周一A股探底回升，但白酒股成了“累赘”，中证白酒盘中一度跌近4%，收盘时大跌1.62%。近来白酒股持续不佳，中证白酒月K线已5连阴，累计跌幅超过18%，最新点位距离前低只剩约8%，而和历史最高点位比已回撤约42%。
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　　龙头白酒下跌更甚
　　详细来看，周一白酒股的下跌，以白酒龙头更甚，其中泸州老窖首当其冲，该股以3.68%大幅低开，开盘便闪崩下跌，9点31分左右一度跌超8%，收盘时仍大跌4.45%。
　　据第一财经报道，有机构表示泸州老窖对旗下核心产品国窖1573和特曲的出厂价进行了下调。对此，泸州老窖方面表示，上述核心产品结算价格并未改变，而是针对部分客户进行的利润前置调整。
　　此外，龙头白酒中的五粮液跳空低开一度跌超4%，收盘时下跌2.61%；山西汾酒低开低走一度跌近6%，收盘时大跌2.55%；贵州茅台一度跌近3%，收盘时下跌0.41%；洋河股份一度跌近3%，收盘时微涨0.27%。
　　整个中证白酒18只成分股而言，周一有13股收跌，占比72%。18股合计市值周一蒸发超过430亿元，其中五粮液蒸发145亿元，泸州老窖蒸发124亿元。
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　　白酒股为何跌跌不休？
　　作为曾经的“永远的神”，白酒股的持续走低一直是投资者讨论的焦点，尤其最近的持续下探，有关于白酒为何一直跌的讨论更甚。综合市场观点来看，以下的3种观点被更多的提及：
　　一是A股市场整体表现一般，比如沪深300指数年K线就是3连阴，其中2023年以来已累计下跌11.68%。在这样的背景下，板块水落船低也就见怪不怪了。
　　二是2023年以来，AI赛道如日中天，TMT+传媒等板块的大放异彩，势必会对消费、医药、新能源等老赛道形成抽血效应。
　　三是白酒板块自身的“堰塞湖”现象，影响了投资者的预期。《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，较2022年同期相比，80%的白酒经销商在2023年库存严重积压，一线和二线白酒均出现不同程度的价格倒挂现象。
　　东方财富Choice数据显示，截至三季度末，中证白酒18只成分股的存货总额高达1355亿元，较2022年同期增长12.5%。比如贵州茅台存货达409.9亿元，同比增长16.51%。
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　　白酒板块现利好因素
　　当然了，随着白酒板块长时间大幅度的回调之后，白酒板块的利好因素也开始显现。一方面，白酒板块的估值正趋于合理。东方财富Choice数据显示，中证白酒指数的最新市盈率（TTM）为25.58倍，这和2021年2月10日当天的71.46倍相比，已下降约64%，当前估值已基本回到2019年初的水平。
　　此外，白酒板块的业绩也呈稳中向好态势。今年第三季度白酒板块合计实现归母净利润352.75亿元，同比增长17.92%。自2020年第三季度以来，白酒板块已经连续13个季度保持两位数增速。
　　还有就是机构增加了对白酒板块的配置。拿公募基金来讲，主动偏股型基金在第三季度加仓较多的二级行业是白酒Ⅱ、医疗服务、工业金属、汽车零部件、证券Ⅱ，加仓比例分别为1.92pct、 1.38pct、 0.54pct、 0.48pct、 0.41pct。具体到个股，贵州茅台仍为公募基金第一大重仓股，泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒也均位于公募基金的前二十大重仓股。
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　　机构看好白酒板块
　　当前，也有越来越多的机构表示白酒股的未来可期。国金证券指出，近期板块情绪有所回调主要系自上而下对后续需求恢复斜率的担忧，11月CPI同比也延续回落。行业龙头酒企及当下具备向上势能的酒企仍能兑现相对高质的业绩，无需过度担忧业绩置信度，行业集中度提升不仅体现于酒企层面，也体现于渠道资源向大商集中。目前板块估值性价比已经较高。
　　开源证券则指出，当前白酒进入淡季，行业需求平稳，考虑酒企的市场操作能力，理论上已具备开启新周期的前提与基础。后续白酒结构分化可能越来越明显，头部酒企应会享受价格红利。茅台酒提价对行业意义重大。短期看，茅台提价会带动品牌酱酒以及高端浓香白酒渠道加库存信心和热情。中长期看，提价打开了行业价格的天花板白酒价格逻辑得到加强，有可能开启新一轮白酒周期。
　　国金证券则从库存角度表示，当前特别是大商行事更趋于理性、抗风险力较强，无需过度担忧渠道库存高企等问题，目前名酒的渠道库存普遍仍良性且单品的流动性本身均不错。白酒基本面仍处于稳步恢复的态势中，但品牌酒企与低线酒企的动销分化、大商与小商的分化仍在演绎。
　　当然了，对于白酒表示谨慎的人也是有的。比如私募大佬林园，此前就表示，现在其只会持有白酒，不会再买入白酒。
（文章来源：东方财富研究中心）