新华财经北京12月12日电今年是动荡的一年。年初，市场普遍悲观，预期美国和欧洲将出现经济衰退。年末，美国和欧洲股市接近历史高点，人们预计其经济将避免衰退并实现软着陆。从表面上看，变幻莫测的市场似乎令人望而生畏。然而，那些遵循久经考验的投资原则的人却获得了丰厚的回报。例如，年初至今我们的平衡资产配置策略已经上涨了约7%，从长期投资回报来看算得上是平均水准的一年。随着跌宕起伏之年行将结束，我们汲取了三个启示：
　　保持投资：这是财富保值增值的基本原则。将资金广泛配置到由股票、债券和另类资产组成的基础投资组合，并定期进行再平衡，历来有助于经验丰富的投资者战胜现金回报和通胀。那些因担心即将到来的经济衰退而在年初抛售所有股票，并完全转向“安全”的发达市场政府债券的投资者仅获得了 2.5% 的收益，甚至低于主要市场的通胀水平。从历史上看，股票在十年中平均有七年表现优于基本的多元化配置。因此，投资者需要根据自己的风险承受能力，持有相当大一部分股票配置，以在较长时期内实现自己的财务目标。
　　保持灵活：保持投资并不意味着在整个市场周期中保持相同的配置。维持多元化的基础配置允许投资者在边际上进行战术性调整，以获得超额回报（即所谓的“阿尔法”）。今年的投资者有很多机会从这种战术性调整中受益。即使是经验丰富的专业人士，也很难长期完美地把握市场时机。然而，正如我们在过去六年中，平均每年产生正阿尔法的记录所显示的那样，长期来看，在基本的多元化配置之外，还有产生超额回报的空间。
　　保持冷静、严守纪律：忽视市场情绪波动，并保持纪律性是成功投资的基石之一。今年初市场弥漫着悲观情绪。悲观的共识使得风险资产在上半年更容易攀上忧虑之墙，尽管风险资产是由少数股票（例如乘着人工智能浪潮的美国“七巨头”）领衔的。随后，过度繁荣遭遇国债收益率回升，导致风险资产在第三季度大幅回落。然而，在临近年底之际，股票和债券都出现强劲反弹。市场目前预期美国和欧洲将避免衰退，并实现所谓的软着陆。在这种情境下，通胀继续降温（美国消费者物价指数数据将于下周公布），而失业率不会大幅上升，从而使各国央行能够尽早降息以避免经济衰退。这是一个狭窄的窗口，几乎没有政策失误的空间。
　　（作者为渣打银行分析师Rajat Bhattacharya）
（文章来源：新华财经）