中国人民银行12月13日发布的金融数据显示，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元；社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元；截至11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%。
　　从前11个月的增量情况看，前11个月人民币贷款同比多增1.55万亿元，社会融资规模增量累计比上年同期多2.79万亿元；从截至11月末的存量情况看，人民币贷款余额同比增长10.8%，社会融资规模存量同比增长9.4%。
　　分析人士表示，前11个月贷款增量已超过去年全年，M2增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配，金融对实体经济的支持力度稳固。未来，随着内外部约束边际缓解，货币政策自主性有效性有望进一步增强。
　　11月信贷平稳增长前11个月贷款增量已超过去年全年
　　数据显示，11月份人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元。市场机构此前对于11月新增人民币贷款的预期值，总体位于9500亿元到1.3万亿元的区间。
　　“考虑到11月是传统信贷小月，且上年同期基数较高，这个增量已经不低，基本符合业内人士预期。”分析人士表示，单月增量看似比去年同期略有少增，但却是在房地产市场重大转型、地方政府融资平台债务风险化解、中小银行改革化险等重点领域防风险进程深入推进的背景下取得的，信贷仍保持平稳增长实属不易。
　　分析人士认为，客观全面分析信贷支持经济的力度，也需要综合累计增量、余额增速等指标科学研判。
　　数据显示，今年前11个月，人民币贷款增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元；11月末，人民币贷款余额236.42万亿元，同比增长10.8%。
　　“前11个月贷款增量已超过去年全年，信贷支持实体经济的力度保持稳固。”分析人士表示，“10.8%”的人民币贷款余额增速仍明显高于名义经济增速。
　　“未来，要更多关注资金使用效率。”分析人士称，我国货币信贷存量已经很大，通过盘活存量资金循环、优化增量信贷，提高了资金使用效率，单位信贷可以更好支持经济增长。
　　中国人民银行此前发布的2023年第三季度货币政策执行报告也提出，盘活存量资金，提高资金使用效率，科学看待信贷总量和信贷结构的变化。不仅增量信贷能支持实体经济，盘活低效存量贷款也有助于经济增长。
　　日前召开的中央经济工作会议也要求，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中信建投证券首席经济学家黄文涛判断，“精准有效”可能指向要更多盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。
　　从贷款结构看，11月，住户贷款增加2925亿元，其中，短期贷款增加594亿元，中长期贷款增加2331亿元；企（事）业单位贷款增加8221亿元，其中，短期贷款增加1705亿元，中长期贷款增加4460亿元，票据融资增加2092亿元。
　　M2增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配
　　11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。
　　“在新发展阶段分析金融总量指标要有更多元视角。”分析人士称，M2增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配，金融对实体经济的支持有力。
　　日前召开的中央经济工作会议要求，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。
　　数据显示，狭义货币（M1）余额67.59万亿元，同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和3.3个百分点。
　　“M1增速较低，是经济结构转型和金融市场发展的反映，并非简单资金空转。”分析人士表示，从M1的构成看，85%都是单位活期存款。过去M1增长较快，主要是居民购买新房形成的预售资金、地方融资平台的资金沉淀等。随着房地产发生重大转型、地方化债推进较快，会导致相关主体的活期存款减少。同时，随着金融市场发展、企业流动性管理能力增强，企业对活期存款的需求也逐步下降，M1反映企业短期支付能力的指标作用已经大大弱化。
　　社融方面，初步统计，2023年前11个月社会融资规模增量累计为33.65万亿元，比上年同期多2.79万亿元。“金融体系为实体经济提供资金支持的力度保持较高水平。”分析人士称。
　　11月，社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.11万亿元，同比少增447亿元；企业债券净融资1330亿元，同比多726亿元；政府债券净融资1.15万亿元，同比多4992亿元。
　　贷款利率在历史低位水平上延续下行
　　在贷款延续平稳增长态势的同时，社会综合融资成本稳中有降，贷款结构进一步改善。
　　记者从中国人民银行获悉，贷款利率在历史低位水平上延续下行态势，前11个月企业贷款利率为3.89%，同比下降0.3个百分点，继续保持在有统计以来的历史低位。
　　当前，信贷结构有增有减，服务实体经济的质量和效能明显改善。近年来，科技创新、制造业、绿色发展、普惠小微等重点领域贷款增量和占比都明显上升。
　　记者从中国人民银行获悉，10月末，“专精特新”中小企业、科技中小企业、高新技术企业贷款分别同比增长17.7%、22.1%、15.7%，均明显高于同期各项贷款“10.9%”的增速；上述三类企业10月末中长期贷款增速分别达到41.1%、92.2%、46.8%，保持高速增长。
　　接近中国人民银行人士称，中国人民银行将用好各项结构性货币政策工具，必要时还会创设新的工具，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。
　　货币政策有充足发力空间
　　展望下一阶段的货币政策，分析人士认为，内外部约束边际缓解，货币政策自主性有效性进一步增强。随着我国经济保持恢复态势，11月以来中美10年期国债收益率倒挂幅度由此前超过220个基点收窄至160个基点左右，人民币对美元汇率明显升值。同时，国内金融机构稳步推进存款利率特别是中长期限存款利率下行，有利于缓解存款定期化倾向，增强企业居民投资消费动力，为银行让利实体经济创造有利条件。
　　民生银行首席经济学家温彬表示，考虑到美联储明年年中可能转向降息，中美无风险利差将会收窄，加上输入型通胀压力不大、物价总体温和，货币政策宽松的掣肘将有所减弱。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）