金鹰基金今日早间发布公告，韩广哲卸任金鹰民族新兴与金鹰医疗健康产业基金经理。
　　来源：基金公告
　　韩广哲这个名字，经历过2021年基金市场历史性牛熊转换的基民可能还有印象，在他管理下，金鹰民族新兴凭着满仓新能源成为年中“翻倍基”之一并一度领跑全市场，最终拿下同类基金年度第八的佳绩。但此后，随着新能源行情的退潮，韩广哲的表现也逐渐趋于平淡，总管理规模也从巅峰时的直逼百亿缩水到了今年三季度末的57.60亿元。
　　不过，今日韩广哲卸任的看点并不止于曾经顶流基金经理生涯新动向，更在于金鹰民族新兴这只产品——这是一只收取后端附加管理费的公募基金，可谓是当下备受关注的浮动管理费基金中，业绩挂钩类产品的生动案例。
　　管理费与业绩挂钩被视作是解决“基金公司赚钱，基民不赚钱”的有效手段，那实际运行情况如何？采用浮动费率的产品就一定更赚钱吗？在韩广哲管理下，这些年来金鹰民族新兴的表现，或许对于基民的投资抉择具有一定的参考意义。
　　7倍规模，占净值比却降至十分之一，附加管理费不好拿
　　从产品设计层面将管理人的管理收益与实际业绩表现绑定实际上并不是什么新鲜事物，在私募领域这种情况相当常见，而即便是在公募基金中，此类产品也早有发行，但占比始终不高。
　　在今年四季度以来十余只此类产品发行成立之前，全市场收取浮动管理费的公募产品数量不过百（不同份额合计为一只），产品数量占比不到1%，其中有不少货基、债基，以及不小比例的券商资管产品，主动权益类产品收取浮动管理费至少到目前为止，依然绝非市场主流。
　　而金鹰民族新兴，作为主动权益类产品的代表，采取了根据产品表现，当收益超阈值后，按比例收取附加管理费的方式。
　　金鹰民族新兴附加管理费收取规则（来源：Wind）
　　具体来看，根据基金合同来看，以基金投资者申购基金份额为附加管理费计提起始日，实际计提日为截止日，计算期间基金投资收益，具体计算公式如下：
　　金鹰民族新兴附加管理费计算公式（来源：基金合同）
　　简单来说，计提周期内，基金年化收益超过5%的部分为超额收益。当年化收益低于5%（即无超额收益）时不收取附加管理费；当年化收益超过5%时，所有超额收益部分的15%作为附加管理费，成为管理人的业绩激励。
　　也就是说，理论上管理人可收取的管理费没有上限：只要能为投资者创造更高的收益，管理人的收益也随之水涨船高……毫无疑问，基金管理人与基民在一条船上，没理由不好好干。
　　但实际上金鹰民族新兴这些年来到底收到多少附加管理费呢？在基金半年报和年报中，管理人也给出了相对准确的数据。
　　可以清楚的看到，在主动权益类公募基金、特别是新能源主题基金大爆发的2020年末，金鹰民族新兴可提取的附加管理费估值占基金净值比例一度高达5.96%。而到了2021年，由于行业的大爆发，以及相对优秀业绩表现所吸引来的投资者加注，产品规模不断膨胀之下，虽然比例有所下降，但附加管理费估值却在不断水涨船高，并在产品取得佳绩的2021年底，达到近年来绝对金额的定点，超1500万元。
　　但随着2022年新能源行情的退潮，金鹰民族新兴的业绩也持续走低，相应的附加管理费收益水平也日益缩水。到今年上半年末，虽然管理规模依然7倍于三年前，但附加管理费一项已低于三年前同期，占比更仅仅只有当时的约十分之一。
　　难道是管理人和基金经理韩广哲不想赚这笔钱吗？按理来说应该不会。
　　非不愿，或许是努力过了，实在赚不到。
　　浮动费率的“双刃剑”
　　基民对于基金公司和基金经理“旱涝保收”的指责，至少在金鹰民族新兴这只产品这里，必须打个折扣。根据基金合同，该产品的基础管理费低于行业平均水平，对于基金经理来说，取得好的业绩，有后端业绩提成拿，显然比其它非浮动收益类产品更有“做好”的动力。
　　不过从韩广哲任职期间的实际业绩表现来看，虽然有上任伊始的高光，但在完整的670个交易日内，金鹰民族新兴的收益为-12.64%，在同期1944只同类基金中排在1016位（Wind数据），甚至排不到前50%之中。
　　韩广哲任职期间业绩表现-2021/3/16-2023/12/12（来源：Wind）
　　具体分析其持仓分布可以看到，不同于一些始终坚持重仓“舒适区”，或至少对个别股票“矢志不渝”的基金经理来说，韩广哲已经显得相当“灵活”了。
　　2021年，新能源股票使他进入了职业生涯的高光时刻，而在此之前的从业经历中，韩广哲也有过大消费类基金的管理经验，但到今年三季度末，金鹰民族新兴的前十大重仓股换了八只；前三大重仓股，已是中际旭创、天孚通信、新易盛这几个年内大热过的CPO概念股。
　　对于韩广哲来说，虽然在金鹰基金这家规模不大的中游基金公司中管理着近三分之一的主动权益类规模，但他在这个快速轮动的年份里，依然显得有些激进。直到净值创他上任以来新低的今年三季度，其股票仓位才逐渐从八成附近，下调到三季度末的55.12%，管理规模环比二季度末缩水超两成来到5.38亿元，这两项数据均创2021年以来的新低。
　　对于基民来说，或许浮动收益率公募产品能确实能改变“基金公司赚钱，基民不赚钱”的局面，但除了“双赢”都赚钱外，也不排除可能会、或者说必然会有“双输”的情况出现，比如2022年以后买入金鹰民族新兴的基民。
　　如果按截止2023年6月末，291.48万元的超额管理费以及15%的提取比例反推，截止今年6月底，金鹰民族新兴持有人持有的基金净值中，取得5%以上超额收益的总金额不到2千万元，而当时基金的总管理规模尚有7个亿……
　　后端业绩提成诚然是对于基金经理的激励，但双刃剑的另一面，可能也会刺激基金经理，在面临抉择时，更倾向于高风险的选项，比如集中重仓、孤注一掷等。
　　投资是一项技术活，即便是相对简单一些的基金投资。把基金经理与基民绑的更紧是件好事，但共进退当然不等于只进不退。在明星基金经理纷纷走下“神坛”之后，基民对于基金投资可能也会更趋理性，将更多注意力投向基金产品设计、投资策略、以及风控手段上来……毕竟，经历过亏损，是最有力度的教育，也是市场与投资者共同走向成熟的必经之路。
（文章来源：财联社）