12月13日，平安发布公告，2023年前11月，公司累计实现原保费收入7383.78亿元(人民币，下同），同比增长4.5%。单月保费收入再次转正，11月平安原保费收入510亿，同比增长1.42％。其中，寿险前11月实现保费收入4339.49亿元，同比增长6.8%。
　　今年来，整个保险行业可以说在波折中前行，不论是前期疫情影响的逐步消退还是银行利率整体下调的大环境以及监管引导保险产品预定利率切换等，行业整体仍然呈现了弱复苏态势。在这一过程中平安的表现可圈可点，取得了优于行业的表现。
　　究其根本来看，这正是得益于平安长期坚持综合金融模式以及对医疗养老领域的持续深度布局。此前太平洋证券就曾在研报中提及，平安持续拓展医疗健康领域，数字化转型为业绩赋能，随宏观环境修复，公司差异化优势将进一步凸显。如今从保费数据呈现的结果来看，平安正持续验证并加强这一逻辑。
　　随着新的一年即将到来，保险行业的增长前景的确定性受到各大机构认可。对此，中信建投在研究报告中称，展望2024年，寿险行业新业务价值有望延续增长，财险行业马太效应有望进一步强化，继续看好头部险企，政策利好有望助推宏观经济延续复苏，资产端投资收益有望回暖。
　　不难预期的是，在复苏持续的市场环境下，以平安为代表的具备核心竞争力的优质头部险企有望迎来新的成长加速期。
　　1·行业波折中前行，平安走出“阿尔法”
　　在资本市场中，通常会用阿尔法来衡量某一资产或投资组合相对于市场基准的超额收益。而回顾过去一年，整个保险行业的表现中，平安的“阿尔法”可谓贯穿始终。
　　年初，受到疫情及春节假期提前以及寿险业淡化开门红等多重因素影响，整个行业整体增速偏低。然而，平安却以相对较快的增速脱颖而出。仅以一月数据来看，平安寿险同比增速达4.43%，较去年12月提升8个百分点。
　　迈过一季度，随着监管引导下调定价利率的预期，市场需求得以集中释放，险企客户纷纷将关注点聚焦在具有稳定收益的保险产品上，尤其是以增额终身寿为代表的储蓄型保险产品备受青睐。在这股抢购潮的推动下，行业保费增速显著提升，特别是自5月开始，寿险公司单月保费收入连续3个月呈两位数增长。在这之中，平安表现同样强劲，其中6、7两月单月保费均实现双位数增长，分别达22.8%、17.4%。
　　不过，随着传统寿险产品维持了10年的3.5%预定利率于7月底终结，行业增速在前期对产品需求透支的影响下放缓，进入了近三个月的平台期。直至年末的到来，11月数据显示险企已消化了因预定利率切换带来的负面影响，顺利跨越平台期，步入企稳增长的阶段。在这个过程中，平安的增速保持了稳健，表现超过市场预期。
　　展望后市，尽管保险产品利率已经进入到3.0时代，但考虑到整个利率仍将下行的大环境，居民对于具有收益确定性的产品需求持续旺盛。以增额终身寿为代表的储蓄型保险产品仍将有望受到市场追捧，推动后续险企保费收入迈向新增长。
　　有业内人士认为，预定利率3.0%的保险产品将持续成为2024年的财富管理市场主力，从而带动客户资产配置从银行存款和理财向保险迁徙。而从保险公司经营层面，得益于预定利率的下调，保险产品的价值率将有所提升。
　　实际上增额终身寿险在当前市场大环境中表现出色，一个很重要的原因便是其精准地满足了老龄时代养老产品的供给缺口。这一产品的独特之处在于其强调保障和储蓄双重功能，为投保人提供了长期稳定的保障，同时在经济不确定性增加的情况下提供了可靠的资产增值。此外，以平安为代表的险企不仅推出符合市场的增额终身寿险相关产品，同时也纷纷涉足养老社区等产业，对接健康管理、养老照护等服务需求进一步满足了养老服务等相关需求，获得了市场的认可。
　　从政策背景来看，随着中央经济工作会议的召开，民生工作持续受到重视，着重解决人民群众关切的养老等问题，也为养老保障提供更全面的政策支持。伴随老龄时代的养老需求逐渐凸显，增额终身寿险等产品及服务的推出以填补市场需求空白，在政策支持下具备广阔的发展前景。
　　聚焦到中国平安，近年公司也正持续抓住这一市场机遇，相继发布了多款增额终身寿险产品，赢得了市场认可。后续在政策牵引下，其在养老产品及服务领域的布局下也有望助力其不断获得市场新机会。
　　2·改革成绩持续显现，打破平台期的深层原因
　　平安能够在行业中持续展现不俗表现，尤其是在寿险行业处在平台期阶段仍然实现韧性增长，这背后离不开公司持续推动的寿险改革。
　　早在2018年平安寿险的转型改革开始萌芽，并于2019年底正式实施。而在2020年中报致辞环节，平安董事长马明哲就曾表示，在新时代背景下，寿险传统模式的健康可持续发展面临巨大挑战，平安必须进行全面的寿险改革。
　　“我们酝酿了两到三年的时间研究改革策略，寻找到一条新旧动能转换的寿险发展之路，现在抓住时机进行调整，为未来的持续增长打好基础、做好准备，确保形成高质量可持续发展的平台”。马明哲曾表示。
　　回过头来看，平安经历了一段时间的阵痛期，这也意味着平安的改革并未流于表面，而是一种深层次的体系性变革，涵盖了产品、渠道、服务等多个方面。
　　其中，养老业务在平安的战略布局中占据着至关重要的位置，成为公司关注和投入的焦点。
　　在产品层面，平安通过全面的产品构建，致力于打造“三经四纬”的庞大产品体系，其中巧妙融入了与老龄时代需求紧密契合的保险产品。这种系统性的产品构建使平安能够灵活应对市场需求，特别是在老龄化趋势逐渐凸显的情况下，养老相关产品的需求逐步攀升，为公司整体业绩提供了显著支撑
　　另一方面，平安不仅专注在产品上下功夫，更聚焦创新养老服务生态的构建，打造核心竞争力。
　　依托多年积累的综合金融优势和医疗创新技术，平安打造了“保险+健康管理”、“保险+居家养老”、“保险+高端养老”三大“保险+”服务，同时创新推出中国版“管理式医疗模式”，建立“到线、到店、到家”的服务网络，为客户提供差异化、一站式医疗健康服务。
　　在医疗健康方面，通过将传统的风险保障与先进的健康管理融合在一起，平安更好地满足了客户的全面健康需求，提高客户的生活质量，降低患病风险，实现全方位的保险服务。数据显示，2023年前三季度平安寿险已服务超1900万客户，同比增长超10%。
　　在居家养老服务方面，平安不仅提供传统的服务，更创造性地构建了“三位一体”的养老管家和十大服务体系，这些服务全面满足了老年人在居家生活中的各项需求，且市场前景巨大。
　　相关资料显示，我国的养老产业呈现“9073”的格局，即90%的老人选择社区养老，7%选择社区养老，3%选择机构养老。作为率先创新推出居家养老服务的险企，截至2023年9月末，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计超7万人获得居家养老服务资格，54个城市中超50%投保人已激活居家服务权益。这无疑也进一步突显了平安在服务体系构建方面的全面实力和深受用户认可的程度。
　　此外，高端养老方面，平安臻颐年三年来持续升级迭代如今已步入3.0时代，凭借城芯布局、多元生活方式、社区产品和服务的高品质标准，业已成为中国城芯享老康养社区的品质标杆。目前平安臻颐年已相继在深圳、广州、上海、杭州的核心区位落子“颐年城”康养社区，并在佛山推出“逸享城”康养社区。今年7月平安臻颐年三亚体验中心开业运营，8月，广州颐年城项目正式开工。
　　平安的寿险改革成效也已经持续显现。截至今年前三季度，平安寿险及健康险业务新业务价值335.74亿元。可比口径下，2023年前三季度新业务价值同比大增40.9%。代理人人均新业务价值同比增长94.4%，代理人质量全年提升。而康养业务对保费的拉动作用也显而易见。今年前三季度，享有"+服务"权益的客户覆盖寿险新业务价值占比约68%。
　　3·综合金融背后一朵时间的玫瑰
　　平安在逆境中稳中有进，在顺境中持续成长，其成功的底层逻辑不仅仅来自于对金融行业的敏锐洞察，更源于对综合金融的深度布局。
　　在30余年的发展历程中，综合金融的理念贯穿其中为其构筑了坚实的基石，。
　　众所周知，金融行业的特殊性在于其门槛较高，竞争激烈甚至常常被诟病同质化。而平安以综合金融为核心，通过多元化布局，建立了一系列的壁垒，形成了差异化的竞争优势。
　　公司的壁垒和差异化既来自于公司庞大的客户基础，也来自于其多元化产品线，以及深入的金融服务体系。这使得其他竞争者难以轻松进入，为平安提供了相对稳固的市场地位。
　　通过整合各类金融产品和服务，形成了一个全方位的金融生态系统。平安实现了从保险、银行、到投资等多元业务的无缝衔接，能够为客户持续提供更为综合和高效的金融服务体验。
　　而这一布局带来的直接好处显而易见。
　　一方面，通过切入不同金融领域，平安拓展了其客户基座，形成了跨足多个领域的庞大用户群体，并能够实现客户的交叉销售，带来业务生态的协同，从而增强用户粘性。基于此，积累的忠实且庞大的用户基础不仅成为平安市场份额的基础保障，也是其业务创新和发展的核心动力。数据显示，截至今年9月末，个人客户数2.3亿客户，相当于平均每6个中国人中就有1位平安客户，不能预见，如此庞大的客户规模将为平安带来的广泛的业务拓展和创新发展机会。
　　另一方面，这种综合性布局也加强了公司在金融服务领域的竞争力。通过将不同业务领域有机整合，平安在金融服务行业中树立了强大的品牌形象，为其在业务拓展上提供了坚实支撑。这也使得平安能够更加灵活地应对市场变化，满足客户多样化的金融需求，实现为客户提供全方位金融服务的目标。对此，平安集团总经理兼联席CEO谢永林认为，通过“一个客户、一个账户、多种产品、一站式服务”的解决方案，平安可为当前2.3亿客户实现价值最大化。
　　可以说，综合金融模式为其构建了坚韧的护城墙，使得平安能够在激烈的市场竞争中更好地夯实自身的市场份额。当前随着市场环境和消费者需求的不断变化，平安也正持续致力于为客户提供更好的综合金融消费体验。这意味着在保持现有优势的同时，公司将不断创新，拓展新的业务领域，适应市场的动态变化，为客户提供更全面、个性化的金融服务。这也为平安未来的发展提供了持续的成长机遇。
　　4·结语
　　回顾平安近年来在资本市场的表现，受改革阵痛以及市场质疑等多方面因素影响，公司股价遭遇一定震荡。然而，通过对平安寿险改革和长期战略模式的深入分析，不难看到市场中的存在的质疑并非理性。公司在整个经营过程中表现出色，其稳健的发展战略和持续深化的改革使其在竞争激烈的市场中保持了领先地位。
　　通过深度布局综合金融模式，平安积极拓展多元业务，构建了庞大的金融生态系统。不可否认，当前市场对这种全方位布局的认知还不够，且市场对综合金融模式的估值逻辑也尚未形成共识，一定程度上也成为压制公司估值表现的重要原因。
　　正所谓，风物长宜放眼量，随着市场对综合金融模式的认知逐渐加深，有理由相信平安的估值将迎来重塑的机会。
（文章来源：财联社）