前11月全国规上工业企业利润下降4.4%
　　国家统计局27日发布数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1—10月份收窄3.4个百分点。其中，11月份规上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快。如何看待工业部门整体经营状况？后续工业企业利润累计降幅会否继续收窄？我们来听听国网领导科研院智库专家、英大证券公司首席宏观经济学家郑后成的分析。
　　11月工业企业利润增速总体较10月进一步好转
　　郑后成：11月工业企业利润增速总体较10月进一步好转。其中，11月工业企业利润总额当月同比录得29.50%，较前值大幅上行26.80个百分点，连续4个月位于正值区间。11月工业企业利润总额当月值为8668.60亿元，居于历史高位区间。在工业企业利润总额当月同比的带动下，11月工业企业利润总额累计同比录得-4.40%，较前值上行3.40个百分点，连续16个月位于负值区间，但是延续年内修复趋势，且创年内新高。
　　具体看，在量的方面，11月工业增加值累计同比为4.30%，较前值上行0.20个百分点，在数量方面利多11月工业企业利润总额累计同比；在价的方面，11月PPI累计同比为-3.10%，持平于前值；在利润率方面，11月工业企业营业收入利润率为5.82%，虽然较2022年同期下行0.41个百分点，但是较前值上行0.15个百分点；在基数效应方面，2022年10月、11月工业企业利润总额累计同比分别为-3.0%、-3.60%，基数下行利多11月工业企业利润总额累计同比。综上，数量、利润率以及基数效应均对11月工业企业利润总额累计同比形成支撑，但是由于价格同比位于负值区间，使得11月工业企业利润总额累计同比依旧录得负增长。
　　12月工业企业利润总额累计同比料继续上行
　　郑后成：展望2023年全年，工业企业利润总额累计同比“转正”的前提条件是，12月工业企业利润总额当月值达到14215.70亿元左右，而这一数据远超历史最高值。从这个角度看，2023年全年，也就是2023年1-12月我国工业企业利润总额“转正”的概率较低。
　　从基本面看，11月我国工业企业产成品存货同比录得1.70%，较前值下行0.30个百分点，创近4个月新低，且从趋势上看，处于下行趋势之中，叠加考虑我国出口增速与房地产投资增速承压，以及11月我国制造业PMI新订单处于荣枯线之下，预计我国宏观经济尚处于主动去库存阶段，在此背景下，工业增加值增速难以大幅上行。
　　价格方面，在美国联邦基金目标利率位于高位的背景下，美国CPI同比大概率向2.0%这一目标靠拢，这就意味着我国PPI当月同比在中短期大概率继续承压，在价格角度利空12月工业企业利润总额累计同比。
　　考虑到2022年12月我国工业企业利润总额当月值较低，在基数角度对2023年12月工业企业利润总额累计同比起到支撑作用，预计2023年12月工业企业利润总额累计同比大概率在11月的基础上上行，但是年内转正概率较低。
　　近六成行业利润增长
　　国家统计局工业司统计师于卫宁表示，近六成行业利润增长，八成行业利润增速回升。哪些行业对规上工业利润改善贡献较大？国内行业复苏是否存在不平衡？一起来听听光大银行金融市场部宏观研究员周茂华的观点。
　　电气水行业利润改善成为重要推动力
　　周茂华：从三大行业看，1-11月制造业利润改善（降幅收窄），电力燃气及水生产供应行业利润保持快速增长，这两大行业成为推动规模以上工业企业整体利润改善重要推动力量。进一步地看，1-11月制造业部门，铁路船舶航空航天、电气机械等装备制造业利润增速加快，中上游制造业行业利润改善，原材料行业利润降幅收窄等，推动制造业部门盈利整体改善。1-11月电力燃气及水生产供应部门利润同比增长47.3%，保持高增长，该部门利润增长贡献主要是来自电力和燃气生产供应。
　　整体看，1-11月规上工业企业营收、利润双增长，反映工业部门整体经营状况延续改善态势。主要是国内市场需求持续修复，为工业部门纾困支持宏观政策效果持续显现，去年低基数及季节性因素影响。1-11月近六成行业利润增长，八成行业利润增速回升，反映工业部门复苏更加广泛，从应收账款、企业周转改善，反映市场需求回暖，企业经营状况呈现改善态势。
　　国内行业复苏存在一定不平衡
　　周茂华：从1-11月国内工业行业利润表现看，国内行业复苏存在一定不平衡，纺织服装、家具等一些制造业行业利润同比仍在收缩，主要是一些行业市场需求仍处于修复中，部分企业通过削价促销等。
　　但整体上，工业部门经营状况有望持续改善态势。主要是国内消费和内需逐步向趋势水平收敛，工业部门市场溢价能力增强；行业逐步恢复均衡，加之降低工业部门生产成本，缓解融资压力等继续发挥作用，以及高技术、装备制造业部门为工业部门盈利表现提供支撑。
　　私营企业利润由降转增
　　数据显示，不同类型企业利润均有改善。其中，1—11月份私营企业实现利润总额20023.1亿元，同比增长1.6%。私企利润增速年内首次转正，主要受什么因素的驱动？下一步要如何继续提振民间部门投资活力？我们来看下国务院发展研究中心研究员张立群的解读。
　　私企效益回升释放积极信号
　　张立群：私人企业对市场的敏感度比较高，当市场形势不好的时候，私企的收缩或者退出比较快，也就是说规避经济损失的速度是比较快的。因为这种情况，他们的利润应该说相比其他成分的企业要保持得更稳定一些。
　　现在私企利润开始出现同比增长，这是整个经济持续恢复在企业经济效益方面的一个表现。从这点来看，私企的效益回升是比较积极的一个信号。
　　当然也要看到这是规模以上的私企，而且在工业领域。如果我们从更宽的范围来看，比如说小微企业的生产经营形势，仅从这些指标看可能还不够，还需要进一步再观察。
　　加大宏观政策逆周期调节
　　张立群：最为重要的还是要加大宏观政策逆周期调节的力度，使得积极的财政政策和稳定的货币政策能够实现强强联手，积极的财政政策要适度加力。在这个基础上，能够支持政府投资有一个比较显著的提振，这一点对带动企业的生产和投资，带动就业和带动消费。
　　今年内，（规上）工业企业利润总额累计同比“转正”可能性较小。明年关键看我们各项政策的实施效果，这对明年的经济走势，包括对企业的经济效益都是决定性的因素。
（文章来源：21世纪经济报道）