“我们希望在不同的宏观环境下把握市场的变化，做一些积极的调整，为投资人创造长期的、稳健的、可以穿越周期的收益。”贝莱德建信理财拟任首席多资产投资官刘睿说。
　　过往履历显示，刘睿的职业生涯2011年开始于贝莱德纽约的风险量化分析团队，此后他曾任职平安资管、招银理财等机构，从事大类资产配置研究、产品线布局等工作，2023年9月他加入贝莱德建信理财，未来将在多元资产投资领域发力。
　　面对理财客户的需求，刘睿表示，一方面不求速胜，跬步千里，让净值曲线尽可能稳健上涨；另一方面要守正出奇，做出差异化的产品，满足投资者多样化的资产配置需求。
　　展望2024年，他比较看好A股、港股权益市场的反弹，关注低波动高分红、科技成长、困境反转等主题；同时他认为债券市场的配置价值仍然比较好，可以提供相对稳健的收益机会，结构中更看好中短端的高等级信用债；另外认为海外的固收，包括美债的投资机会都值得关注。
　　通过多元资产配置
　　力争创造稳健、穿越周期的收益
　　多元资产配置的思路，近年来越来越深入人心。在风险管理、理财领域深耕多年，刘睿对大类资产配置颇具心得，“分散化投资是唯一的免费午餐，在不同的市场环境下，不同的资产类别的表现可能有涨有跌，存在低相关性甚至负相关性，能够起到对冲的效果，从长期来看多资产的组合相对来说性价比比较高。”
　　刘睿坦言，多资产不光是股票和债券，还包括黄金等大宗商品，以及海外的配置，通过分散化配置，使得长期的收益风险比会更好一些。“我们做过研究，权益大概是5%-10%的比例是比较好的股债对冲长期风险收益比，是性价比较高的组合。”
　　不求速胜，跬步千里，守正出奇，是刘睿的投资理念。他表示，做理财产品的资产组合，第一要控制回撤，第二要力争平稳地获取收益，第三让净值曲线尽可能稳健上涨，而不是急涨急跌。
　　因此，他的投资框架上主要涉及三个策略：一是债券投资，首要任务是守住风险，以高等级信用债打底，力争获取稳健的票息，不做过度的信用下沉，再通过分散化的投资去进一步降低组合风险；二是权益投资，目标是追求一定的收益弹性，但首先组合整体的风险敞口要控制住，在权益类资产性价比较高的时候阶段性参与，在仓位比例上相对较低；三是另类投资，除了股债以外，积极捕捉一些另类策略的机会。
　　他也认为，从投资者角度来说，投资要关注久期，长线的资金比如养老金或子女教育的钱，可以承受的风险更高一点，投资偏权益或含权类的产品；而短久期的资金，可以投资包括现金、固收类等比较稳定性的资产，因为资产短期的确定性会比较高。
　　从去年11月人力资源社会保障部等五部门发布《个人养老金实施办法》到现在，已有一年多时间，据了解目前开立的个人养老金资金账户已经超过5000万户，但却出现“开户热，投资少”的现象，刘睿认为，这跟近一年市场的表现，还有国内投资者对养老投资的认知等有关，“个人养老金理财产品刚运行一年多时间，不能仅用短期业绩表现来判断能否持续，是否符合投资者预期，而是需要更长时间去评估。”
　　他表示，理财公司可以从几方面去积极作为：首先，加大知识普及和养老投资理念的传播，让投资者从意识上慢慢接受个人养老金投资的重要性；同时，金融机构要提供越来越多丰富的产品，满足广大投资者需求；更重要的是，从投资端多下功夫，打造业绩能够被投资者认可的产品。
　　看好国内权益市场的修复行情
　　美债等资产也有投资机会
　　展望2024年的市场，刘睿比较积极乐观。权益市场方面，他认为，随着近期海外加息预期边际缓解，风险资产的估值有望逐步提升，同时叠加国内经济复苏的预期，A股市场可能会阶段性迎来一轮修复行情。
　　“我们看好2024年A股和港股的配置机会，权益市场会有一些边际的好转。2024年经济有望进一步改善，国内的宏观环境慢慢转暖，特别是政策层面将会是比较大的支撑，比如可能会看到更多有关房地产的政策出台，去解决一些问题。同时，当前市场的估值已经处于较低的水平，如果出现反弹，可能是比较快速的反弹。”他说。
　　具体来看，2024年权益市场有一些结构性机会值得挖掘：一是科技成长方向，中央经济工作会议提到科技创新和产业创新，2023年ChatGPT引领的AI的交互式应用推出，AI的发展将带来很多产业的提质增效，引发巨大变革；还有机器人主题未来在应用层面会有很多标志性产品推出，比如人形机器人，未来量产也会是比较好的机会。二是高分红的资产，尽管这类资产在过去一两年有一定涨幅，但是从现在的分红率来看还比较理想的，尤其是在利率下行环境下高分红类的资产相对表现还是值得期待的。
　　债券市场方面，刘睿依旧抱有信心。他表示，8月以来债券市场整体呈现出平坦化的趋势，虽然可能的宽信用、稳增长会对债券市场有一定的扰动，但作为一类相对稳定性的资产来说，配置的价值仍然是比较大的。“从资产定价来看，中短端的品种往后的回调风险是可控的，从组合配置来看，我们认为中短端的高等级信用债可以持续关注。”
　　海外市场方面，刘睿称，过去两年最大的宏观变量是在通胀环境下美联储不停抬升政策利率，当前美联储基本结束了升息的周期，相对看好接下来一段时间的美债收益率水平。另外他认为美股依旧有阶段性机会，“一般来说在美联储加息的末期，美债利率会出现下行，对美股的估值会有一定的支撑，此前十年期美债收益率已由5%左右下降到4%左右。”
　　刘睿直言，从多资产投资的角度来说，在当前的市场周期内做一些布局是非常有价值的。产品潜在的收益能力可能会提高。“在当前经济环境下，多资产类的产品大有可为，能够为大家提供不一样的产品类型和净值曲线。因为其不光是投资A股、债券市场，还有海外的权益和债券，或者商品的投资机会。相比单一资产，其会更加稳健，通过分散投资，波动回撤相对比较可控。”
　　积极发挥资源禀赋
　　走差异化发展道路
　　在大资管时代，银行理财公司、公募基金、私募基金、券商资管及保险资管等机构同台竞技，共同为投资者理财的目标服务，近年来竞争也越来越激烈。
　　在刘睿看来，虽然各家资管机构看起来做的都是资产管理，但是各自的资源禀赋不太一样，“比如理财公司的客户与银行渠道绑定更为紧密，因此对于此类客户的需求把握得更为准确。这就要求理财公司基于对客户的需求理解，去做产品设计、投资策略等。”
　　刘睿表示，从整体需求来看，投资者是一种金字塔式的需求。最稳健的需求是最多的、最强的，各家机构都可以做类似的产品去满足客户需求，市场很大；纯权益类需求，它的风险等级也比较高，需求也相对较少。理财公司在更稳健产品类方面具有优势，在投资组合方面可能更容易满足不同的需求。
　　但他也坦言，各大资管机构一定程度上存在产品的同质化竞争，比如现金类产品、短债产品的区别可能很微小。“即使是同质化，内在的竞争还是有的，并且是有益处的，投资产品端的竞争有利于广大投资者。”
　　作为合资理财公司，刘睿表示，贝莱德建信理财将发挥优势，在把握固收业务基本盘的基础上，积极做多元化的资产配置，去满足投资者多样的资产配置需求。“海外市场的投资是差异化的重点，我们希望充分发挥贝莱德集团在全球的投研经验，打造全球化或专门投资海外的产品，比如美元存款类、美元债券类产品。除了基础资产，我们也在研究不同类的资产，比如衍生品投资，力争从产品设计和管理上，打造差异化。”
　　据悉，贝莱德建信理财已经获得了开办普通类衍生品交易业务的牌照，未来可能会做一些前瞻性布局，运用到多资产配置里面。
（文章来源：中国基金报）