随着美联储加息周期接近尾声，2023年全球债券市场整体表现良好。面对欧美与亚洲不同货币政策周期，主要投资机构不断调整其交易策略，年内取得了不错的业绩成果。
　　正值跨年之际，新华财经特别邀请多位行业专家对债券年度脉络进行回顾。本期邀请到联博集团固定收益资深投资策略师黄庆丰，分享话题包括债券市场投资策略切换、外资参与境内债券市场状况、全球固收资产投资环境等。
　　2024年，随着近两年政策效果的逐步显现，通胀大概率进一步向各国制定的目标靠拢。黄庆丰预计称，“年内的基本情形或是增长低于潜在水平，但并不足以对经济造成明显拖累，美联储可能在2024年下半年开启降息，后续经济‘软着陆’概率较高，整体来看，对于固定收益资产仍将维持相对有利的投资环境。”
　　投资全球——以平衡式策略寻求收益机会“票息资产”配置价值不减
　　2023年，经历了欧美主要央行持续上行的利率调整和对基本面“软着陆”的反复谈论，全球经济展现出一定的韧性，比如美国市场上的消费力量阶段性表现强劲。在此背景下，“我们在高收益债市场、资产证券化资产和新兴市场之间轮动来创造收益。”黄庆丰介绍称。
　　“在充满不确定性的宏观环境下，持有票息资产，‘做时间的朋友’是不错的选择。”黄庆丰表示，以美联储为代表的货币政策利率大概率将在高位维持一段时间，但并不会永远在高位，在拐点到来之前即配置固定收益类资产是明智的投资策略。
　　据黄庆丰介绍，现阶段联博集团偏好投资级债券，该类产品的估值相对具备吸引力，相较于现金流较差的低评级公司是更好的投资选择，主动管理者通过在不同行业中发现潜在机会，有望为投资人创造更多超额收益。
　　“从策略角度来看，未来建议采取平衡式投资策略，在利率和信用之间采取多版块投资配置，寻求收益和资本利得机会。”黄庆丰进一步指出，在未来一年的波动环境下，联博集团的平衡式债券投资策略将有望为客戶投资组合分散风险，并持续挖掘具备更高吸引力的全球投资收益机会。
　　投资中国——投资级公司债有望跨越周期外资对人民币债券敞口或延续净增长
　　据黄庆丰介绍，联博集团自2011年以来就开始参与中国境内债券市场的投资，作为少数较早开始投资中国债市的外资资产管理公司，联博集团在境外发行了以人民币计价的产品，不仅为寻求人民币债券敞口的机构投资者提供便利，也为看好人民币固定收益市场的个人投资者提供现金增强回报机会。
　　近年来，中国债券市场基础设施建设成果显著，多项政策直接简化了互联互通参与流程，并扩大了境外投资者的投资范围。黄庆丰表示，在“全球通”、“债券通”和“互换通”等多渠道支持下，外资参与中国债券市场的深度不断加强，后续建议将回购纳入可跨境交易的范围，这将有助于境内外投资人更有效地管理投资组合风险。
　　2024年，联博集团预计投资者将从货币市场基金中转向固定收益和权益等风险资产。黄庆丰称，“我们持续看好包括中国市场在内的优质投资级公司债券，商业模式和合理估值决定了它们将有机会跨越周期。鉴于通胀前景，我们也看好中国政府债券的表现。”
　　黄庆丰进一步解释称，尽管中国债券市场收益率总体维持在较低位置，但由于其稳定的通胀水平和较低的波动率，为全球化固定收益投资者提供了非常好的分散配置选择。“2023年，在各国货币持续收紧的背景下，下半年外资对中国债券市场的敞口是净增加的，说明这个广阔的市场对国际投资者来说是不可或缺的。”
　　“除此以外，由于发达国家融资成本持续高企，未来相当一段时间内，中国熊猫债市场还将为国际企业提供适宜的融资环境，提高企业在国内外市场上的知名度。可以说，熊猫债市场在全球融资领域的重要性也会获得进一步提升。”黄庆丰补充道。
（文章来源：新华财经）