近日，晶亦精微在回复上交所问询时称，公司12英寸CMP设备尚处于验证阶段，已经有采购意向客户，公司还预估了12英寸CMP设备未来的收入。不过，上交所要求其披露“表达采购意向”的具体客户、对应的产品型号、售价、数量等基本情况以及预计的收入。但晶亦精微并没有直接回答交易所的问询，只是进行了模糊的论述。这使得公司12英寸CMP设备的收入成谜。此外，晶亦精微的产品结构单一，且在8英寸CMP设备领域面临杭州众硅电科技有限公司的竞争，在12英寸CMP设备领域又面临国内龙头企业华海清科等竞争。
　　晶亦精微方面告诉《经济参考报》记者，相关披露文件中涉及的行业数据、分析均引用自行业权威机构，因部分数据及信息涉及商业秘密，经上海证券交易所审核批准，披露文件中豁免披露涉及用户、价格等信息。
　　“验证”中的工艺
　　晶亦精微在12英寸CMP设备的竞争格局、技术实力和市场地位上，回答显得“底气不足”。
　　晶亦精微坦言，公司成立后于2021年研制出公司首台12英寸CMP设备，并陆续进入半导体制造企业进行产线验证，12英寸CMP设备整体起步较晚，尚处于业务开拓阶段。公司与国际CMP设备巨头美国应用材料、日本荏原以及国内CMP设备厂商华海清科在市场地位方面存在一定差距，技术实力方面主要在制程节点方面存在一定差距。
　　但晶亦精微又表示，公司的12英寸CMP设备目前在28nm先进制程产线上已完成工艺验证、14nm制程设备还在样机研发过程中。这句称述与其前面在CMP设备性能上与其他竞争对手对比时的表述并不完全一致。在前面进行CMP设备性能对比时，晶亦精微仅称自己12英寸CMP设备完成了在28nm制程产线上的工艺验证，并未提及14nm制程设备。
　　某半导体行业资深投资人士告诉记者，晶亦精微12英寸CMP设备能否在未来形成收入还很难说，12英寸设备的验证周期长，验证成本高，中途可能遇到各种各样的问题，工艺验证完成并不代表在客户方面的验证已经完成，客户对于验证的效果有其要求，是否能稳定量产，产品良率如何等等依然有待进一步验证。并且就算验证全部完成了，多久才能被客户正式采购也很难说，验证完成不等于一定会采购，采购也不等于收入实现。
　　以晶亦精微的单一大客户中芯国际来说，中芯国际对供应商的采购有严格的程序，供应商需要通过中芯国际的小批量试产、风险量产（主要包括功能验证、产品良率提升、生产工艺能力提升、生产产能拓展等）以及最终的批量生产。而中芯国际到批量生产阶段才会向供应商确认采购订单，进行正式采购，之后再分阶段付款。
　　上述半导体行业投资人士表示，“他们12英寸还在验证中，能不能确认收入，什么时候确认收入，都真的不好说，华海清科是12英寸已经稳定量产了的，这种收入才有保证”。
　　上交所也对晶亦精微12英寸CMP设备下游客户验证情况十分关注。
　　根据晶亦精微披露的12英寸CMP设备下游客户验证情况，其下游客户主要有厦门联芯、合肥晶合、淮安荣芯、上海积塔、卓胜微和武汉楚兴，这些客户制程主要在90nm以下，验证效果均需要匹配客户原有机型。
　　值得注意的是，这些客户均还未验证完成，并且预计完成时间要到2024年2月、3月，后续还有系列验证环节，比如不同产品良率合电性验证、其他层的验证。
　　“模糊”的预计收入
　　对于交易所重点问询的“发行人进入12英寸CMP设备领域并形成一定的市场占有率是否存在不确定性”。晶亦精微并没有直接回答是否存在不确定性，仅是讲了签订的几个12英寸CMP设备销售订单，并表示在该领域将取得一定占有率。
　　其表示，“发行人12英寸CMP设备通过个别具有代表性的客户的验证后，将有助于发行人进一步推进新增客户的获取和验证工作。截至目前，公司共签订7个12英寸CMP设备销售订单，已发货6台。除上述已签订的7个采购订单外，截至2023年7月31日，另有约35家客户表达了12英寸CMP设备的采购意向（未签署正式协议），共计62台，合计约10.89亿元。未来，发行人在12英寸CMP设备领域将取得一定的市场占有率，且随着时间的推移，发行人的市场占有率将呈增长趋势”。
　　熟悉半导体行业的人士告诉记者，“这种设备的订单一般都是conditional order（有条件订单），一般是设备公司先把设备拿给制造厂商使用，这个阶段的使用就是在进行验证，需要匹配得上客户需求，需要有多少良率等等，而且哪怕这些条件达到，从订单到实际的销售收入依然存在很大不确定性”。
　　保荐机构中信证券核查结论认为，8 英寸CMP设备需求未来将呈上涨趋势的依据充分，不存在短期内需求下滑的情况；发行人产品进入下游客户需要进行逐一验证，验证费用主要由发行人与客户协商确定；当前正处于产品的验证过程中，发行人产品的验证过程不存在实质性障碍。
　　然而半导体业内人士告诉记者，验证过程能否完全顺利进行谁都没法保证。另外验证阶段其实就是设备厂商先把设备给客户去使用，客户用的好不好还有很多问题有待验证，比如产品成品率等等，在没达到客户要求之前，甚至说是客户没有明确正式采购付款之前，验证的费用往往需要设备厂商自己承担，比如使用过程中遇到的技术问题等，设备厂商需要派专人去解决，解决完了再继续推进下一阶段验证，如此反复。“虽然有的部分环节费用可能可以与客户协商分摊，但大头肯定基本都要设备厂商承担的，要等设备验证完成了，客户正式采购（验证完成前的采购和完成后的采购是两个概念）后，才会先行支付一部分设备费用，等客户签署验收单之后，设备公司才能正式确认收入”。
　　多名投行人士也认为，保荐机构得出如此结论，交易所会要求其拿出证据说明验证过程不存在实质性障碍的充分理由，并解释清楚得出预计未来十多个亿的12英寸销售收入的依据。“这都还没有签署正式协议的也敢拿出来说？好歹签个框架协议吧。说是充分披露，但要光看这些关键词可能让外行过度遐想”。
　　交易所也询问了“表达采购意向”的具体客户、对应的产品型号、售价、数量等基本情况，以及未来预计可实现的销售收入。晶亦精微表示，“截至2023年7月31日，向发行人表达采购意向的客户主要有中芯国际、上海积塔、杭州积海半导体有限公司等49家客户，合计数量为107台，其中：8英寸CMP设备21台、6/8英寸兼容CMP设备24台、12英寸CMP设备62台，未来预计可实现销售收入160726.42万元，其中：2023年7-12月预计可实现销售收入7592.92万元、2024年预计可实现销售收入59491.40万元、2025年预计可实现销售收入93642.10万元”。 49家意向客户，晶亦精微仅列举了3家，并且也没有写清楚具体每个客户对应的意向采购设备的具体型号、售价和数量。
　　分析人士指出，晶亦精微的产品结构单一，其业绩的稳定性和可持续性有待考验。晶亦精微仅生产和销售CMP设备，并且几乎都来自于8英寸设备，12英寸设备距离实现收入还有不确定性。而竞争对手华海清科主要产品不仅有CMP设备，还有减薄抛光一体机、供液系统设备，产品种类更多样。国际CMP设备巨头就更是产品结构多元，美国应用材料除了CMP设备，在沉积设备、离子注入设备、刻蚀设备等方面均是全球前三强，日本荏原还是世界上最大的泵制造商之一。
　　对此，上交所还问询了晶亦精微是否未来会拓展其他半导体设备领域。但晶亦精微表示，公司短期内仍将聚焦CMP设备，暂无向其他半导体设备领域拓展的计划。
（文章来源：经济参考网）