1月9日，在前一日国际油价跌超3%的影响下，SC原油主力合约2402跳空低开，截至下午收盘，大跌3.16%，报收540.0元/桶。对于近期原油期货的偏弱表现，分析人士认为，主要是受供应过剩担忧影响。至于未来原油价格的表现，建议重点关注地缘政治冲突和金融危机风险。
　　新年伊始，在基本面利空逐渐消散、采购需求逐渐回升、地缘冲突持续升级的情况下，利多因素显现，原油价格在首个交易周录得“开门红”。
　　到了第二周，随着大宗商品整体回调，悲观情绪主导市场，利空因素又让投资者趋于谨慎。南华期货能化分析师胡紫阳告诉期货日报记者，特别是当红海事件有缓和迹象和沙特阿美超市场预期下调2月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价两个因素叠加时，更是强化了市场对于供应过剩的担忧。
　　对此，海通期货投资咨询部原油分析师赵若晨表示认同。CFTC公布的数据显示，截至1月2日当周，WTI原油投机性净多头大幅减少，在她看来，这正是市场信心不足的表现。
　　至于近期外媒提及的伊朗部分卖家为提高对中国炼厂的价格而压货不卖的情况，某不愿具名的业内人士告诉记者，确有此事。
　　“目前伊朗与国内地炼企业仍处于博弈过程中。一方面，地炼需要折价原油降低经营成本；另一方面，伊朗原油仍处于被制裁状态，并没有很好的去向。目前这种博弈仍未结束，具体结果如何仍需进一步观察。”胡紫阳补充道。
　　赵若晨介绍，之所以会出现当前的情况，主要是因为委内瑞拉等国家有所提价。
　　胡紫阳告诉记者，目前伊朗原油在国内的贴水一直在上涨，但在国内伊朗原油成交量相当清淡，实际成交价格并不算透明。考虑到一旦伊朗原油贴水上涨至-9美元/桶以上，其竞争性将大打折扣。炼厂是否接受伊朗价格，更多还是取决于相对ESPO等原油价格的比较和炼厂的实际效益。
　　总的来说，上述业内人士认为，伊朗上调出口至中国的原油价格，对于国内市场的影响有限。国内炼厂受制于生产成本，接受提价的可能性不大。在不接受提价的情况下，炼厂可转而采购其他地区的原油，也只会带来国内原油进口结构的变化。
　　胡紫阳介绍，目前中国直接从伊朗进口原油约占进口总量的4%左右，主要是进常减压装置做常规炼化生产。
　　至于未来原油价格走势，胡紫阳认为，短期受供给过剩担忧和地缘风险溢价的影响较大，波动加大。长期来看，只要OPEC+成员国内部稳定，供给端依然缺乏弹性，油价仍有底部支撑，何时上涨更多看需求端何时改善。
　　中信期货油气及制品组长桂晨曦表示，2024年，需求弱稳和供应低位可能导致油品库存下降，原油价格区间可能温和上移。上行风险来自地缘冲突，下行风险来自金融危机。
　　桂晨曦认为，供应方面，2024年一季度，在沙特和俄罗斯目前自愿减产基础上，OPEC+将额外扩大减产范围。需求方面，若2024年经济能从温和筑底向弱复苏逐渐过渡，则油品需求或维持相对稳定。不过，巴以和俄乌冲突持续，不稳定博弈可能使冲突扩大，进而导致原油供应中断风险，同时外溢至金融风险升温，因此需持续关注相关事件进展。
　　赵若晨认为，相关企业有必要通过配置衍生工具，以有效对冲价格波动带来的运营风险，并锁定销售利润，从而保障产业链更加稳健运行。
　　“就相关企业而言，油价对于公司利润的影响是显著的。尤其是原油价格的全球性特征显著，会随着国际政治局势、宏观经济政策以及自身供需变化等因素产生剧烈波动，会给实体经营带来非常大的不确定性。”赵若晨补充道。
　　赵若晨提醒，相关企业在参与套期保值前，首先要明确自己的需求，规避系统性风险；其次是成本或利润的锁定；最后才是成本和利润的优化。在衍生工具的配置和使用上可以灵活选择。企业不仅可以选择在期货上套保，也可以在不确定性较高时，运用期权实现风险规避，而有纸货或掉期的品种，也可以用保证金来锁定远期价格。此外，衍生工具使用需要通过系统化研究得出策略来操作，以确保企业能更准确地实现保值需求。
（文章来源：期货日报）