继控股股东名下股份被券商强平之后，鸿博股份（002229.SZ）部分股份又遭司法扣划。尽管鸿博股份没有详细披露此次扣划股份的背景，但划入方为巴中市国有资本运营集团有限公司（简称“巴中国资”）。在此之前，巴中警方曾介入相关案件，而巴中国资2023年更是将鸿博股份控股股东诉至法院，诉讼金额超过12.5亿元……凡此种种，使得此次股份扣划更显扑朔迷离。

　　巴中国资拿下鸿博股份2300万股将何去何从？1月8日，鸿博股份发生一笔1100万股的大宗交易，成交金额为2.44亿元，卖方营业部为“中国银河证券巴中云台街证券营业部”。1月10日，“华西证券股份有限公司巴中江北大道证券营业部”以同样的单价卖出1200万股，成交金额为2.67亿元。
　　两笔合计2300万股的大宗交易，卖方是否为巴中国资？1月11日，四川一位资深私募人士告诉《经济参考报》记者，前述两个营业部为巴中市仅有的两家证券营业部，均为首次出现的A股大宗交易席位，综合此次司法扣划的股份数量及巴中当地证券交易的活跃度，该席位大概率是巴中国资所有，考虑到巴中国资的短期债务压力，预计该公司将继续减持鸿博股份。记者就相关事宜致电巴中国资，该公司未予置评。
　　合同纠纷显露冰山一角
　　鸿博股份以安全印务为主营业务，但公司却凭AI算力概念而走红。2023年，公司股价累计涨幅高达318.05%，远超同期板块涨幅和大盘涨幅。
　　与之相反的是，公司的业绩萎靡不振，控股股东的一堆官司也影响到了上市公司。
　　最初的引子是鸿博股份的一份公告。2023年5月，鸿博股份当时披露了其控股股东河南寓泰控股有限公司（简称“寓泰控股”）、辉熠贸易(即“河南辉熠贸易有限公司”，与寓泰控股为一致行动人)所持8094万股鸿博股份股票被司法再冻结，冻结方为四川省巴中市中级人民法院（简称“巴中中院”）。发起诉讼的正是巴中国资，该公司是四川省巴中市重要的基础设施建设和国有资产运营主体。
　　一家巴蜀之地的城投公司，为何会与闽江之滨的印刷公司产生交集？记者注意到，将两者勾连在一起的或是上海理邦股权投资中心（有限合伙）（简称“理邦投资”）。理邦投资表面上看是一家股权投资公司，但却与巴中国资存在资金方面的合作。
　　对理邦投资的股权进行穿透后指向两名自然人——李博（持股70%）、金自成（持股30%）。从明面上看，理邦投资与鸿博股份八杆子打不着。但理邦投资执行事务合伙人为寓泰伟业投资有限公司（简称“寓泰伟业”），寓泰伟业的历史股东毛伟现为寓泰控股法人代表。加之寓泰伟业与寓泰控股名称中均含“寓泰”两字，注册地均在河南开封，引发市场对两家公司之间关系的猜测。
　　进一步佐证这种猜测的，正是巴中国资的诉讼。
　　2023年6月2日，人民法院公告网披露了三起合同纠纷案，分别为（2023）川19民初26号、（2023）川19民初27号和（2023）川19民初28号。巴中国资作为上述案件的原告，起诉被告理邦投资归还借款本金22100万元及利息582.37万元，退还保证金本金86550万元及支付逾期利息损失，偿还债权本金13500万元及利息287.08万元（按年利率6.5%，暂计算至2023年5月11日），同时请求判令河南寓泰兴业智能安防集团有限公司（简称“寓泰兴业”）、河南禄捷电子科技中心（有限合伙）（简称“禄捷电子”）、寓泰控股、辉熠贸易和郑州颖海靓仔商贸有限公司对上述全部债务承担连带担保责任。
　　2023年6月12日，巴中市公安局发布《关于敦促上海理邦股权投资中心、海南理展投资管理有限公司涉嫌合同诈骗案相关涉案行为人退缴非法获利的通告》，上述案件涉及金额重大，债务本息合计超过12.50亿元。
　　梳理上述三则诉讼，这些被告关系非同一般。以诉讼金额最大的（2023）川19民初26号为例，巴中国资的诉讼请求如下图所示：
图：巴中国资起诉状副本资料来源：人民法院网
　　巴中国资与理邦投资及寓泰控股之间的纠葛之深由此可见。而此次股份被司法扣划，则是上述合同纠纷案执行的结果。
　　鸿博股份1月8日晚间披露的信息显示，上述司法扣划是1月5日完成的，划出方为寓泰控股，划入方为巴中国资，被扣划的股份合计2300万股，占鸿博股份总股本的4.62%。2023年6月12日，财通证券曾对寓泰控股信用账户中所持鸿博股份股权进行了强平操作。
　　令人不解的是，理邦投资作为一家私募股权投资公司，为何会与巴中国资发生业务往来？国资公司为何会支付给一家民企8.66亿元保证金？两家公司之间的业务实质到底是什么？巴中国资对此讳莫如深。
　　2300万股股份或已陆续抛售
　　巴中国资通过各种手段追缴12.5亿元资金的结果尚未明晰，其依靠此次司法扣划所得的2300万股鸿博股份股票将如何处理？
　　另有种种迹象显示，巴中国资抛售上述股份有其现实需要——公司短期偿债压力较大。《经济参考报》记者研读公开资料发现，作为巴中市市本级重点国有企业，巴中国资主要投资交通道路、城市配套设施、园林景观、民生工程等项目，其融资工具主要为银行借款、私募公司债、中期票据和企业债券。随着主营业务的持续投入及资产购置等，巴中国资外部债务融资需求不断推升，近年来债务规模持续增加。
　　财报显示，2021年至2022年及2023年前三季度，巴中国资期末总负债分别为299.42亿元、345.18亿元及379.49亿元，其中流动负债分别为97.52亿元、115.89亿元及106.85亿元，巴中国资期末资产负债率分别为58.01%、58.93%及61.15%。
　　评级机构中诚信国际指出，从债务期限结构来看，2022年以来，巴中国资短期债务占比在30%左右波动，债务仍以长期为主，但2023年面临较大规模的债券回售和集中兑付压力，且非受限货币资金对短期债务的覆盖能力虽有所提升但仍处于低水平，公司面临较大的短期偿债压力，需关注公司后续的偿债安排及资金到位情况。整体来看，较高的债券融资占比使得公司对再融资环境敏感度和依赖度更高，而相对较高的融资成本意味着公司未来在公开市场的成本压降和期限合理调配是公司面临的重要难题。
　　根据中诚信国际的测算，巴中国资2024年到期债务为58.12亿元（如下图）：
　　中诚信国际指出，巴中国资债务规模的增长导致公司利息支出同比上升，公司EBITDA对利息的保障能力略有下降，同时当期经营活动净现金流的增长带动其对利息的保障能力大幅增强，但两者均无法对利息支出形成完全覆盖，偿债指标表现较弱。
　　截至2023年第三季度末，巴中国资短期借款期末余额为29.29亿元，一年内到期的非流动负债为13.08亿元，公司期末货币资金余额仅11.32亿元。
　　短期偿债压力之下，流动性较强的2300万股成为优先处置对象的概率较大。
　　1月8日，深交所披露的大宗交易数据显示，当日，“中国银河证券巴中云台街证券营业部”通过大宗交易，以每股22.22元的价格卖出1100万股，成交金额为24442万元，买方营业部为“中信证券股份有限公司浙江分公司”。1月10日，“华西证券股份有限公司巴中江北大道证券营业部”以同样的价格卖出1200万股，成交金额为26664万元。两笔大宗交易接盘方均为“中信证券浙江分公司”。
　　图：鸿博股份2023年以来大宗交易情况数据来源：深交所制图：郭新志
　　四川证监局披露的统计数据显示，截至2023年12月31日，巴中市仅华西证券和银河证券在当地各开设了一家证券营业部，且巴中本地并无活跃的私募机构，考虑到巴中国资1月5日才获得鸿博股份2300万股股份。因此，此次大宗交易的卖方席位被认为是巴中国资的席位。
　　1月10日，《经济参考报》记者就巴中国资与理邦投资之间的业务、此次大宗交易等问题致电巴中国资，该公司接听电话的一位人士称公司不便就相关问题发表评论，随即便挂断电话。同日，记者又致电中国银河证券巴中云台街证券营业部，接听电话的人员在得知记者来意后，表示需向营业部负责人征询意见才能答复。但截至记者发稿，该营业部未回应此次大宗交易的相关内情。
（文章来源：经济参考网）