随着首批权益基金四季报披露，基金经理年末调仓换股思路随之“浮出水面”。
　　近期披露的四季报显示，部分基金在去年四季度提前“埋伏”资源板块，抓住了开年以来A股这波“煤飞色舞”的行情，还有部分基金在年末调仓至消费电子板块，及时把握住了消费电子板块的反弹机会。
　　同时披露的还有首批公募FOF四季报，从最新持仓基金变动上看，重仓煤炭板块的基金也是FOF的重点加仓对象。
　　展望未来，多位基金经理表示，资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择，在投资标的选择上也将在未来产能的增长和估值情况进行了考量。消费电子行业在历经数年的销量下滑后，PC、手机等产品即将迎来新一轮换机周期，华为也带来了较强的鲶鱼效应，板块的基本面底部已经确立。
　　中欧瑾泉加仓煤炭板块
　　四季度是基金经理调仓换股、布局来年的窗口期，最新披露的四季报也揭开了基金经理最新的动向。
　　中欧瑾泉基金四季报显示，明泰铝业继续位列该基金第一大重仓股，公共事业板块的瀚蓝环境、旺能环境、苏州银行以及银行板块的苏州银行新进前五大重仓股。其余重仓股也均以分布在能源、可选消费、公共事业等板块。
　　基金经理胡琼予、刘勇、张跃鹏也明确表达了对资源板块的看好。该基金的四季报中提到，报告期内，考虑到刺激政策不断发力，股票市场处于低位区间的阶段，组合维持较高的权益仓位的配置比例，配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主。
　　具体来看，以交通运输等作为底仓配置，但是考虑到其中的部分股票从全年的维度来看涨幅较大，将更多的权重加到了有股息率预期差的一些方向，寻找现金流好，并且分红比例有望进一步提升的行业或者是盈利存在反转的公司，增加了公用事业和环保等一些细分子行业的配置。
　　同时保持了煤炭、有色金属为主的供给端受限的上游资源品的配置，资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择，由于多年资本开支的下滑，产能受限导致商品价格的弹性较大，是顺周期品种中攻守兼备的品种，在投资标的选择上也将在未来产能的增长和估值情况进行了考量。
　　由于社会老龄化对于医药的刚需，组合也延续了医药股的配置。标的选择强调经营的稳健性以及估值和成长的匹配度，在未来宏观环境下寻找具有安全边际的资产。
　　国投瑞银产业升级加仓消费电子
　　国投瑞银产业升级两年持有混合基金则在四季度选择加仓消费电子板块，深科达、智立方等股票新进其前十大重仓股。
　　基金经理施成、李威在四季报中坦言，TMT方面重点关注新型消费电子设备和端侧AI的发展情况。
　　他们进一步分析称，消费电子行业在历经数年的销量下滑后，PC、手机等产品即将到来新一轮换机周期，华为也带来了较强的鲶鱼效应，板块的基本面底部已经确立。更为重要的是，随着端侧AI的发展趋势逐步清晰，MR头显设备、AR眼镜、AI手机、AI PC等各类新型消费电子终端在2024年将有望相继问世，相关内容生态预计将逐步得到塑造，板块向上的弹性空间也将打开。
　　此外，半导体板块也将持续受益于消费电子需求复苏和国产替代持续推进的双重趋势推动，但其中先进制程、先进封装将会是更加有弹性的细分方向。
　　人形机器人虽然长期具备很大的发展潜力，但行业仍然处于早期发展阶段，潜在回报当前并不处于最佳位置，后续将保持观察。
　　公募FOF调仓换股方向曝光
　　中欧基金旗下的包括中欧预见养老目标日期2045、中欧预见平衡养老目标三年持有期混合在内的两只基金也在近期披露首批公募FOF四季报。
　　从重仓基金情况看，包括易方达裕丰回报、景顺长城景颐双利在内的两只二级债基位列上述两只公募FOF的第一、第二大重仓基金。
　　权益基金持仓上，中欧预见养老目标日期2045在四季度积极加仓易方达瑞恒、中欧新动力两只权益基金。而从易方达瑞恒的持仓上看，神火股份、山煤国际、陕西煤业长期位列该基金的前十大重仓股。而中欧新动力持仓则以可选消费、信息技术板块为主。
　　基金经理邓达在他管理的上述两只公募FOF四季报中回顾投资运作思路时表示，四季度本产品在权益类资产的配置总体平稳，主要是根据当下经济发展态势和对所投基金产品的认知完善，在内部结构上有所优化，力求维持较好的风险收益特征；固定收益类资产配置方面，继续维持二级债基和短久期债基的配置策略。
　　展望未来，我们的重要工作是使组合大类资产配置和内部结构布局更加符合经济结构的发展趋势。
（文章来源：中国基金报）