居民财富从银行端向非银行端转移，券商、基金能否“接得住”？机遇之下，挑战也在加码，公募费率改革进程大半，又将如何影响券商、基金的合作生态？
　　1月12日，财联社与外商独资公募摩根资产管理共同举办的“财联未来·巅峰对话”证券业财富管理联盟同业交流会圆满落幕。五十多位券商高管与行业专家相聚一堂，站在2024年岁首，共同探讨了当前行业的关切话题。
　　以思想的交流与碰撞，带动实践的经验与发现。与会嘉宾表示，这场活动深度讨论，将为今后中国财富管理市场的发展带来启发。
　　摩根资管中国总经理王琼慧：本土化方向不变，全球视野将成加分项
　　摩根资产管理中国总经理王琼慧介绍了公司的发展历程，摩根资产管理中国前身为上投摩根基金，早在2004年成立，在2023年完成摩根全资批复后更名为摩根资产管理，在迎来成立20周年的今年，摩根资产管理致力于打造最本土化的全球基金公司。
　　“目前我们六大产品条线的投资总监、基金经理，都是过去近20年积累的具备本土经验、受到本地认可的投资人才。”王琼慧表示，去年公司也开始了“筑巢引凤，聚才引智”的人才战略，希望在投研、营销、服务方面引进各个条线的国内高端人才，建立非常优秀的国内人才梯队。
　　此外，王琼慧表示，外商全资后的摩根资管本土化方向不会变，变化的是将更好融入摩根集团，获得股东方全球布局、投研条线的支持，这是最大的加分项。
　　摩根资管发布了最新的《长期资本市场假设》年度报告，其中提到，A股在未来10-15年，依然是能够提供相对高的本地回报率的市场之一。
　　财联社副总编辑刘兴祥：财联社多种形式将持续赋能券商财富发展
　　作为财富管理行业发展历程上的观察者与记录者，财联社积极推动行业发展与进步，财联社副总编辑刘兴祥表示，中国财富管理行业日渐走向专业化、国际化，同时面临巨大的挑战，在高质量发展过程中，财联社积极推进行业进步与发展，创新服务形式，赋能机构。
　　从公募行业来看，2023年公募基金的管理规模达到27万亿，超过了银行理财，占据了居民财富管理的C位。刘兴祥表示，公募基金的发展更加专业化和平台化。其中最重要的体现之一是ETF投资大放异彩整体管理规模突破2万亿。此外，另外一个重要的变化是财富管理更加国际化。截至目前，国内外商基金投资公司已经到了9家。同时国内的券商投资基金也纷纷走出去，落实海外发展，发行海外市场。（数据来源：中国证券投资基金业协会）
　　但与此同时，基金产品规模增加、数量增多的同时，投顾服务是一大短板，市场行情不佳加剧了投资者的持有体验，与此同时，公募基金费率改革到第二阶段，公募基金和券商的合作生态迎来了一次变革，这为财富管理转型升级会带来什么新的挑战和机遇，希望听到与会嘉宾为行业的发展贡献真知灼见。
　　在为机构提供赋能上，刘兴祥表示，一直以来，财联社凭借强大的内容生产力和内容传播能力，为资管行业提供强大的媒体传播矩阵。同时，也在创新各种形式为机构提供赋能。2023年7月份，财联社在宁波举行了财富管理大会，会上成立了最大的民间财富管理的组织，券商财富管理联盟，首批68家券商参加。今年的券商财富管理联盟会议将在5月举行，筛选出优秀组织与个人进行嘉奖。此外，围绕着ETF，财联社也率先提出ETF生态圈概念，通过多场活动为行业提供业务交流与思想碰撞的机会与舞台。
　　主题演讲一：美联储降息将成为全球资本市场的信号
　　沪深300指数连续三年收绿，2024年的开年，市场乐观情绪不足，这在专业投资机构看来，当前A股整体估值都很便宜了，当下的悲观情绪有些过头。
　　与会嘉宾表示，立足当下整个市场，美联储开启降息是一个重要信号。有嘉宾表示，尽管降息节奏是在今年一季度末还是上半年开始还有争议，但是大概率会在今年看到三次降息。从美国经济数据基准情形的假设来看，今年经济增长会放缓。不过，不能排除加息风险没有被充分定价、低估通胀的韧性和持续性两个方向潜在的风险。
　　对于全球市场而言，美联储加息带来的压力非常大，从美国债务负债的压力来看，加息后无论是个人居民还是企业、政府压力都在大幅上升。整体而言，美国通胀的趋势是在下降的，因此预判，除了日本，2024年全球市场的利率多数国家都要下调。
　　回归到中国市场，与会嘉宾认为，未来10到15年期间，中国市场的收益率大概率仍然是全球所有主要市场中最高的。要直面中国经济增长的预期是下调的，但是估值、分红、利润仍支持中国长期的增长。
　　主题演讲二：预计2028年ETF规模将达6万亿人民币
　　ETF蓬勃发展，不仅仅体现在国内，这是全球资产管理的趋势之一。
　　与会嘉宾表示，从历史的经验来看，全球范围之内的ETF管理规模每过5年就会翻番，按照现在的12万亿美元计算，再过4年的时间可能会达到20万亿美金。相比海外，中国ETF市场增速更快，基本3年的时间ETF的管理规模就会翻倍。预计2028年的时候，ETF在中国的管理规模大概会达到6万亿人民币。
　　目前主动ETF在美国非常热门，未来国内ETF的发展趋势来看，也或将复制这样的发展历程，从最早的被动ETF，发展成为因子类、策略类ETF，再到主动ETF。主动ETF的优势包括更低的费率、更透明的持仓。
　　从国内而言，ETF日渐成为国内重要的投资工具，并且有了一些围绕着指数增强型量化产品的输出，未来将有更多ETF等工具类产品作为资产管理的底层，提供给投资者，ETF也将迎来更大的发展空间。
　　圆桌一共识：破题费率改革后的发展，以客户为中心、基金投资成为重要方向
　　去年12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》（征求意见稿)，公募佣金改革政策出台后，引发了行业热议。公募降佣将为券商与公募合作将产生哪些新变化？如何破题？
　　在此次会议上，这一议题成为各方关注的焦点。
　　与会嘉宾表示，公募基金佣金改革之后，传统的销售和首发为主的业务模式可能就走不通了，接下来可能是重直营、重服务这种模式进行。对于公募而言，未来的收费模式可能是管理费加收入，再加综合收入构成。对于券商而言，做好投教，把券商的品牌打响至关重要。
　　有与会嘉宾还表示，，建议不要在某单一产品上“卷”，而是以客户为中心，加强内外部协同，去构建综合业务合作，打造生态圈概念。
　　此外，公募降费并不意味着券商研究的价值的下降，研究依然是公募基金的刚需。在佣金收入方面，所有的变化将围绕着以客户为中心去优化，去注重保有规模，梳理新的架构，用新的队伍去践行买方销售。这其中，基金投顾是重要的方向，搭建新的买方场景去实践，做好客户的陪伴。
　　与会嘉宾认为，尽管公募降费改革来得比预计早了些，但是从趋势上讲，降低投资者成本是好事，行业应该平静对待，这也为券商、基金业务转型、盈利模式转型提供了契机，要珍惜变革带来的成长机会。
　　从实际业务来讲，公募费率改革为创新产品提供了方向：一是以客户为中心的原则；二是围绕高质量发展主题；三是因公司而异，行业迎来差异化发展机遇。
　　圆桌二共识：证券财富管理业务高质量发展是系统性工程
　　随着居民财富从银行端向非银行端转移，券商迎来了机遇，但是这一波历史机遇能否接得住？券商专业能力、产品种类、商业模式上是否做好了准备？
　　与会嘉宾表示，当前是一个厮杀残酷的存量市场，市场教会了机构要把尊重客户、保护好客户当作首要任务，其次，向买方市场转型不是空话，需要坚定地落实。
　　不少机构都提到了投顾，“三分投、七分顾”，在专业至上的金融行业，如何立足当下，放眼未来，为投资者提供真正的金融服务是券商财富管理高质量发展的关键，那么，券商财富管理接下来该怎么走？
　　与会嘉宾表示，最核心的能力之一是投研能力建设，随着市场的发展，让不少人意识到资产配置的能力建设实际上要求比预判的要高，投研人才、系统建设、能力系统、员工建设的整套解决方案并不是所有券商具备的，未来的发展之路并不容易。此外，在产品上，除了立足A股，更应该着眼全球，为投资者提供丰富的产品选择。
　　此外，也有与会嘉宾呼吁建立长期考核机制，伴随着产品销售方面，资产配置投顾要长期陪伴客户，那么对于销售部门的考核也更应该以长远眼光考量，现在这一点也在持续发生改变。
　　*注释：摩根基金管理(中国)有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。
（文章来源：财联社）