香港股市今日低开低走，截止收盘，恒生指数跌3.71%，收报15276.90点；恒生科技指数跌4.99%，收报3160点。

　　个股方面，商汤跌超11%，蔚来、小鹏汽车跌超9%，融创中国跌超8%，哔哩哔哩跌超7%，美团、龙湖集团、碧桂园服务均跌超6%，阿里巴巴跌超4%。

　　机构论市　　股息率攀升为港股提供承托
　　去年港股表现港股估值相对全球主要股市存在较大折让，恒指今年预测市盈率不足9倍，大幅低于历史平均值。估值优势下，预计海外资金或逐步提升对中资股及港股的配置。另一方面，市场预期美国今年开始减息，减息预期或成为港股上涨的主要催化因素之一。从股息率角度看，恒指今年预测股息率已升破4厘水平，参考过去10年历史数据，每当股息率升至4厘以上水平，恒指都出现筑底反弹。根据过去10年数据，股息率分别于2016年2月、2020年3月及2022年10月升愈4.4厘的历史高位，此后恒指都出现不同程度的反弹。以最近一次发生于2022年10月底时股息率攀升至接近4.5厘为例，恒指随即展开约3个月的升浪，期间的升幅高达约50%。
　　就目前情况而言，若假设股息率进一步攀升至4.4厘，即相当于恒指回落至大约15,800点左右水平，距离去年全年低位的15,972点相差不大。换言之，去年全年的低点可作为重要支持底部，反映港股再出现较深的调整机会不大，现水平安全边际较高。潜在上升空间方面，若以过去三次股息率升至4.4厘后，恒指出现升浪的平均涨幅约60%推断，预计恒指在乐观情境下的潜在目标可升至25,280点，而彭博综合预测未来12个月恒指目标价为23,700点。
　　当然以上的统计及推断只考虑往绩历史数据，因此只能作为投资决策的其中一项参考，就技术层面而言，恒指目前仍然未摆脱偏弱的局势，短线依然以50天线为较大阻力，而且走势上仍呈现一顶低于一顶的形态，加上成交金额偏低，反映市场气氛仍然薄弱，投资者入市态度比较谨慎。至于港股能否打破目前的闷局受多项因素影响，包括美国结束紧缩货币政策的步伐，以及内地推出的刺激经济措施的力度等等。
　　内地最新经济数据显示经济运行稳步复苏，去年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）报50.8，优于市场预期的50.3，连续两个月处于扩张区间，数据反映内地制造业持续扩张。由于市场需求改善，新订单有所增加，尤其是消费品类的需求及生产均有所上升。对于未来预期方面，去年12月制造业景气度继续改善，企业对于市场前景仍然持有信心。
　　笔者对今年内地经济前景抱乐观态度，预计内地将维持稳健的宏观经济调节力度，并保持稳中偏宽的货币政策，以支持经济稳步扩张，同时保持人民币汇率稳定。因此，笔者相信，随着内地今年继续实施稳健的宏观调控政策，加上中港股市估值修复的预期，预计今年港股可能表现出波动地往上的格局，全年或呈现先低后高的走势。（来源：中银国际）