深圳商报·读创客户端记者朱峰
　　正在冲击科创板IPO的上海赢双电机科技股份有限公司（以下简称赢双科技），身上有颇多看点。比如，实际控制人、董事长“半路”接手公司，年过70岁还带领公司叩响资本市场大门；比如，营业收入复合增长率高达176.6%；比如，大客户比亚迪贡献过半收入等。
　　上交所官网信息显示，2023年6月16日，赢双科技科创板IPO获受理，2023年7月14日被问询，公司已对问询函进行了回复。
▌0元受让100%股权是否合理？
　　据招股书，赢双科技前身赢双有限成立于2005年7月18日，由凌世茂、许志锋、曲家骐决议共同出资50万元设立。
　　2008年6月，为解决公司发展过程中面临的市场开拓瓶颈和资金困难，公司创始股东与多年从事科学技术相关工作的蔡懿达成合议，由蔡懿向公司注资。
　　由此，蔡懿通过增资50万元及受让股权的方式获得了赢双有限60%股权，成为赢双有限的实际控制人。而当时，蔡懿刚刚自原单位（上海科学技术开发交流中心）退休。
　　值得注意的是，最初蔡懿是采用代持的方式获得赢双有限控制权。具体来看，蔡懿通过陈森林和盛莉的代持控制上海飞驰高科技有限公司（以下简称上海飞驰）100%股权，间接控制赢双有限50%股权，再通过盛莉的代持控制赢双有限10%股权。到了2014年—2015年，陈森林、盛莉才将代持股权还原。
　　如今，上海飞驰也是赢双科技的控股股东，持有赢双科技发行前33.1%股份。由于当年蔡懿受让上海飞驰100%股权的价格为0元，这一转让价格的合理性也被监管关注。上交所要求说明上海飞驰历史是否存在大额负债或其他应履行的义务，以0元对价转让给蔡懿的合理性，是否存在其他利益安排。
　　赢双科技在回复问询函时表示，蔡懿2008年受让上海飞驰股权并取得上海飞驰控制权时，上海飞驰已连续数年未开展正常生产经营，连续数年处于亏损状态，且存在大额欠款，净资产为负，且上海飞驰原股东陈森林计划将上海飞驰清算注销。因此，陈森林将上海飞驰股权以0元转让给蔡懿具有合理性，股权转让完毕后，由蔡懿承接负责陈森林对上海飞驰享有的债权以及需承担的债务，不存在其他利益安排。
　　招股书显示，蔡懿，女，1953年3月生，退休前曾在上海科学技术大学（后并入上海大学）物理系光电子教研室任助教，后在上海科学技术开发交流中心任人事处长、国际合作处处长、主任助理与中心副主任等职务。
　　2017年6月至今，蔡懿任赢双科技董事长兼法定代表人。截至本招股书签署日，蔡懿通过赢双科技控股股东上海飞驰与赢双科技员工持股平台赢旋合伙合计控制公司38.10%的股份，为公司的实际控制人。
▌比亚迪贡献过半收入和毛利
　　据招股书，赢双科技是一家专业从事旋转变压器产品研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，是我国最早专业从事旋转变压器研发和生产的民营企业之一。
　　公司是比亚迪的第一大旋变供应商，是上汽通用五菱、赛力斯、合众汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、东风汽车、长安汽车、宇通客车等整车厂商的主要旋变供应商；在轨道交通、工业伺服、工业机械及航空航天等领域，公司已进入中国中车、汇川技术、航空工业及航天科工等行业龙头企业的供应链体系。
　　财务数据方面，2020年—2022年（以下简称报告期），公司营业收入分别为4605.24万元、1.6亿元、3.52亿元，复合增长率达176.60%；同期净利润分别为886.92万元、5700.79万元、1.39亿元，均保持高速增长趋势。2023年上半年，公司营业收入1.47亿元，净利润为5122.60万元。
　　值得一提的是，2022年赢双科技业绩翻倍，其中关键便在于比亚迪。当年公司向比亚迪销售金额达到1.99亿元，营收占比达到56.38%，成为比亚迪第一大旋变供应商。到了2023年上半年，赢双科技对比亚迪营收占比更是高达60.25%。
　　数据显示，2020年至2022年、2023年上半年，赢双科技对比亚迪销售金额分别为352.50万元、5763.12万元、1.99亿元和8847.97万元，占营业收入比例分别为7.65%、36.03%、56.38%和60.25%，公司对比亚迪的销售毛利占总毛利的比例分别为6.20%、40.38%、63.60%和67.56%。其中，2022年和2023年上半年，公司对比亚迪销售收入占比和毛利占比均超过50%。
　　不过，赢双科技在对问询函回复中表示，公司与比亚迪不存在关联关系，公司通过市场化方式获取业务，具备独立面向市场获取业务的能力；公司与比亚迪合作不存在重大不确定性风险，不会对公司持续经营能力构成重大不利影响。
▌本科以下学历员工占比超八成
　　记者注意到，赢双科技员工整体学历水平不高。截至2022年末，员工中有超80%都是本科以下学历，同时研发人员中近三分之一都是2022年新增员工，且多为本科及以上学历。
　　监管对此也表示了关注。赢双科技在回复问询函时表示，2022年，公司引入本科及以上的研发人员占比较高，主要系2022年公司通过校园招聘引入了部分本科及以上应届毕业生作为研发团队储备力量所致。公司2022年新增研发人员的工作内容、学历构成、专业背景、工作年限、入职时间等与报告期整体不存在重大差异。
　　另外，赢双科技报告期内曾存在劳务派遣人数占比超过10%的情形，不符合《劳务派遣暂行规定》第四条“用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量，使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%”的规定，但赢双科技表示，公司已积极整改，截至报告期末，发行人及子公司劳务派遣人员占比为4.27%。
　　招股书提示了应收账款规模较大的风险：随着公司业务规模快速扩大，公司应收账款增长较快。报告期各期末，公司应收账款余额占报告期各期营业收入的比例分别为70.71%、68.42%和75.65%。若公司应收账款不能及时全部收回，将导致公司坏账准备增加进而影响公司的利润水平。
（文章来源：读创）