中国基金报记者方丽陆慧婧
　　A股持续震荡调整，低风险产品成为资金避风港，基金公司也积极在此类产品上加强创新，三年封闭运作债基、指数债基、低波“固收+”基金等成为债券类产品创新的发力方向。
　　三年封闭债基上报
　　近期，一只三年封闭债券型基金上报，引起业内关注。该基金为博时金添利三年封闭运作纯债基金，这种三年封闭运作的设计在债券产品上较为少见。
　　据了解，目前基金市场上有一些类似的产品，比如，2023年12月18日成立的南方金添利三年定期开放债基，首次募集规模达到23.04亿元，有效户数达到13778户，显示出市场对此类产品的认可。
　　Wind数据显示，截至2023年12月31日，全市场有32只三年期定开债基，主要为机构投资者布局。
　　一位业内人士表示，三年封闭式债基三年内无法赎回，份额相对固定，流动性压力较小，基金经理操作起来更为从容。而且，封闭式债券基金具有更大的杠杆操作空间，使基金经理有更大的灵活度去增强收益。“不过，杠杆是一把”双刃剑“，也会同时放大收益和风险。”
　　平安基金相关人士表示，对比现存的3个月、6个月、1年等定开产品，3年封闭产品有更为稳定的负债端：一方面，管理人可以用更长久期、更高收益的债券匹配封闭期，以获取更高的票息收益；另一方面，产品在封闭期内没有赎回压力，管理人可以更加专注地择时加仓。“对于普通投资者来说，这款产品可以更好地满足中长期资金的理财需求、获取相对更优的投资收益；对于机构投资者，这个产品可以提供比开放式基金产品更高的杠杆。”
　　债基积极创新
　　市场震荡之下，低风险产品成为普通投资者追捧的对象。除了三年封闭债基，债券指数基金、低波动“固收+”基金等成为基金公司创新的主要方向。
　　上述平安基金人士表示，目前行业在债券基金上的创新主要围绕满足投资者的投资需求开展。一方面是负债端的创新，有30天、60天、90天、120天滚动持有的产品，满足不同期限资金的需求。还有资产端的创新，对于风险偏好低的投资者，有短债、中短债产品；对于风险承受能力较高的投资者，有5~10年长久期政策金融债产品适配。
　　另一位业内人士表示，包括ETF在内的被动型债券指数基金可能成为固收类资管产品的发展趋势。一方面，商业银行资本新规正式实施，利好指数基金配置需求；另一方面，融资融券业务范围调整，利好场内资金对债券ETF的配置需求；同时，公募基金费率改革，可能会进一步促进被动型基金的发展。
　　鹏扬基金高级策略分析师魏枫凌也认为，产品创新需要“以终为始”，以合理满足客户的需求为目标。控制波动的“固收+”产品，主要是一级债基形式，能较好满足相当多投资者的需求。此外，债券指数产品也是行业创新的一个方向，例如超长久期利率指数、ESG债券指数、信用债主题指数、可转债指数等。
　　三年封闭债券基金也是顺应市场需求的产物。魏枫凌表示，当前，诸如房地产、城投等之前靠高杠杆、隐性担保、刚性兑付等提供不合理高回报的资产正在减少，无风险收益率呈下行趋势，资产的收益和风险需要重新匹配。“零售市场上，各类型固收类产品的收益率或回报预期下降。2023年年底，多家银行下调三年定存的挂牌利率。2024年开年以来，保险产品的结算利率进一步下降，还有多家理财公司下调了理财产品的业绩比较基准。”魏枫凌表示，在此背景下，投资者如果有3年或更长期限资金需要配置固定收益类资产，三年封闭期债券基金具有较好的性价比。
（文章来源：中国基金报）