1月22日召开的国常会强调，要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展。财联社记者注意到，本次会议是新一届政府首次专门听取关于资本市场运行情况的汇报，并作出明确部署。这也是仅半年以来，国常会第二次提及资本市场，2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。
　　本次会议再度提及资本市场，该如何解读？有哪些值得注意的新提法？受访的首席经济学家、市场人士以及机构人士认为，本次会议充分体现了维护资本市场稳定对于经济社会大局稳定的重大意义。会议强调了至少六点内容：
　　一是要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡。 二是大力提升上市公司质量和投资价值。 三是加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。 四是要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。 五是要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。 六是要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。
　　兴业证券首席经济学家王涵表示，在市场波动较大的开年之际，国常会聚焦资本市场，去伪存真，这无疑回应了一些重要关切，体现出此前金融工作会议所强调的资本市场作为枢纽地位的重要性，市场企稳的信心将进一步得到巩固。
　　“每每股市迅速下跌至低点时，海内外的经验也告诉我们，相关部门往往会有一系列组合拳推出，来扭转市场的下跌。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，投资者的预期不仅是受资本市场本身资金供需力量的影响，更是受到经济基本面以及宏观财政、货币、产业政策等总量和结构政策在资本市场的映射影响。
　　就在2023年年底，证监会在召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作时，也提到要全力维护资本市场平稳运行。坚持综合施策，标本兼治，继续在增强信心、改善预期上下功夫。
　　对于近期市场表现，中信建投证券首席策略官陈果分析认为，市场情绪陷入恐慌是近期市场大跌的关键推手。当前市场对于雪球敲入、两融爆仓、私募清盘和固收+基金卖出等一系列被动卖出和“负反馈”的担忧，都反映出市场正在形成“恐慌底”。未来建议继续跟踪情绪指数变化，情绪指数跌至冰点将成为市场见底回升的关键信号。
　　更多硬招实招或有望推出
　　综合记者采访的情况，本次会议形成了三方面共识，首先是在当前市场形势，本次会议将增强市场信心。去年7月24日中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”部署后，监管部门从投资端、融资端、交易端、改革端等各方面推出了一揽子政策措施：
　　包括先后推出阶段性收紧IPO和再融资节奏、调整融资融券业务保证金比例、从严规范股份减持、降低证券交易经手费、健全上市公司分红、回购和股东增持机制等重要举措。特别是有关部门出台减半征收印花税、实施国有保险机构长周期考核、调降保险资金权益投资风险因子等关键性措施。
　　本次会议还指出，要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新的协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。这体现了坚持经济和金融一盘棋思想。可以看到，本次会议强调要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心，表明还会有更多硬招实招推出，政策效果将会逐步显现。中信建投证券首席策略官陈果谈到，当前市场低迷已经引起国家高度重视，预计将有新的政策应对出台。
　　在李湛看来，国常会强调增强宏观政策取向一致性，应该是针对我国长短期目标的匹配来说的。他认为，当前快速出台一些有效举措稳住预期，有利于避免市场下滑，否则继续下跌到时候可能需要更多对冲手段、更强举措来扭转信心。期待当下逆周期调节果断出手，股市和经济就会修复向上，实现我们预期的增长目标。
　　不难发现，去年中央经济工作会议就提出，要增强宏观政策取向一致性，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。资本市场运行是基本面、政策面、资金面、情绪面和外部环境变化的镜像反映。
　　陈果认为，从A股历史看，因为资金和情绪造成的快速调整往往是市场的最后一跌。建议密切关注A股市场托市资金入场情况、雪球等被动卖出力量释放，以及外部利好催化出现。一旦市场走出恐慌，A股有望开启超跌反弹行情。
　　申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛谈到，国常会政策布局，针对中短期A股市场面临的问题对症下药，可能加速市场信心恢复。此次国常会再次提及资本市场，反映了管理层对资本市场的重视，兜底系统性风险，稳定市场预期，政策力度加码的窗口已经打开。同时，在长短期性价比均较高的时点，积极引导长期资金入市正当其时。
　　强调增强市场内在稳定性
　　其次是会议再度提及了强调要增强市场内在稳定性。会议强调，要进一步健全资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。
　　兴业证券首席经济学家王涵称，针对我国经济正处于转型期，内生长期资金可能存在不足的情况，会议着重强调了长期资金入市的重要性。此外，在经济转型期，融资需求较大，近年来地方政府及中央政府在一级市场对产业基金的投入力度较大，本次会议提到了投融资的动态平衡、上市公司质量和投资价值，进一步凸显了政策导向。在王涵看来，过去较多地关注资本市场的融资功能，其实一级市场与二级市场的融资需求之间需实现动态平衡，尤其对于投资者而言，若市场投资功能得以提升，将有利于更好地实施价格发现机制，本次会议也有所提及。
　　申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛称，国常会特别强调“更加注重投融资动态平衡”等内容，未来以股东回报为标准，一批新的核心资产将有望进入投资者视野，带动市场主线明确，估值修复。
　　数据显示，各类投资者加大对A股市场的投资力度。截至2023年底，社保基金、公募基金、保险资金、年金基金等各类专业机构投资者合计持有A股流通市值15.9万亿元，较2019年初增幅超1倍，持股占比从17%提升至23%，已成为促进资本市场平稳健康发展的重要力量。其中，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，持股占比从3.8%提升至7.3%，成为A股第一大专业机构投资者。
　　值得一提的是，此前，证监会大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，壮大“耐心资本”。根据记者的观察，相关部门已积极采取措施，通过引导中长期资金入市来统筹解决资本市场中长期资金供给不足的问题。
　　据记者了解，目前证监会正研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为未来一段时期统筹解决资本市场中长期资金供给不足等问题的行动纲要。总的思路是，以加大中长期资金引入力度为重点，以优化资本市场投资生态为基础，以建设一流投资机构为抓手，全面推进资本市场投资端改革，着力提高投资者长期回报，促进资本市场与实体经济、居民财富的良性循环。
　　打造规范透明的市场环境
　　第三点共识即本次会议提到，要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。证监会在学习传达中央金融工作会议和中央经济工作会议精神时，对此作出了全面部署，明确指出要坚守监管主责主业，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，切实把监管“长牙带刺”落到实处。加大对财务造假、欺诈发行等违法行为的打击力度，持续净化市场生态。
　　回顾2023年，制度升级、立体追责成为A股市场从严监管的关键词。这一年，证监会严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为，从严纠治“绕道减持”“忽悠式回购”、信息披露“蹭热点”等问题，特别是突出大要案查办，依法严厉查处泽达易盛、紫晶存储欺诈发行案，实施重大违法强制退市并进行立体化追责。此外，也加强对行业机构的全链条监管，督促加强内部治理和文化建设，守牢合规风控底线。
　　其中，紫晶存储案公司实控人、实控人一致行动人涉嫌欺诈发行证券罪，已被地方检察院批捕，释放出执法震慑力进一步强化的高压信号。具体来看，据记者不完全统计，2023年，被证监会立案调查的A股上市公司或相关方已达到156家，数量创下新高。
　　招商基金研究部首席经济学家李湛认为，此次国常会针对资本市场提出的要求，也涉及更广范围。既要求健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性，也强调要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场。而在此基础上，更“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”，要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。
（文章来源：财联社）