科创发展一直是经济领域的热议话题。在1月23日上海市第十六届人大二次会议上，上海市市长龚正在政府工作报告中进一步强调，“把科技创新摆在更加重要的位置”。
　　报告透露，上海将强化企业科技创新主体地位，鼓励科技领军企业打造原创技术策源地；加快设立科技创新引导基金，引导长期资本、耐心资本投早、投小、投硬科技；推动张江高新区建设世界领先科技园区；加强知识产权保护，大力实施专利转化运用专项行动；深化科技交流合作，加快打造具有全球竞争力的开放创新生态。
　　过去一年里，政府工作报告和各项政策举措先后推动上海科创发展，“投资”成为一项关键动作。得益于上海国际金融中心和国际科技创新中心定位的联动发展，股权投资对支持科技创新起到积极作用。
　　在人民银行等八部委印发了《上海市南京市杭州市合肥市嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》后，2023年上海围绕服务科创企业发展全生命周期，出台了《上海银行业保险业支持上海科创中心建设的行动方案（2022-2025年）》，以一系列金融举措支持科技创新政策，取得积极成效。
　　本月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》中，再次提及多项资本市场举措，如完善资本市场对科技企业上市融资、并购重组等制度安排，研究适时推出科创板期权产品；鼓励发展创业投资，支持和引导民间资本以市场化方式参与发起设立创业投资基金、股权投资基金等。
　　不过，当下国内资本市场IPO政策的阶段性收紧，以及VC、PE市场活跃度的下降，也给股权投资行业带来一些挑战。
　　面对硬科技长周期、高投入、高研发、高风险的产业规律，过去投资机构擅长的堆资金、推高估值的互联网式思维不再奏效。如何避免产业投资的浮躁心态，解决项目荒等问题，需要多方的共同努力。
　　用投资为科创提供动力支撑
　　去年底召开的中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业后，从上海出发创业的御风未来市场热度一路走高。在位于张江科学城的研发中心办公室和金山的试制工厂里，该公司接待了众多来访的投资人。
　　这背后离不开上海市对科技创新项目的明确鼓励。
　　御风未来创始人兼CEO谢陵告诉界面新闻，除了政策支持，上海作为科创中心，为御风未来提供了多个展示公司产品、技术的舞台和窗口，让更多人了解到御风未来和“空中出租车”这一全新赛道。位于上海金山的华东无人机基地则为其飞机研发和测试提供了良好的测试环境。
　　尽管过去一年大部分投资机构都选择了“稳健投资”，这家公司还是获得了加轮融资，累计融资额达1.5亿，同一赛道的“空中出租车”行业也有多家企业获得融资。
　　强有力的资本支持，是服务科技创新的重要助力，也推动了产业升级的加速发展。
　　“空中出行是一个新兴赛道，每一步都要摸着石头过河，结合中国自己的国情和产业基础，蹚出一条属于中国eVTOL自己的道路。”谢陵认为，中国要想在这个领域先行先试、弯道超车，有力的政策、法规支持和稳定的投资环境都必不可少。
　　为充分支持创新创业，引导社会资本加大早期投资，上海市于2010年和2014年设立创业投资引导基金、天使投资引导基金两支功能性基金。目前这两只基金投资吸引培养了近200个专业投资团队，支持了超过2300家中小创新企业。
　　私募投资基金方面，截至2023年三季度，注册在上海的私募股权、创业投资管理人达1843家，管理基金8865只，管理规模2.3万亿元，三项数据均位居全国前列。
　　但融资难仍是企业的痛点所在。复旦大学管理学院科创办公室主任岑岺告诉界面新闻，通过对全国185家科创企业的校友调研观察，融资问题与大环境有关，但更多在于企业缺乏战略规划思维和团队管理能力。
　　“很多科学家或者技术出身的科创型创业者，他们实际上非常缺乏商业思维。就算教会创业者怎么写BP、怎么了解投资人喜好，本质上也解决不了真正的问题。”岑岺表示。
　　为此，复旦管理学院开展了诸多不同层次的针对科创企业创始人的班级，并从战略层面建立起“科创生态圈”——引入投资、投行、律所、会计师事务所，各种专利、资产交易专业机构、平台，助推科创事业的发展。
　　就在2024年刚开年，上海市政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，对上海股权投资行业的发展环境进一步优化，在投资方面鼓励投早投小，培育长期资本、耐心资本。
　　该措施自今年2月1日起施行，对于推动上海科创金融试验区的深化发展将起到积极作用。
　　岑岺表示，上海的优势在于国际化，对大量优质人才的吸引，以及半导体、生物医药、智能制造等科创领域拥有良好的产业基础。但不可否认的是本地成本较高，给中小科创企业带来了不小的挑战。
　　上海支持创投“投早投小投科技”
　　上海股权投资已显现出明显的硬科技特色，但投向早期的资本规模占比仍较低。
　　以生物医药产业为例，2022年上海股权投资投向生物医药产业占比为五分之一，但包含种子和天使轮的早期投资规模仅为3.84%，投资数量占比16.87%。
　　这也与复旦的调研结果一致。岑岺告诉界面新闻，热钱多的时候，投资机构催熟了多个赛道的创业企业，但其中很多投资是不成熟的。
　　“投资机构更看重三年、五年的中短期回报，与现在科创本身所需要的长周期比，PE、VC耐心明显不够。”岑岺说。
　　随着中国经济发展完成了由速度到质量的转变，从人口红利转向创新红利，从模式创新到科技创新，未来几十年中国发展的风口或许都将是硬科技。要想突围，除了需要创业者愿意“啃硬骨头，十年磨剑”，还需要投资机构对企业家早期发展提供资金，构建起服务生态并推动产业发展。
　　在新产业新技术发展早期，面对诸多不确定性，是否能够对新事物有敏感性，是否敢于下注，敢不敢“投早投小投创新”变得很关键，尤其在一些涉及国家未来产业发展的方向上。
　　“机构已进入一个投资的审慎期，这给处于产业早期的创新项目融资带来了很大困难，所以非常需要产业基金能真正发挥引导作用，给处于早期的科创企业更多的支持。”谢陵说。
　　上海两会期间，多位代表委员提出相关议案，如上海市工商联就在关于营商环境、科技创新的提案中，建议引导机构投早投小，发挥资本优势。
　　市工商联提到，上海是中国集成电路产业发展的领头羊，要加大政府引导基金对初创期科创企业的天使投资，对中小企业的天使投资机构给予一定的税收优惠、资金返还等。
　　在民营生物医药企业融资领域，市工商联建议国有资本引领担当生物医药“天使投资人”，补足科创资本短板。此外，“母基金+子基金+直投”应成新模式，政府可适度放宽政府性资金参股的风投创投子基金投资风险容忍度和投资损失允许比率，适当延长投资年限，提升政府产业基金项目直投占比。
（文章来源：界面新闻）