【新华解读】加力稳增长！央行两年来首度降准50BP
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【新华解读】加力稳增长！央行两年来首度降准50BP
2024-01-24 22:11:00
降准+定向降息，一日内两大利好同步来袭。
24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办举行的新闻发布会上重磅宣布，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；同时将于1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
业内人士表示，本次降准既在情理之中，也有超预期之处；其中政策落地符合预期，但降幅加大也带来“惊喜”，释放了货币政策加力稳增长的信号，有助于提振市场信心，巩固经济回升向好势头。定向降息则表明，结构性货币政策工具也在朝着国民经济薄弱环节重点发力；往后看，短期内中期借贷便利（MLF）等政策利率调降或仍可期。
降准落地符合预期传递信号提振信心
招联金融首席研究员董希淼表示，此时降准具有必要性和紧迫性。虽然目前国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复的态势尚不十分稳固。特别是经营主体的信心和预期仍在恢复之中，需求有待进一步提振。
“此时宣布降准可向市场传递出明确的政策信号，有助于提振经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，同时还有助于稳定资本市场。”董希淼说。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也提到，“近期A股和港股都出现了持续调整，并且幅度较大。央行降准可谓‘及时雨’，是在政策上支持资本市场发展，有利于提振市场信心，叠加不断涌现的其他利好，市场后续走势有望企稳。”
同时降准还有助于进一步提升银行信贷投放能力。中国银行研究院研究员梁斯表示，作为常规性的流动性管理手段，法定存款准备金率不仅扮演着金融市场缓冲池的角色，也发挥着“监督”银行信贷扩张的功能，而且存款准备金冻结的流动性还会提高银行的经营成本。
“降准既可以释放流动性鼓励银行加大信贷投放力度，降低对银行信贷扩张的限制，也可以降低银行负债压力带动信贷利率下降，缓解企业财务负担，实现‘量增价降’的效果。”梁斯说。
据了解，此次金融机构存款准备金率下调不含已执行5%存款准备金率的金融机构，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。
降幅加大带来“惊喜” 节前实施稳流动性
虽然市场对降准早有预期，但一次性调降0.5个百分点仍在一定程度上带来意外“惊喜”。
董希淼表示，一般情况下降准幅度为0.25个百分点，而此次降幅为常规降准的2倍，向市场提供了长期流动性约1万亿元，每年可降低银行成本超120亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青也提到，本次降度较2022年以来的历次降准幅度都增加一倍，意味着货币政策逆周期调节力度显著增大，超出市场预期，将有效推动一季度信贷保持较快增长。
“更重要的是，本次降准或还意味着一季度已进入稳增长的关键阶段，宏观政策将在激发有效需求方面全面用力。”王青预计，后续财政政策也将发力，如政府债发行将明显提速，一季度基建投资（不含电力）有望保持在约6%的较快增速。
再从时间来看，本次降准将在2月5日正式落地，距离春节（2月10日）假期较近，梁斯表示，年前降准有助于稳定货币市场流动性供求，缓解市场利率波动。
“结合历史经验看，临近春节，市场流动性需求会明显上升，加之节前提现需求增大，会对市场流动性带来一定压力。”梁斯表示，一季度是信贷投放高峰，大规模释放流动性有助于更好支持金融机构投放中长期信贷；同时年前降准还可带动流动性供给数量上升，缓解市场流动性紧张问题，帮助市场跨越春节假期影响。
定向降息同步来袭 MLF及LPR走势如何演绎？
与降准消息同步落地的还有定向降息。
潘功胜在新闻发布会上表示，在利率方面，货币政策操作坚持“以我为主”。当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离。去年末国内主要银行下调了存款利率。从1月25日开始，中国人民银行将把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%。
“这些措施（下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率等）都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率（LPR）下行。市场普遍预期美联储货币政策将迎来转向，客观上也有利于我们扩大货币政策的操作空间。”潘功胜说。
有业内人士表示，此次定向降息表明，除了推出总量货币政策工具外，结构性货币政策工具也在朝着国民经济薄弱环节重点发力。近期小型企业景气度承压，从补短板、稳就业角度出发，需要针对小微企业的定向支持政策加码，往后看，财政政策中针对小微企业的减税降费政策或也有望适时推出。
而除本次调降外，王青还提到，短期内或还有降息可能。着眼于巩固经济回升向好态势，特别是有效缓解实体经济实际融资成本上升势头，一季度MLF利率下调概率较大。截至2023年12月，CPI已连续三个月同比负增长，而且PPI也在承压。“这意味着考虑物价因素后，近期企业和居民的实际融资成本或有提升。”
“由此，当前通过下调政策利率、引导名义贷款利率下行，缓解实际利率上升的迫切性较高。”王青预计，短期内MLF利率仍可能下降0.1至0.2个百分点，并带动1年期和5年期以上LPR报价同步下调，推动社会综合融资成本稳中有降，从而有效激发消费和投资需求。
（文章来源：新华财经）
24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办举行的新闻发布会上重磅宣布，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；同时将于1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
业内人士表示，本次降准既在情理之中，也有超预期之处；其中政策落地符合预期，但降幅加大也带来“惊喜”，释放了货币政策加力稳增长的信号，有助于提振市场信心，巩固经济回升向好势头。定向降息则表明，结构性货币政策工具也在朝着国民经济薄弱环节重点发力；往后看，短期内中期借贷便利（MLF）等政策利率调降或仍可期。
降准落地符合预期传递信号提振信心
招联金融首席研究员董希淼表示，此时降准具有必要性和紧迫性。虽然目前国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复的态势尚不十分稳固。特别是经营主体的信心和预期仍在恢复之中，需求有待进一步提振。
“此时宣布降准可向市场传递出明确的政策信号，有助于提振经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，同时还有助于稳定资本市场。”董希淼说。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也提到，“近期A股和港股都出现了持续调整，并且幅度较大。央行降准可谓‘及时雨’，是在政策上支持资本市场发展，有利于提振市场信心，叠加不断涌现的其他利好，市场后续走势有望企稳。”
同时降准还有助于进一步提升银行信贷投放能力。中国银行研究院研究员梁斯表示，作为常规性的流动性管理手段，法定存款准备金率不仅扮演着金融市场缓冲池的角色，也发挥着“监督”银行信贷扩张的功能，而且存款准备金冻结的流动性还会提高银行的经营成本。
“降准既可以释放流动性鼓励银行加大信贷投放力度，降低对银行信贷扩张的限制，也可以降低银行负债压力带动信贷利率下降，缓解企业财务负担，实现‘量增价降’的效果。”梁斯说。
据了解，此次金融机构存款准备金率下调不含已执行5%存款准备金率的金融机构，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。
降幅加大带来“惊喜” 节前实施稳流动性
虽然市场对降准早有预期，但一次性调降0.5个百分点仍在一定程度上带来意外“惊喜”。
董希淼表示，一般情况下降准幅度为0.25个百分点，而此次降幅为常规降准的2倍，向市场提供了长期流动性约1万亿元，每年可降低银行成本超120亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青也提到，本次降度较2022年以来的历次降准幅度都增加一倍，意味着货币政策逆周期调节力度显著增大，超出市场预期，将有效推动一季度信贷保持较快增长。
“更重要的是，本次降准或还意味着一季度已进入稳增长的关键阶段，宏观政策将在激发有效需求方面全面用力。”王青预计，后续财政政策也将发力，如政府债发行将明显提速，一季度基建投资（不含电力）有望保持在约6%的较快增速。
再从时间来看，本次降准将在2月5日正式落地，距离春节（2月10日）假期较近，梁斯表示，年前降准有助于稳定货币市场流动性供求，缓解市场利率波动。
“结合历史经验看，临近春节，市场流动性需求会明显上升，加之节前提现需求增大，会对市场流动性带来一定压力。”梁斯表示，一季度是信贷投放高峰，大规模释放流动性有助于更好支持金融机构投放中长期信贷；同时年前降准还可带动流动性供给数量上升，缓解市场流动性紧张问题，帮助市场跨越春节假期影响。
定向降息同步来袭 MLF及LPR走势如何演绎？
与降准消息同步落地的还有定向降息。
潘功胜在新闻发布会上表示，在利率方面，货币政策操作坚持“以我为主”。当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离。去年末国内主要银行下调了存款利率。从1月25日开始，中国人民银行将把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%。
“这些措施（下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率等）都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率（LPR）下行。市场普遍预期美联储货币政策将迎来转向，客观上也有利于我们扩大货币政策的操作空间。”潘功胜说。
有业内人士表示，此次定向降息表明，除了推出总量货币政策工具外，结构性货币政策工具也在朝着国民经济薄弱环节重点发力。近期小型企业景气度承压，从补短板、稳就业角度出发，需要针对小微企业的定向支持政策加码，往后看，财政政策中针对小微企业的减税降费政策或也有望适时推出。
而除本次调降外，王青还提到，短期内或还有降息可能。着眼于巩固经济回升向好态势，特别是有效缓解实体经济实际融资成本上升势头，一季度MLF利率下调概率较大。截至2023年12月，CPI已连续三个月同比负增长，而且PPI也在承压。“这意味着考虑物价因素后，近期企业和居民的实际融资成本或有提升。”
“由此，当前通过下调政策利率、引导名义贷款利率下行，缓解实际利率上升的迫切性较高。”王青预计，短期内MLF利率仍可能下降0.1至0.2个百分点，并带动1年期和5年期以上LPR报价同步下调，推动社会综合融资成本稳中有降，从而有效激发消费和投资需求。
（文章来源：新华财经）
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