从心理学角度讲，人们通常会避免那些事后会懊悔的行为，寻求能感到自豪的行为。
　　避免懊悔、寻求自豪的心理倾向会影响人们的投资行为，会导致投资者过早套现已经盈利的股票，而过久持有亏损的股票。这种效应被称为处置效应。
　　假设你现在手头现金不足，必须出售一只股票来筹资，而此时你手中有两只股票，股票A已经盈利20%，股票B亏损了20%，那么，你会卖出哪只股票呢？避免懊悔的处置效应会使得你出售已经盈利的股票A，因为套现并获得利润会让你感到自豪；而如果亏本卖出股票B，意味着你要承认当初买它的决定是错误的，这会让你感到非常痛苦。
　　处置效应会影响投资者的行为。如果投资者买到了一只快速上涨的股票，投资者会更倾向于快点卖掉它。如果投资者买的是一只正在下跌的股票，则投资者会更倾向于继续持有直到它上涨、获得盈利为止。因此，投资者持有时间较短的股票一般是盈利的股票，而长期持有的可能是不太成功的股票。
　　在期货市场和房地产市场，避免懊悔、寻求自豪的心理引发的处置效应也同样明显。例如，在房地产市场，房主一般不愿意以低于买入价的价格出售房屋。
　　过早卖出盈利的股票，这些股票可能会在投资者卖出后继续上涨；长期持有亏损的股票，这些股票后续可能继续表现不佳。这样，投资者的亏损会继续加大。
　　懊悔情绪还有另一个特征，如果亏损与投资者的决策失误有关，他们会感受到强烈的懊悔情绪；如果投资者将亏损归因于一些自己无法控制的因素，那么，懊悔情绪会轻很多。例如，如果股市整体上涨，而投资者自己选择的股票下跌，那么，他的懊悔心情比较强烈；如果股市整体下跌，他持有的股票也在下跌，那么，懊悔情绪就不会那么强烈，因为投资者认为这不是自己可以控制的因素。
　　许多投资者都受到处置效应的影响，这将进一步影响到市场价格。例如，一只股票价格上涨使许多投资者获得了收益，如果该公司发布好消息，那么，大量投资者集中卖出套现，会抑制股价升到本应该达到的更高价位，而实际上后续收益会更高。这种情况被称为对正面消息反应不足。同时，投资者也不太愿意卖出亏损的股票，导致了对公司的负面消息反应不足。
　　投资者卖出股票后的情绪还会受到两个因素的影响：获得的利润和卖出后的股价表现。当投资者亏损卖出股票时，懊悔的情绪会让他感到痛苦，不会有任何欲望再去买回那只股票。卖出盈利的股票会让投资者产生愉悦的情绪，但这种愉快维持的时间比较短，后面情绪的演变要看卖出后股价的变化。如果股价继续上涨，那么，投资者快乐的情绪将逐步转变成懊悔，会后悔自己卖得太早，因此，也就不会再买回了；如果卖出股票后股价下跌，投资者会因为把握了好的卖点而感受到双倍愉快，之后更可能再次买回这只股票。
　　总而言之，从投资者心理来看，人们会天然地想要通过行动来避免懊悔、寻求自豪。这会使得投资者过早卖出盈利的股票而长期持有亏损的股票，这就是处置效应。如何避免处置效应影响实际投资收益呢？正确的做法是：砍掉亏损的股票，让盈利的标的继续奔跑。 （CIS）
（文章来源：中国基金报）