券商基金早参 | 证监会再度强化融券监管 全面暂停限售股出借；29家券商去年业绩亮相，七成正增长
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券商基金早参 | 证监会再度强化融券监管 全面暂停限售股出借；29家券商去年业绩亮相，七成正增长
2024-01-29 09:15:00
NO.1 证监会再度强化融券监管，全面暂停限售股出借
1月28日下午，证监会官网发文，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。证监会指出，本次优化融券机制，主要体现以下监管意图：一是突出公平合理，降低融券效率，制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。二是突出从严监管，阶段性限制所有限售股出借，进一步加强对限售股融券监管，同时，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。
点评：证监会此举是为了维护市场秩序，保护投资者利益，防范金融风险。对于券商来说，融券业务是其收入来源之一，此次强化融券监管将对其业绩产生一定的影响。但从长远来看，优化融券机制有利于提升市场效率，促进市场健康发展，也有利于券商提升自身竞争力和风险管理能力。
NO.2 29家券商去年业绩亮相，七成正增长
券商2023年业绩正渐次披露。截至1月26日，已有29家券商公布2023年经营业绩，主要以快报、预报或未经审计财报形式披露。中信证券以归母净利196.86亿元高居29家券商2023年业绩榜首，其他净利润规模较大的券商还包括申万宏源（42亿元至50亿元）、光大证券（41.9亿元）、东方证券（27.5亿元）、财通证券（21.26亿元至23.56亿元）。29家券商中去年同比正增长占比达72.41%，增速超过30%的券商占比为44.83%。投资收益是“双刃剑”，大多数券商去年因投资收益大好实现业绩的提升，但也有券商因公允价值变动损益同比减少导致归母净利润显著下滑。
点评：券商业绩的增长部分得益于市场活跃度的提升，部分是在逆市中多元化布局投资业务，获得较好收益。但同时也要注意投资收益的波动性，防止过度依赖非经纪业务，提高自身的核心竞争力。从目前的情况来看，券商业绩的分化也在加剧，头部券商的业绩比较稳健，中小券商弹性和分化更大，部分通过投资收益等取得较大业绩增幅，另一部分因缺乏竞争力而业绩承压。
NO.3 中信证券金融首席田良：预计融券规模下降对头部券商收入影响约0.2%
中信证券金融产业首席分析师田良表示，融券改革持续推进，有效强化市场公平性。此次融券业务改革对于改善市场多空结构，约束不当套利行为，提升市场公平性具有积极意义。预计融券规模下降对头部券商收入影响约 0.2%。按前期战投出借规则落地后影响情况测算，此次融券业务的阶段性收紧对资本市场融券业务余额可能产生100亿-150亿左右的影响，从而导致证券公司融资融券利息收入小幅下滑。若此次改革后融券规模下降15%-20%，同时考虑利息支出同步下降的影响，对十大券商扣除其他业务收入后的营业收入的影响约在0.16%-0.22%左右。
点评：中信证券田良的分析显示，融券业务新规对券商的收入影响并不显著，尤其是对头部券商来说，其收入结构更加多元化，对融券业务的依赖程度较低。而对于中小券商来说，融券业务的收缩可能会对其收入造成一定的压力，需要寻找其他的增长点。
NO.4 多只新发基金提前结束募集
开年以来，新发基金获积极认购，超20只产品纷纷提前结束募集。Wind数据显示，截至1月27日，2024年以来，有23只基金提前结束募集，其中包括8只股基、13只债基，以及1只REIT和1只FOF产品。某公募基金人士表示，尽管2024年开年经历震荡调整，但发行市场却出现积极变化，这说明不少投资者认可当前底部区域的投资性价比。(中证报)
点评：新发基金的回暖反映了投资者对市场的信心和预期，在一定程度上也是对基金公司的逆周期布局策略的认同。从基金类型来看，股基和债基仍然是主流，但也有REIT和FOF等新型产品出现，丰富了市场的选择。新发基金的提前结束募集也有利于提高基金的运作效率，减少募集期的时间成本，为投资者带来更好的收益。
NO.5 信达证券3.67亿股即将解禁，目前公司流通股本仅有3.243亿股
1月26日晚间，信达证券发布公告称，公司限售股份约3.67亿股将于2024年2月1日解禁并上市流通，占公司总股本比例为11.33%。按照1月26日收盘价每股17.74元估算，上述解禁股市值约为65.11亿元。对信达证券而言，目前其流通股本仅有3.243亿股。上述限售股上市后，公司股本将瞬间扩大至6.913亿股。受此影响，1月26日信达证券大跌3.43%，跌幅位列证券板块第一。尽管如此，本次解禁的7名限售股股东获益颇丰，不考虑分红，光是中泰创投等五家股东持股3年收益率达到365.6%。中海信托、中国中材虽进入年限更长，但收益率也更高。
点评：短期而言，信达证券的限售股解禁对公司的股价和市值或造成了一定的压力，一是解禁股数量及占比较大，二是解禁的股东浮盈较大，存在较大的抛售压力。但从长期来看，公司的业绩表现和市场竞争力才是公司价值的主导因素，限售股解禁也有利于提高公司的流动性和股权结构。
（文章来源：每日经济新闻）
1月28日下午，证监会官网发文，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。证监会指出，本次优化融券机制，主要体现以下监管意图：一是突出公平合理，降低融券效率，制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。二是突出从严监管，阶段性限制所有限售股出借，进一步加强对限售股融券监管，同时，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。
点评：证监会此举是为了维护市场秩序，保护投资者利益，防范金融风险。对于券商来说，融券业务是其收入来源之一，此次强化融券监管将对其业绩产生一定的影响。但从长远来看，优化融券机制有利于提升市场效率，促进市场健康发展，也有利于券商提升自身竞争力和风险管理能力。
NO.2 29家券商去年业绩亮相，七成正增长
券商2023年业绩正渐次披露。截至1月26日，已有29家券商公布2023年经营业绩，主要以快报、预报或未经审计财报形式披露。中信证券以归母净利196.86亿元高居29家券商2023年业绩榜首，其他净利润规模较大的券商还包括申万宏源（42亿元至50亿元）、光大证券（41.9亿元）、东方证券（27.5亿元）、财通证券（21.26亿元至23.56亿元）。29家券商中去年同比正增长占比达72.41%，增速超过30%的券商占比为44.83%。投资收益是“双刃剑”，大多数券商去年因投资收益大好实现业绩的提升，但也有券商因公允价值变动损益同比减少导致归母净利润显著下滑。
点评：券商业绩的增长部分得益于市场活跃度的提升，部分是在逆市中多元化布局投资业务，获得较好收益。但同时也要注意投资收益的波动性，防止过度依赖非经纪业务，提高自身的核心竞争力。从目前的情况来看，券商业绩的分化也在加剧，头部券商的业绩比较稳健，中小券商弹性和分化更大，部分通过投资收益等取得较大业绩增幅，另一部分因缺乏竞争力而业绩承压。
NO.3 中信证券金融首席田良：预计融券规模下降对头部券商收入影响约0.2%
中信证券金融产业首席分析师田良表示，融券改革持续推进，有效强化市场公平性。此次融券业务改革对于改善市场多空结构，约束不当套利行为，提升市场公平性具有积极意义。预计融券规模下降对头部券商收入影响约 0.2%。按前期战投出借规则落地后影响情况测算，此次融券业务的阶段性收紧对资本市场融券业务余额可能产生100亿-150亿左右的影响，从而导致证券公司融资融券利息收入小幅下滑。若此次改革后融券规模下降15%-20%，同时考虑利息支出同步下降的影响，对十大券商扣除其他业务收入后的营业收入的影响约在0.16%-0.22%左右。
点评：中信证券田良的分析显示，融券业务新规对券商的收入影响并不显著，尤其是对头部券商来说，其收入结构更加多元化，对融券业务的依赖程度较低。而对于中小券商来说，融券业务的收缩可能会对其收入造成一定的压力，需要寻找其他的增长点。
NO.4 多只新发基金提前结束募集
开年以来，新发基金获积极认购，超20只产品纷纷提前结束募集。Wind数据显示，截至1月27日，2024年以来，有23只基金提前结束募集，其中包括8只股基、13只债基，以及1只REIT和1只FOF产品。某公募基金人士表示，尽管2024年开年经历震荡调整，但发行市场却出现积极变化，这说明不少投资者认可当前底部区域的投资性价比。(中证报)
点评：新发基金的回暖反映了投资者对市场的信心和预期，在一定程度上也是对基金公司的逆周期布局策略的认同。从基金类型来看，股基和债基仍然是主流，但也有REIT和FOF等新型产品出现，丰富了市场的选择。新发基金的提前结束募集也有利于提高基金的运作效率，减少募集期的时间成本，为投资者带来更好的收益。
NO.5 信达证券3.67亿股即将解禁，目前公司流通股本仅有3.243亿股
1月26日晚间，信达证券发布公告称，公司限售股份约3.67亿股将于2024年2月1日解禁并上市流通，占公司总股本比例为11.33%。按照1月26日收盘价每股17.74元估算，上述解禁股市值约为65.11亿元。对信达证券而言，目前其流通股本仅有3.243亿股。上述限售股上市后，公司股本将瞬间扩大至6.913亿股。受此影响，1月26日信达证券大跌3.43%，跌幅位列证券板块第一。尽管如此，本次解禁的7名限售股股东获益颇丰，不考虑分红，光是中泰创投等五家股东持股3年收益率达到365.6%。中海信托、中国中材虽进入年限更长，但收益率也更高。
点评：短期而言，信达证券的限售股解禁对公司的股价和市值或造成了一定的压力，一是解禁股数量及占比较大，二是解禁的股东浮盈较大，存在较大的抛售压力。但从长期来看，公司的业绩表现和市场竞争力才是公司价值的主导因素，限售股解禁也有利于提高公司的流动性和股权结构。
（文章来源：每日经济新闻）
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