开始了！银行迎资本大考：今年近5700亿元永续债面临赎回 “二永债”发行或放量
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开始了！银行迎资本大考：今年近5700亿元永续债面临赎回 “二永债”发行或放量
2024-01-29 20:36:00
商业银行“永续债”首批赎回期拉开序幕，中国银行全额赎回2019年发行的400亿元永续债，实际行权日即为今日。今年还有国有银行，部分股份制银行及多家城商行、农商行将陆续面临赎回权行权日，金额近5700亿元。
这对银行业的资本补充会提出怎样的挑战？业内指出，永续债如果仅赎回而不续发，必然会降低一级资本充足率。但往往商业银行会选择续发，所以从实际出发，2024年的永续债赎回行权对商业银行一级资本充足率不会有太大影响。
不过，多家机构表示，目前，商业银行发行二永债补充资本的需求依旧旺盛，预测今年二永债发行规模或将迎来大年。业内对财联社记者表示，中资银行面临的资本要求逐步上升，而一些中小型银行资本缓冲水平相比最低资本要求也相对薄弱，因此整个行业的资本补充压力和资本工具的发行需求仍将持续存在。
“二永债是目前银行常用的资本补充工具等，预计今年发行量可能不低。”上述银行业人士表示。
银行业资本补充压力持续存在
2019年1月25日，中国银行获批发行了境内首单商业银行永续债，发行金额400亿元，转眼迎来赎回权日，1月29日全额赎回400亿元永续债。
虽然永续债理论上是可以永久存续的债券，但也设置了赎回条款。中国银行在2019年期永续债募集说明书中显示，自发行之日起5年后，发行人有权于每年付息日全部或部分赎回本期债券。
2019年共15家商业银行发行永续债，发行规模共为5696亿元，包括中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、工商银行、农业银行、渤海银行、交通银行等。根据中国债券信息网公告显示，按照发行条款，上述15家商业银行于2019年发行的永续债，均在2024年迎来赎回权行权日。
业内人士表示，永续债如果仅赎回而不续发，必然会降低一级资本充足率。但往往商业银行会选择续发，所以从实际出发，2024年的永续债赎回行权对商业银行一级资本充足率不会有太大影响。
各银行已经做好“补血”准备，比如中国银行已获批发行4500亿元人民币或等值外币的资本工具，品种为永续债和二级资本债券。该行可在2年内自主决定发行时间、批次和规模完成发行。农业银行也于去年8月完成发行400亿元永续债，并获批发行4500亿元资本债可在两年内随时发行永续债和二级资本债。
从行业整体的资本补充压力来看，惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如接受财联社记者采访时表示，中资银行面临的资本要求逐步上升，中资全球系统重要性银行需要满足总损失吸收能力比率（TLAC）要求。目前，TLAC监管指标有两个：一是外部总损失吸收能力风险加权比率，2025年须达到16%、2028年须达到18%；二是外部总损失吸收能力杠杆比率，2025年须达到6%、2028年须达到6.75%。
目前，我国四大国有银行仍存在较大的TLAC缺口，据中信证券，虽然银行资本补充缺口有限，但考虑银行净息差收窄问题，仅仅依靠银行内生增长以及到期资本工具续发，很难完全满足考核，需要外部力量提供支持。近日，中国银行也表示，拟分批次发行减记型总损失吸收能力(TLAC)非资本债务工具，发行规模不超过1500亿元人民币或等值外币。
“未来一两年内银行业仍面临一定的资本补充压力，一方面，由于支持实体经济的需要，银行需要保持一定的规模扩张，但盈利能力的承压又将制约银行内生资本的积累速度。”薛慧如表示。
今年二永债发行继续“放量”
近年来宏观经济的挑战让银行的资本充足率也承压，一方面让利实体经济，利润增速放缓，另一方面不良资产率上升，资本消耗增加，资本补充难度加大，因此，作为抵御风险的措施，永续债和二级资本债等资本工具的发行对银行补充资本金至关重要。
一位银行业匿名人士对财联社记者表示，整体看，目前银行资本充足率整体符合监管要求，资本新规影响影响有限。但近年来部分银行净息差压力较大，也就说部分中小银行内源性补充资本能力有所下降情况下，部分银行可能需要通过外源性融资工具补充，这就可能推动资本工具的使用。
“二永债是目前银行常用的资本补充工具等，预计今年发行量可能不低。”上述银行业人士表示。
“一些中小型银行资本缓冲水平相比最低资本要求也相对薄弱，因此整个行业的资本补充压力和资本工具的发行需求仍将持续存在。” 薛慧如指出。
“资本新规下，银行加大资本补充力度很有必要，部分银行除了要加快不良资产处置，也要更好地满足资本监管要求，尤其是对于中小银行而言，更要进一步建立银行资本补充长效机制。”招联金融首席研究员董希淼表示。
多家机构认为，在补充资本的压力下，今年商业银行“二永债”放量是大趋势，或将成为二永债的发行大年。根据中泰证券的估算，截至2023 年12 月末，银行资本工具剩余额度12826 亿元，二级资本债剩余额度为763 亿元，永续债剩余额度为62 亿元。对于2024 年，谨慎预测银行二永债发行量约1.88 万亿，由于偿还规模约为0.57 万亿，则净供给约为1.31 万亿
兴业证券固定收益研究团队在报告中称，综合考虑过去几年银行“二永债”的净供给情况、2024年的到期压力和进一步补充资本的需要，预计2024年银行永续债的净供给或在2000亿元上下，考虑到期等额续作，永续债总发行量或将在7700亿元上下；此外，二级资本债总发行量或将在9500亿元上下。
天风证券固收首席分析师孙彬彬测算，预计2024年商业银行次级债券发行规模约为1.71万亿元，净融资规模约5981亿元，“二永债”净供给与过去几年相当。如果考虑到可能还将有2200亿~5300亿元TLAC债发行，净供给或稍高。
（文章来源：财联社）
这对银行业的资本补充会提出怎样的挑战？业内指出，永续债如果仅赎回而不续发，必然会降低一级资本充足率。但往往商业银行会选择续发，所以从实际出发，2024年的永续债赎回行权对商业银行一级资本充足率不会有太大影响。
不过，多家机构表示，目前，商业银行发行二永债补充资本的需求依旧旺盛，预测今年二永债发行规模或将迎来大年。业内对财联社记者表示，中资银行面临的资本要求逐步上升，而一些中小型银行资本缓冲水平相比最低资本要求也相对薄弱，因此整个行业的资本补充压力和资本工具的发行需求仍将持续存在。
“二永债是目前银行常用的资本补充工具等，预计今年发行量可能不低。”上述银行业人士表示。
银行业资本补充压力持续存在
2019年1月25日，中国银行获批发行了境内首单商业银行永续债，发行金额400亿元，转眼迎来赎回权日，1月29日全额赎回400亿元永续债。
虽然永续债理论上是可以永久存续的债券，但也设置了赎回条款。中国银行在2019年期永续债募集说明书中显示，自发行之日起5年后，发行人有权于每年付息日全部或部分赎回本期债券。
2019年共15家商业银行发行永续债，发行规模共为5696亿元，包括中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、工商银行、农业银行、渤海银行、交通银行等。根据中国债券信息网公告显示，按照发行条款，上述15家商业银行于2019年发行的永续债，均在2024年迎来赎回权行权日。
业内人士表示，永续债如果仅赎回而不续发，必然会降低一级资本充足率。但往往商业银行会选择续发，所以从实际出发，2024年的永续债赎回行权对商业银行一级资本充足率不会有太大影响。
各银行已经做好“补血”准备，比如中国银行已获批发行4500亿元人民币或等值外币的资本工具，品种为永续债和二级资本债券。该行可在2年内自主决定发行时间、批次和规模完成发行。农业银行也于去年8月完成发行400亿元永续债，并获批发行4500亿元资本债可在两年内随时发行永续债和二级资本债。
从行业整体的资本补充压力来看，惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如接受财联社记者采访时表示，中资银行面临的资本要求逐步上升，中资全球系统重要性银行需要满足总损失吸收能力比率（TLAC）要求。目前，TLAC监管指标有两个：一是外部总损失吸收能力风险加权比率，2025年须达到16%、2028年须达到18%；二是外部总损失吸收能力杠杆比率，2025年须达到6%、2028年须达到6.75%。
目前，我国四大国有银行仍存在较大的TLAC缺口，据中信证券，虽然银行资本补充缺口有限，但考虑银行净息差收窄问题，仅仅依靠银行内生增长以及到期资本工具续发，很难完全满足考核，需要外部力量提供支持。近日，中国银行也表示，拟分批次发行减记型总损失吸收能力(TLAC)非资本债务工具，发行规模不超过1500亿元人民币或等值外币。
“未来一两年内银行业仍面临一定的资本补充压力，一方面，由于支持实体经济的需要，银行需要保持一定的规模扩张，但盈利能力的承压又将制约银行内生资本的积累速度。”薛慧如表示。
今年二永债发行继续“放量”
近年来宏观经济的挑战让银行的资本充足率也承压，一方面让利实体经济，利润增速放缓，另一方面不良资产率上升，资本消耗增加，资本补充难度加大，因此，作为抵御风险的措施，永续债和二级资本债等资本工具的发行对银行补充资本金至关重要。
一位银行业匿名人士对财联社记者表示，整体看，目前银行资本充足率整体符合监管要求，资本新规影响影响有限。但近年来部分银行净息差压力较大，也就说部分中小银行内源性补充资本能力有所下降情况下，部分银行可能需要通过外源性融资工具补充，这就可能推动资本工具的使用。
“二永债是目前银行常用的资本补充工具等，预计今年发行量可能不低。”上述银行业人士表示。
“一些中小型银行资本缓冲水平相比最低资本要求也相对薄弱，因此整个行业的资本补充压力和资本工具的发行需求仍将持续存在。” 薛慧如指出。
“资本新规下，银行加大资本补充力度很有必要，部分银行除了要加快不良资产处置，也要更好地满足资本监管要求，尤其是对于中小银行而言，更要进一步建立银行资本补充长效机制。”招联金融首席研究员董希淼表示。
多家机构认为，在补充资本的压力下，今年商业银行“二永债”放量是大趋势，或将成为二永债的发行大年。根据中泰证券的估算，截至2023 年12 月末，银行资本工具剩余额度12826 亿元，二级资本债剩余额度为763 亿元，永续债剩余额度为62 亿元。对于2024 年，谨慎预测银行二永债发行量约1.88 万亿，由于偿还规模约为0.57 万亿，则净供给约为1.31 万亿
兴业证券固定收益研究团队在报告中称，综合考虑过去几年银行“二永债”的净供给情况、2024年的到期压力和进一步补充资本的需要，预计2024年银行永续债的净供给或在2000亿元上下，考虑到期等额续作，永续债总发行量或将在7700亿元上下；此外，二级资本债总发行量或将在9500亿元上下。
天风证券固收首席分析师孙彬彬测算，预计2024年商业银行次级债券发行规模约为1.71万亿元，净融资规模约5981亿元，“二永债”净供给与过去几年相当。如果考虑到可能还将有2200亿~5300亿元TLAC债发行，净供给或稍高。
（文章来源：财联社）
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