1月28日晚间，国产医疗器械龙头迈瑞医疗发布公告称，拟通过“协议转让+表决权”的方式，使用66.5亿元自有资金实现对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗控制权的收购。
　　“公司收购惠泰医疗的核心原因就是做大做强，通过产业并购再创辉煌。”迈瑞医疗相关负责人表示，收购控制权的出发点和时间点均是基于公司对于未来战略发展方向和节奏来考虑的，旨在通过并购优秀国产公司，帮助迈瑞医疗快速切入心血管赛道，为公司长期维持快速增长做出积极贡献。
　　龙头企业加速进入成长提升阶段
　　近年来，我国医疗器械行业受益于市场规模不断壮大，以及适逢创新医疗器械国产替代的成长机会，迎来发展黄金期。但不可否认的是，当相关企业发展进入一定阶段后，需要依靠外延式并购培育新增长点，持续拓展业务边界。
　　上述迈瑞医疗相关负责人称，在进入全球医疗器械行业排名前30之后，迈瑞医疗就定下了稳步发展，5年至10年内进入全球前二十的战略目标。但进入全球前二十，只是迈瑞医疗在现阶段的目标。之后还要向着全球前十，甚至第一梯队发起冲击，最终实现1+1>2的共同发展目标。
　　也正是在此目标的激励之下，行业龙头迈瑞医疗开启了“升级”之旅，加速进入成长提升阶段。1月28日晚间，迈瑞医疗公告称，拟通过全资子公司协议受让惠泰医疗实际控制人成正辉及相关股东控制的惠泰医疗1318.524万股（占惠泰医疗19.72%股权），转让价款62.12亿元，成正辉仍将持有惠泰医疗18%股份并承诺放弃所持10%股份的投票权。此次交易完成后，迈瑞医疗及其一致行动人将合计控制惠泰医疗24.61%的股权，取得惠泰医疗的控制权。
　　据悉，此次交易的双方中，迈瑞医疗是我国医疗器械领域的综合龙头，拥有生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大支柱业务；而惠泰医疗则是国产电生理及血管介入领域的细分龙头，心脏电生理产品覆盖医院超过800家，血管介入类产品覆盖医院超过3000家，并已取得14个产品的欧盟CE认证，在90多个国家和地区完成注册和市场准入。
　　对于此次交易，华创医药分析师李婵娟对《证券日报》记者表示，惠泰医疗作为国内心血管领域的细分龙头企业，在电生理、冠脉通路、外周血管介入领域均有布局，拥有国内领先的技术创新能力，以及从原材料到产品的耗材研发、生产能力和工艺。“迈瑞医疗此举反映出其坚定看好心血管领域未来的发展潜力，进入心血管赛道也将使得迈瑞医疗的可及市场空间大幅提升，对于帮助其实现长期业绩的快速增长有着重要意义。”
　　医疗健康相关头部公司价值可期
　　值得注意的是，此次交易完成后惠泰医疗将继续保持公司管理层及核心员工团队稳定，公司主营业务不会发生变化，惠泰医疗的原实控人成正辉仍为惠泰医疗的第二大股东，并将继续担任副董事长和总经理职务。
　　由此可见，此次交易可谓“强强联合”，双方将借助各自在细分领域的经验积累，推进企业共同长期健康发展。
　　进一步来看，本次交易的收购价格为每股471.12元。按照公告披露前一交易日惠泰医疗股价计算，本次交易的收购溢价超过30%。
　　对此，上述迈瑞医疗相关负责人表示，经过最近一年的调整，惠泰医疗的估值都已处于较低水平，溢价收购控制权也是资本市场的常见操作。公司参考沪深交易所2021年以来交易规模大于10亿的控制权转让案例，平均溢价率达到了29.58%，其中医疗相关案例平均溢价率达到了32.84%。除此以外，海外市场近年来交易规模大于5亿美元的非药类医疗健康领域控制权转让案例中，平均溢价率也达到了34.43%。
　　迈瑞医疗选择在此时出手进场溢价收购，中信证券医疗健康产业首席分析师陈竹对《证券日报》记者表示，此次并购说明A股医疗健康板块相关头部公司，其价值以及在行业里的长期成长性仍然非常确定。作为生物医药板块的头部企业，迈瑞医疗抓住时机，进行相应收购和布局，凸显A股还有更多可待挖掘的价值标的，未来可能会与龙头企业进行产业资源整合。这样的逻辑中长期不会改变。未来整个A股市场，现金储备充足的企业也将会以这样的方式进行到优秀资源整合。
　　景顺长城副总经理刘彦春则认为，目前A股医药行业整体估值水平偏低，但以迈瑞医疗为代表的行业龙头未来将持续受益于人口老龄化、医疗新基建等宏观因素，同时迈瑞医疗自身的高端产品突破、海外业务拓展也在持续发力，结合此次通过收购惠泰医疗控制权的方式大举布局了心血管赛道，未来长期看好迈瑞医疗的可持续、快速的增长潜力。
（文章来源：证券日报）