机构指出，电影行业随优质供给上线持续复苏。目前春节档影片陆续定档，其中多为知名IP及导演续作，有望促使用户观影需求回升。回顾2023年暑期档、元旦档票房均创历史新高，复苏态势强劲。展望2024年，春节档有望迎来开门红，带动全年观影市场复苏。
　　核心逻辑
　　1、2024年元旦档票房创同档期新高，为春节档预热。据猫眼专业版，2024年元旦档总票房约15.26亿元，同增约175%，超过2021年的13.03亿元，创同档期票房历史新高。全年电影市场迎来开门红，也为即将到来的春节档进行了市场预热，有助于提升观众对春节档优质影片的关注，帮助提振观影需求并释放票房潜力。
　　2、“两强”格局有望形成，成片质量决定长线票房。从观影习惯来看，观众在春节档倾向于只观看1—2部口碑与热度均表现优秀的作品。在此格局下，春节档电影市场愈发呈现影片票房断层的格局，据猫眼研究院，近5年春节档TOP2影片票房占比平均高达67.6%。片方宣发投入力度与映前预售情况将影响首日排片，而影响影片后续票房走势的核心变量则在于成片质量，前期预售表现相对不佳的影片有望通过全网口碑发酵而票房逆袭。我们认为，成片质量决定票房的逻辑将在2024年春节档再次得到验证。
　　3、春节档是全年最大的档期，出品/发行/影院各强必争之时。2021一2023年春节档影片实际上映时间为6天，但贡献的票房占全年比例超过12%，且自2014年开始占比连续提升。同时春节档以2%—3%的电影场次占比贡献了超过10%的观影人次占比，并且场均人次是全年平均水平的5倍左右。春节档的表现直接关系到全年票房成绩，对于出品和发行方而言，内地影史票房前十的影片中，6部出自春节档，“得春节档得天下”；对于影院和院线方而言，会根据影片口碑及时调整排片，维持日均票房高产出。电影市场各方会把所有资源投入春节档，共同推动票房大盘增长。
　　4、复盘过往，春节档票房体量逐渐上升，2021年达到最高78.42亿元票房。2018年后，票房由原先30亿元—35亿元左右上升至55亿元—65亿元左右，观影人次在1.3亿左右；2020年受疫情影响春节档空缺，2021年在需求影响下推高，至历史最高值78.42亿元，观影人次约1.6亿。上映影片数量方面，疫情前春节档上映7—8部，2021年10部，其中10亿元以上大片3部。春节档重要性逐渐提升，占全年票房比例不断增加。2016—2017年春节档票房占全年票房约为7%，随后逐步提升，2018年后基本维持在10%以上，2022年达到最高值约为22%。题材方面，2018年前头部影片题材主要以喜剧为主。2019年后，题材更为丰富，包含喜剧、悬疑、主旋律等；同时IP系列电影表现出色。唐探系列、流浪地球系列、熊出没系列等电影成为重要票房贡献。
　　利好个股
　　德邦证券建议关注后续片单丰富的标的，以及院线影院龙头。A股，光线传媒、横店影视、上海电影、万达电影、博纳影业、华谊兄弟；港股：猫眼娱乐、阅文集团、中国儒意、阿里影业等。
　　民生证券指出，电影行业随优质供给上线持续复苏。目前春节档影片陆续定档，其中多为知名IP及导演续作，有望促使用户观影需求回升。回顾2023年暑期档、元旦档票房均创历史新高，复苏态势强劲。展望2024年，春节档有望迎来开门红，带动全年观影市场复苏。建议关注三条主线：1）内容端，关注有热门影片储备的公司，比如光线传媒、博纳影业等。2）影院端，运营呈边际好转，建议关注万达电影、横店影视、上海电影、幸福蓝海等。3）线上渠道，票务收入随电影行业总票房收入增长而稳步复苏，建议关注在线票务龙头猫眼娱乐和阿里影业等。
　　本文内容精选自以下研报：
　　德邦证券《电影春节档点评：优质影片逐步定档，关注档期储备丰富及院线和票务相关标的》
　　民生证券《电影院线行业点评：春节档影片陆续定档，关注电影院线持续复苏》
　　华泰证券《最长春节档将至，电影板块前瞻》
　　国泰君安《2024年电影春节档前瞻：多强争票冠，黑马望再现》
（文章来源：证券时报网）