据交易商协会2日发布的2023年信用风险缓释工具市场运行情况报告，全年 CRM市场累计交易317笔，名义本金658.13亿元，同比增长24%。各品种存续名义本金为972.79亿元，同比增长46%。交易商协会认为，市场机构参与意愿持续提升，业务应用模式日趋稳定，信用风险分散分担功能进一步增强。
　　首先，参与者队伍持续壮大，证券公司卖出保护量增长较多。截至2023年末，CRM市场参与者合计163家。核心交易商共计67家，较2022年末新增2家。一般交易商共计96家，较2022年末增加16家。其中，资管产品管理人共61家（含472只产品），新增11家；非金融企业共10家，新增4家；金融机构共25家，新增1家。此外，信用风险缓释凭证（CRMW）创设机构共计59家、信用联结票据（CLN）创设机构共计55家，较 2022年末分别增加2家和3家。
　　交易商协会报告显示，2023 年，共有40家核心交易商和39家一般交易商参与CRM交易，展业机构数量创历史新高。其中，4家核心交易商和16家一般交易商为首次开展CRM业务。整体看，核心交易商整体为净卖出状态，一般交易商整体为净买入状态。
　　CRM交易净卖出主体主要为股份制银行、城商行、国有大行、证券公司和信用增进公司。证券公司净卖出量增长较多，从买入卖出相近转变为净卖出；CRM交易净买入主体主要是资管产品、外资银行和农商行。资管产品中，公募基金、私募基金、证券公司资管、保险资管均有参与。
　　交易品种方面，CRMW 和 CRMA 仍为主力交易品种，规模结构趋于稳定。从 2023 年新增交易和存量规模来看，CRMW 和信用风险缓释合约（CRMA）为主力交易品种，二者名义本金合计占比达到 90%以上。
　　据该报告，商业银行等创设机构持续通过CRMW 服务实体企业融资，2023年，共有24家创设机构开展CRMW业务，股份制银行和城商行整体创设相对积极，创设名义本金占比分别达到40%和39%。“债券发行+CRMW 创设”模式为市场主流业务模式，同时挂钩存续债券创设需求有所增加。
　　此外，“第二支箭”带动作用成效显著，CRMW 支持民企发债规模大幅增长。支持债券发行的 CRMW 共创设146 笔、325.52亿元，占全部CRMW 创设量91%，合计支持95 家企业发行债券702.79亿元，同比增长 21%。其中，挂钩民企债券发行的CRMW 共47 笔、117.09亿元，同比增长139%，支持 199.25 亿元民企债券发行，
　　其中，包含11笔CRMW 用于支持美的置业集团、新希望五新实业集团等民营房企发债31亿元，发挥为民营房企融资纾困的示范效应。挂钩存续债券的CRMW 共创设 31笔、32.02亿元，占全部CRMW创设量的9%，同比增长15%此外，CRMW二级市场转让交易显著增长，并以搭配标的债券同步交易为主。2023年全年达成746笔，名义本金179.28亿元，同比增长271%。
　　评级方面，CRMW 挂钩实体中含AA级共55笔，占比31%；AA+级共86笔，占比49%；AAA级共31笔，占比18%。标的类型和期限方面，CRMW 挂钩标的包括非金融企业债务融资工具、信贷ABS和公司债券。CRMW 创设期限与标的债券剩余期限基本一致。
　　从地域分布看，114家CRMW 参考实体分布于20个境内省份和1个境外地区，参考实体数量靠前的三个省份分别为江苏（33笔）、山东（28笔）和广东（18笔）。
　　从行业分布看，CRMW 参考实体涉及10 类行业，数量靠前的三个行业分别为基础设施投融资（72笔）、制造业（50笔）、房地产业（17笔）。
　　近两年，市场参与者持续探索 CLN 产品应用场景。部分 CLN创设机构应投资者需求，对特定标的资产进行替代投资，通过 CLN实现收益转移、对冲风险和回收现金流的功能，提高投资效率。
　　2023 年，6 家机构累计创设 26 笔 CLN，名义本金 22.99 亿元，均为定向创设，平均期限为 1.4 年，挂钩标的主要是境内企业发行的中资美元债、离岸人民币债券，以及 RMBS、商业银行金融债等。
　　下一步，交易商协会将继续深入贯彻中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，扎实推进“第二支箭”有关工作，加强信用风险缓释工具创新产品应用和市场培育，助力提升金融服务实体经济的能力和水平。
（文章来源：新华财经）