债市日报：2月5日
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债市日报：2月5日
2024-02-05 16:09:00
债市周一（2月5日）期现券表现背离，期债主力偏强整理，中短期现券收益率则多数上行；公开市场逆回购单日净回笼4000亿元，不过2024年首次降准正式落地，将向市场提供长期流动性约1万亿元，提前应对春节前居民资金需求和春节后政府债发行对流动性的消耗，资金利率多数回落。
机构认为，10年期国债和1年同业存单和MLF的差值目前均处于偏高水平，考虑到未来资金利率下行的确定性较高，两者均有压降空间。无论是货币政策取向，还是目前已有的货币政策操作，均指向短期内资金面有望维持平稳偏宽，偏长期限资金利率和偏短期限债券收益率预计均有下行空间。
【行情跟踪】
国债期货全线收红，30年期主力合约涨0.49%报105.64，盘中涨至105.9，续刷上市以来新高，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.04%。
银行间主要利率债收益率小幅回升，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行1.5BP报2.28%，10年期国债活跃券230026收益率上行0.5BP报2.406%；5年期国开活跃券230208收益率上行1.5BP报2.37%，10年期国开活跃券230210收益率持平报2.61%。
中证转债指数收盘跌0.88%，帝欧转债、中装转2、章鼓转债、广电转债、志特转债跌幅居前，分别跌7.2%、7.19%、7.18%、7.17%、6.61%。涨幅方面，金诚转债、金钟转债、九典转02、山河转债、雅创转债涨幅居前，分别涨3.1%、2.21%、2.1%、2.01%、1.87%。
交易所地产债涨跌不一，“H6泰禾03”涨25%，“21金地01”涨超12%；“21金地04”跌超11%，“22万科05”跌超2%，“21金地03”、“22万科01”跌超1%。
【海外债市】
北美市场方面，据美国财政部数据，截至上周五（2月2日）收盘，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨15.9BPs报4.376%，3年期美债收益率涨16.4BPs报4.152%，5年期美债收益率涨16.5BPs报3.987%，10年期美债收益率涨13.8BPs报4.025%，30年期美债收益率涨10.1BPs报4.224%。
国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，相较于过晚放松货币政策，美联储和其他主要央行过早放松货币政策将面临更多风险。不过她强调，当数据显示时机成熟时，美联储应该毫不犹豫地降息。
亚洲市场方面，日债收益率全线回升，截至周一（2月5日）尾盘，10年期日债收益率报0.721%，上行5.8BPs，3年期和5年期日债收益率分别上行2.9BPs和4.1BPs，报0.119%和0.32%。
欧元区市场方面，当地时间2月2日，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨17.1BPs报3.912%，法国10年期国债收益率涨8.7BPs报2.742%，德国10年期国债收益率涨9.5BPs报2.238%，意大利10年期国债收益率涨9.1BPs报3.806%，西班牙10年期国债收益率涨8.4BPs报3.162%。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，2月5日，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，同时以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。数据显示，当日5000亿元逆回购到期，因此单日净回笼4000亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行3.1BPs报1.68%，7天期下行1.2BP报1.946%，14天期上行8.5BPs报2.194%，1个月期下行1.2BP报2.227%。银行间回购定盘利率多数上涨，FR001涨5BPs报1.78%，FR007跌2.34BPs报1.931%，FR014涨25BPs报2.4%。
【机构观点】
申万宏源：短期内债市尚不具备反转基础，10年期国债收益率低点继续关注2.30%左右。除了经济基本面和权益市场对债市仍有支撑外，目前非银机构情绪较为积极、以大幅增持为主，从资金利率、短端收益率、10年期国债与MLF利差等角度来看，短期内债市尚不具备反转基础，10年期期国债收益率低点继续关注2.30%左右，此外收益率曲线仍有走陡空间。
浙商证券：分清债市的主要矛盾和次要矛盾非常重要，在债市主要矛盾不变的情形下“龙一品种”具有一定延续性，具体到投资策略而言，仍需保持定力；历史可能会相似但不会真正重演，在债市资产荒及机构欠配双重压力下市场有可能“跨过过程，交易结果”，要及时修正策略框架以适应新形势下的市场节奏；“看股做债”是把一个不确定性建立在另外一个不确定性之上，结论依然存在较大不确定性。
华泰固收：10年期国债隐含了较为乐观的政策预期，短期风险不大，但后续的政策博弈会更加频繁，降息一旦落地反而可能是阶段性止盈信号，暂不调整2.4%的目标位。期限利差问题受到较多关注，尤其是30-10年，从历史比较、横向比较看都处于低位，意味着相对价值交易机会。杠杆目前拥挤度不高，后续跟随资金走势灵活应变。
（文章来源：新华财经）
机构认为，10年期国债和1年同业存单和MLF的差值目前均处于偏高水平，考虑到未来资金利率下行的确定性较高，两者均有压降空间。无论是货币政策取向，还是目前已有的货币政策操作，均指向短期内资金面有望维持平稳偏宽，偏长期限资金利率和偏短期限债券收益率预计均有下行空间。
【行情跟踪】
国债期货全线收红，30年期主力合约涨0.49%报105.64，盘中涨至105.9，续刷上市以来新高，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.04%。
银行间主要利率债收益率小幅回升，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行1.5BP报2.28%，10年期国债活跃券230026收益率上行0.5BP报2.406%；5年期国开活跃券230208收益率上行1.5BP报2.37%，10年期国开活跃券230210收益率持平报2.61%。
中证转债指数收盘跌0.88%，帝欧转债、中装转2、章鼓转债、广电转债、志特转债跌幅居前，分别跌7.2%、7.19%、7.18%、7.17%、6.61%。涨幅方面，金诚转债、金钟转债、九典转02、山河转债、雅创转债涨幅居前，分别涨3.1%、2.21%、2.1%、2.01%、1.87%。
交易所地产债涨跌不一，“H6泰禾03”涨25%，“21金地01”涨超12%；“21金地04”跌超11%，“22万科05”跌超2%，“21金地03”、“22万科01”跌超1%。
【海外债市】
北美市场方面，据美国财政部数据，截至上周五（2月2日）收盘，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨15.9BPs报4.376%，3年期美债收益率涨16.4BPs报4.152%，5年期美债收益率涨16.5BPs报3.987%，10年期美债收益率涨13.8BPs报4.025%，30年期美债收益率涨10.1BPs报4.224%。
国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，相较于过晚放松货币政策，美联储和其他主要央行过早放松货币政策将面临更多风险。不过她强调，当数据显示时机成熟时，美联储应该毫不犹豫地降息。
亚洲市场方面，日债收益率全线回升，截至周一（2月5日）尾盘，10年期日债收益率报0.721%，上行5.8BPs，3年期和5年期日债收益率分别上行2.9BPs和4.1BPs，报0.119%和0.32%。
欧元区市场方面，当地时间2月2日，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨17.1BPs报3.912%，法国10年期国债收益率涨8.7BPs报2.742%，德国10年期国债收益率涨9.5BPs报2.238%，意大利10年期国债收益率涨9.1BPs报3.806%，西班牙10年期国债收益率涨8.4BPs报3.162%。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，2月5日，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，同时以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。数据显示，当日5000亿元逆回购到期，因此单日净回笼4000亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行3.1BPs报1.68%，7天期下行1.2BP报1.946%，14天期上行8.5BPs报2.194%，1个月期下行1.2BP报2.227%。银行间回购定盘利率多数上涨，FR001涨5BPs报1.78%，FR007跌2.34BPs报1.931%，FR014涨25BPs报2.4%。
【机构观点】
申万宏源：短期内债市尚不具备反转基础，10年期国债收益率低点继续关注2.30%左右。除了经济基本面和权益市场对债市仍有支撑外，目前非银机构情绪较为积极、以大幅增持为主，从资金利率、短端收益率、10年期国债与MLF利差等角度来看，短期内债市尚不具备反转基础，10年期期国债收益率低点继续关注2.30%左右，此外收益率曲线仍有走陡空间。
浙商证券：分清债市的主要矛盾和次要矛盾非常重要，在债市主要矛盾不变的情形下“龙一品种”具有一定延续性，具体到投资策略而言，仍需保持定力；历史可能会相似但不会真正重演，在债市资产荒及机构欠配双重压力下市场有可能“跨过过程，交易结果”，要及时修正策略框架以适应新形势下的市场节奏；“看股做债”是把一个不确定性建立在另外一个不确定性之上，结论依然存在较大不确定性。
华泰固收：10年期国债隐含了较为乐观的政策预期，短期风险不大，但后续的政策博弈会更加频繁，降息一旦落地反而可能是阶段性止盈信号，暂不调整2.4%的目标位。期限利差问题受到较多关注，尤其是30-10年，从历史比较、横向比较看都处于低位，意味着相对价值交易机会。杠杆目前拥挤度不高，后续跟随资金走势灵活应变。
（文章来源：新华财经）
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