2023年12月26日，湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（下称：均瑶健康，605388.SH）发布了关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告，其内容显示，为提高闲置募集资金利用率，拟将首发上市剩余募集资金15401.44万元中的6900.00万元，委托上海农村商业银行股份有限公司用于购买结构性存款理财产品。截至2023年9月30日，货币资金为33908.49万元，本次购买结构性存款产品的金额占最近一期合并报表期末货币资金的比例为20.35%。
　　而纵观均瑶健康上市来的表现，业绩并不理想，特别是利润连续几近“腰斩”式下滑。同时结合其募投项目披露矛盾、财务勾稽不合的疑点，其信披的可信度也存疑。
　　上市后业绩利润连年下滑
　　财报数据显示，均瑶健康2020年至2023年上半年最近三年一期营收分别为85189.94万元、91359.89万元、98610.42万元、87889.06万元，归母净利润21383.45万元、14698.77万元、7663.13万元、4767.72万元，扣非净利润17495.61万元、9282.56万元、4922.08万元、3604.09万元。从近三年一期数据可以看出，营收整体增加的同时，对应的利润并没有增长，2021年至2023年上半年各期较上期归母净利润分别下滑幅度达27.41%、47.87%、37.78%，扣非净利润分别下滑幅度达46.94%、46.97%、26.78%。
　　而结合均瑶健康首发招股书信息，2017年至2019年其营收分别为114600.04万元、128678.74万元、124590.95万元，归母净利润分别为22556.56万元、25384.99万元、29533.26万元，扣非净利润分别为20706.93万元、23442.96万元、25123.38万元。
图片来源：均瑶健康招股书
　　对于2020年业绩较2019年下滑幅度较大的原因，均瑶健康发行稿中解释为主要系受疫情影响所致，而对于2021年以来利润大幅下滑的现象是否可以理解为俗称的“上市后业绩即变脸”，均瑶健康对此并未回应。
　　募投项目披露矛盾信披真实性几何
　　2023年10月27日均瑶健康发布了关于部分募投项目延期的公告，内容显示，经公司2019年第一次临时股东大会审议批准，本次A股发行的募集资金扣除发行费用后投资于以下项目（包括置换募集资金到位前已预先投入该等项目的自有资金或自筹资金）。截至2023年9月30日，已累计投入募集资金总额76946.03万元。其中“均瑶大健康饮品湖北宜昌产业基地新建年产常温发酵乳饮料10万吨及科创中心项目”实际投入27605.42万元，项目进度66.69%；“均瑶大健康饮品浙江衢州产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目”实际投入9573.49万元，项目进度100%；“均瑶大健康饮品品牌升级建设项目”实际投入12843.41万元，项目进度100%；“润盈生物工程（上海）有限公司破产重整项目”实际投入26923.69万元，项目进度100%。
图片来源：均瑶健康公告
　　而根据均瑶健康首发上市发行稿内容，首次公开发行募资总额为94010.00万元，扣除各项发行费用后，募资净额为88356.01万元，其中“均瑶大健康饮品湖北宜昌产业基地新建年产常温发酵乳饮料10万吨及科创中心项目”拟使用的募资额为32569.50万元；“均瑶大健康饮品浙江衢州产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目”拟使用的募资额为17786.51万元；“均瑶大健康饮品品牌升级建设项目”拟使用的募资额为38000.00万元。也就是说不仅在前述三个项目募集资金承诺投资总额前后相差约24547.91万元，且将部分募集资金用于了“润盈生物工程（上海）有限公司破产重整项目”。
图片来源：均瑶健康发行稿
　　对应的是，均瑶健康2022年11月01日发布的关于部分募投项目延期的公告显示，截至2022年9月30日，已累计投入募集资金总额37860.31万元。其中“均瑶大健康饮品浙江衢州产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目”彼时实际已投入募资资金9470.01万元，与2023年10月27日披露使用金额仅相差102.48万元的情况下，项目进度仅为53.24%；同样“均瑶大健康饮品品牌升级建设项目”彼时实际已投入募集资金12618.84万元，与2023年10月27日披露使用金额仅相差224.57万元的情况下，项目进度仅为33.21%。
图片来源：均瑶健康公告
　　此外，2022年8月公告显示收购润盈生物工程（上海）有限公司的方案中，拟一次性出资额为27855.59万元，其中22855.59万元用于代为清偿债权并支付破产的费用，5000.00万元是作为85%股权的过渡补偿款。
图片来源：均瑶健康公告
　　而2023年半年报显示，收购润盈生物工程（上海）有限公司85%股权的价格为5000.00万元。同时披露企业合并中承担的被购买方或有负债为“无”。
图片来源：均瑶健康2023半年报
　　关于所披露募集资金承诺使用信息、项目进度及并购信息多处前后矛盾是否存在信息披露不实的情形，均瑶健康也未回应。
　　财务勾稽不合收现金额来源存疑
　　与2020年至2023年上半年各期营收相对应的是，均瑶健康披露对应的各期销售商品、提供劳务收到的现金分别为92845.42万元、118995.40万元、119556.32万元、91248.77万元。以此计算各期收现比四舍五入后分别为1.09、1.30、1.21、1.04。
　　结合招股书内容，均瑶健康2019年应收账款余额为43.81万元，2020年至2023年上半年各期应收账款余额分别为147.84万元、677.14万元、15405.52万元、15405.90万元。其中2020年至2023年上半年各期较上期的应收账款余额增加额分别为104.03万元、529.30万元、14728.38万元、0.38万元。
　　根据营收、收现与应收账款三角平衡理论，在上期应收账款余额的基础上，本期营收金额应与本期销售商品、提供劳务收到的现金及本期应收账款余额增加额之和相吻合。而实际上，在2019年应收账款余额基础上，均瑶健康2020年至2023年上半年各期销售商品、提供劳务收到的现金与应收账款余额增加额之和分别为92949.45万元、119524.70万元、134284.70万元、91249.15万元，比所披露的同期营收分别多7759.51万元、28164.81万元、35674.28万元、3360.09万元，占对应各期销售商品、提供劳务收到现金的比例分别为8.36%、23.67%、29.84%、3.68%。
数据来源：根据均瑶健康财报数据整理
　　虽然在没有赊销的情况下，由于销项税的原因，财务状况正常的企业同一个报告期销售商品、提供劳务收到现金会略大于营收金额，但幅度也不大，仅约与倾销税率相当。关于2021年和2022年度销售商品、提供劳务收到的现金及应收账款余额增加额之和与营收的差距金额占同期销售商品、提供劳务收到现金的比例超过20%甚至接近30%的原因，或许需要均瑶健康来说明。
　　需要指出的是，据2021年8月18日公告内容显示，均瑶健康因2020年财报中列示的2019年原材料采购金额与招股说明书披露的不一致，金额相差3.75亿元；产销量情况分析表中披露的乳酸菌饮品销售量与文字说明披露的销售量存在1.11万吨差异；产销量情况分析表和销售收入产品情况中披露的产品销量共计存在1888.17吨差异；销售收入产品情况表和主营业务分产品情况表披露的其他饮品销售收入存在43.39万元差异；主营业务分产品情况表和成本分析表的分产品营业成本存在386.68万元差异等现象，未在年报中披露差异产生及统计口径变化的原因。湖北证监局认为，违反了中国证监会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》《上市公司信息披露管理办法》（2007年）相关规定，对均瑶健康采取责令改正的行政监管措施，并记入诚信档案。同时鉴于上述违规事实和情节，根据《股票上市规则》第16.1条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》的有关规定，上交所上市公司管理一部2021年09月30日决定对均瑶健康及时任董事会秘书郭沁予以监管警示。
　　在被出具监管警示后，仍然出现募投项目信息披露矛盾、2021年和2022年度销售商品、提供劳务收到的现金及应收账款余额增加额之和与营收巨大差异的现象，不得不令人质疑均瑶健康的信披可信度。
（文章来源：中宏网股票）