A股八连阳，已有市场人士喊出“创下三年半以来的连涨纪录”，沪指8天累计涨幅11.2%。市场回暖，基金净值修复，公募基金却不得不面临新的窘境，即赎回压力。
　　2月21日、22日，已有汇添富国企创新增长股票基金D类份额、建信鑫利灵活配置混合C类份额公告，因发生巨额赎回而提高了净值精度。
　　财联社统计显示，今年以来市场有40只基金发生了巨额、大额赎回，其中债基占主导，为34只。年内主动权益发生过赎回的还包括华商新常态灵活配置混合、兴银丰盈灵活配置混合、国融融泰灵活配置混合以及华富智慧城市灵活配置混合等合计6只。
　　主动权益类基金因巨赎而提高净值的情形并不多见，除了机构资金安排之外，在业内看来，从过往经验来看，市场深跌之后，随着基金净值反弹，有客户会选择在回本线附近赎回。“2月22日当天大盘走势也能看出市场有抛压，上午10点后出现一波卖出小高峰，不过随后市场又很快企稳走高。”上述人士指出，在市场3000点以上，情绪出现一定的分歧。
　　债基的赎回相对稳定，节奏也较为平缓。不过观点依然有分歧，一部分市场人士认为，五年期以上LPR大幅调降，意味着债市来到了止盈点；另一方面则坚信债市长牛YYDS，“相信国运，定投债基”。
　　汇添富、建信旗下主动权益基金大额赎回
　　2月22日，建信基金公告称，建信鑫利灵活配置混合基金C类份额于2024年2月21日发生巨额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，决定自2024年2月21日起提高本基金C类份额净值精度至小数点后八位。
　　从建信鑫利灵活配置混合基金来看，整体管理规模为2.16亿元。有意思的是，此次发生巨赎的C份额在2023年底资产净值仅剩5731.28元，几乎可以忽略不计。根据此次巨额赎回的公告不难推算，年后或有机构资金在这两个月内快进快出，进行了一个波段操作。
　　无独有偶，汇添富国企创新增长股票公告了D类份额在3月21日发生大额赎回，因此提高了基金净值精度。
　　从基金过往C类、D类份额的变动来看，这不是该基金第一次大额赎回，早在2022年7月27日、2023年3月22日，均C类份额和D类份额遭遇过大额赎回而提高净值精度。汇添富国企创新增长股票成立于2015年7月，并于2022年2月14日起分别增设C类、D类基金份额。
　　截至2023年底，汇添富国企创新增长股票管理规模约5.9亿元，C类份额、D类份额分别为480万元和516万元。从规模变动来看，C分自2022年7月赎回后相对平稳，持有人也依然以机构为主，D份额规模增加则是在2023年前三季度规模几乎可以忽略不计，四季度有资金疑似机构资金入场布局，不过随着市场反弹，资金选择离场。
　　这只基金数据显示，截至2023年中，汇添富员工持有金额约445亿。从基金经理的操作来看，基金经理李威操作稳健，在2023年四季度报中，他表示，由于缺少较好的投资机会，组合仓位维持在85%附近，四季度增加少量高分红企业作为配置，增加部分外需为主的个股挖掘，降低组合对国内经济的敏感度。
　　市场回暖或是主动权益赎回增加的主因
　　在市场人士看来，市场反弹是投资者赎回的主要原因之一。
　　“在经历了权益市场的大幅回撤之后，近期强势回暖已经持续了一段时间，不少机构资金的确有了新安排。机构达到收益预期，或者对市场判断短期面临调整，净值修复到可以接受的亏损之时，都是机构资金撤出较多的时候。”一位华南资管高管向财联社记者表示，当前机构资金持仓时间也相对较短，除了监管对减仓有要求的之外，其他机构资金在“快进快出”相对频繁。
　　按照以往惯例，当投资者净值亏损修复到-10%或者刚刚回本是赎回最高峰，机构资金同样面临业绩考核，根据自身布局作出调整也是常态。
　　上述高管人士表示，对于当前公募而言，较为优质的资金是保险资金，去年监管通过调整考核模式等举措推进险资加快入市，希望接下来能够看到明显的迹象。
　　在豪取8连阳之后，A股性价比到哪里了？
　　鹏华基金张峻晓表示，龙年长假前后，指数经历了一波大盘-中盘-小盘轮动式的修复，市场远离了流动性压力最大的危险区域，目前看来，雪球与股质风险逐渐趋弱，两融压力也得到快速释放，资金冲击风险逐渐消退。历史经验看，流动性冲击解除后，前期低点往往能够形成指数的有效支撑。当前A股整体性价比进一步凸显，在积极把握长期盈利韧性、供需格局改善的优质资产配置机会的同时，也将逆势挖掘并参与被错杀的优质标的。
　　易方达基金杨宗昌则表示，当前市场的情绪摆到了一个较为悲观的水平，如果通过具体投资的公司的估值水平去反推当前估值背后所隐含的经济假设，众多我们熟悉的公司已经计入了非常悲观的对不确定性的担忧。
　　杨宗昌进一步指出，当前很难预判市场的情绪钟摆会在什么样的时点回摆，但在市场较为悲观时买入资产会是相对理性的选择。在波动的市场中，对中枢和锚点保持客观的判断，在情绪上保持理性，在持仓上保持耐心，可能是当下投资中非常重要的事情。
　　债基面临机构资金撤退压力更大
　　此外，债基也有新动向，诺安圆鼎定开发起式债基遭投资者巨额赎回，也于2月22日发布提高净值精度的公告，这也是年内第34只出现大额赎回的债基。
　　从诺安圆鼎定开发起式债基的持有人结构来看，此次也是典型的机构赎回，该基金持有机构100%为机构。作为发起式基金，作为发起式基金，这只产品可能是为机构定制，自成立之初认购客户数仅为2户，其中诺安基金认购为1000万份，另一有机构认购4亿。
　　机构赎回债基一般是回笼资金的需求，不过也有业内人士认为，五年期以上LPR大幅调降或将影响市场对债基的看法。
　　降息是影响债市走向重要因素之一，有公募指出，降息短期来看，资金分层、非银资金利率下行空间有限下，机构杠杆行为依然突出，警惕市场情绪反复等。中期来看，“稳增长三步走”逐步落地过程中的经济修复，导致债市利空的因素也在累积。
（文章来源：财联社）