中国基金报记者曹雯璟
　　公募基金降费正在持续推进中，越来越多宽基ETF产品也加入了“价格战”。龙年开年就有10只ETF产品以行业最低费率水平发行揽客，另外，年内还有包括广发、景顺长城、工银瑞信等在内的多家大中型公募旗下ETF产品宣布降费。目前，全市场已有近百只ETF采取最低水平费率，占全部股票ETF的比重为13%。
　　多位业内人士表示，ETF降费一方面是响应主动管理基金降费的趋势，另一方面也是基金公司应对激烈市场竞争，扩大市场份额而采取的措施之一。他们同时提到，投资者申购赎回受到资金约束、风险偏好、市场环境等多重因素共同驱动，费率高低并不是一个决定性因素，为投资者提供优质、丰富、具有长期配置价值的差异化产品，也将是重要竞争方向。
龙年首周ETF再掀“费率战”
　　在近期火热的ETF热潮中，不少基金公司主动降费或以最低费率首发抢占市场份额。
　　比如，龙年首个交易周，10只中证A50ETF同时发行，易方达、嘉实、南方等10家大中型公募入局。整体看来，本批产品除了指数编制上的创新外，另一亮点便是费率较低。招募说明书显示，本批A50ETF的管理费率为行业最低一档：0.15%年管理费率+0.05%年托管费率。
　　今年以来，还有包括广发、景顺长城、工银瑞信等在内的多家基金公司旗下中证1000、沪深300ETF、创业板50等相关ETF产品宣布降费。其中，工银瑞信沪深300ETF及其联接基金的综合费率（管理费+托管费）从0.55%下调至0.2%，下调幅度超过60%。
　　目前ETF产品费率正处于下降趋势之中。Wind数据显示，截至2月23日，目前股票ETF（不含增强型，下同）的平均管理费为0.45%，最低为0.15%；托管费平均为0.09%，最低为0.05%。且已有近百只ETF采取最低水平费率，占全部股票ETF的比重为13%。
　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，对于公募行业来说，ETF降费通过让利给投资者，将进一步提升投资者对ETF的吸引力，扩大ETF市场规模，提升公募基金权益占比，更好发挥公募基金行业对资本市场的稳定作用和价值引导作用，而资本市场的稳定发展也将促进公募基金行业更高质量快速发展。
　　“对基金公司而言，基金降费虽然短期内会降低管理费收入，但在降费同时，如果在产品流动性、跟踪误差、收益率，以及市场持营等方面都持续发力，则有利于提升基金产品规模，从而带来管理费收入的提升。此外，在降费的大背景下，也有利于基金管理人持续探索发行费率较高的创新特色产品来增加管理费收入，促进ETF市场繁荣发展。”孙桂平谈到。
　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师黄威认为，对于基金公司而言，ETF争相降费很可能加剧市场竞争，迫使更多的基金公司加入降费行列，而头部基金公司在“价格战”中往往具备竞争优势，盈利微薄的小规模ETF产品在面临降费竞争时处境将变得更加艰难。对于公募基金行业而言，长期来看，降费将进一步提升ETF的低费优势，有助于提升投资者回报和促进ETF规模的扩张。
　　那么让利投资者来，是否会影响投资者申赎行为，申购对于费率究竟有多大弹性？孙桂平认为，ETF降费对于交易型投资者来说，可能影响不会很大，但是对于长期配置型投资者会有影响。此外，ETF降费下调将对尾佣产生影响，可能会影响渠道能力较弱的基金公司ETF产品销售。
　　“是否影响投资者申赎行为主要看投资者对费率的敏感度。对于长期配置资金而言，降费可以降低长期持有成本、提升投资者回报，但除费率外，产品规模、流动性、跟踪效果等其他诸多因素也会影响投资者的选择；对于短期交易资金而言，投资者对费率的敏感度相对较低，影响可能较小。”黄威谈道。
　　沪上一位指数产品负责人表示，对于同质化产品，持有人可以权衡一级市场申赎、二级市场买卖成本与换仓后可节省的费用金额，做出理性判断；而对于新增投资者来说，其他条件相同的情况下，低费率产品更具有吸引力。
ETF降费或是长期趋势
产品创新和差异化仍是竞争方向
　　目前“降费潮”已经从主动型基金逐步扩大到被动型基金，那么，在今年竞争较为激烈的ETF领域，降费是否是必然趋势，“费率战”是否会愈演愈烈？多位业内人士表示，结合海外经验来看，我国ETF仍有一定降费空间，但短期内“费率战”是否愈演愈烈仍有待观察。
　　孙桂平表示，目前我国ETF的平均管理费率已经相对较低，与美国市场接近，但规模较大的股票ETF费率仍有一定的下调空间。因此，未来我国ETF降费空间较大的领域还是集中规模较大的类型上，例如宽基ETF或者规模较大的行业主题等上面。对于风格ETF、跨境ETF、行业主题ETF等来说，有些ETF具有创新性和鲜明特色，保持相对较高费率可以增加基金管理人的创新动力，尤其在基金产品规模较小的情况下，可以增加基金管理人收入。
　　孙桂平同时提到，虽然费率下降是长期趋势，但短期“费率战”不会愈演愈烈，对比同一跟踪指数的ETF，可以发现当前费率并不是决定ETF规模的唯一因素，因此ETF存续期间主动选择降费的数量并不多。未来随着ETF在资产配置中的功能进一步提升和ETF持有时间的增加，费率对ETF规模提升所起到作用可能会更加明显。
　　黄威也认为，从海外市场的发展情况来看，ETF降费是长期趋势。随着ETF市场竞争日趋激烈，降费将直接降低投资者的长期持有成本，一定程度上有助于提升产品的差异化和竞争优势。然而，黄威也指出，降费并非长期可持续的竞争手段，且规模较小的ETF产品因不具备规模效应，也很难效仿。因此，“费率战”是否愈演愈烈仍有待观察。与海外市场相比，国内ETF产品未来仍具备进一步降费的空间。
　　“尽管降费是基金公司提升ETF产品竞争力的重要手段之一，但并非长期可持续的竞争手段。ETF规模的扩张并不完全取决于费率，还受标的指数的预期表现、产品流动性、管理水平及投资者需求等多方面因素影响。”黄威谈道。
　　沪上一位指数产品负责人表示，从产品运营角度来说，ETF管理费率不可能无限调低，因此“费率战”只是行业改革与市场扩张阶段中，ETF产品竞争的一个方面。长期来看，从策略、运营等多个角度推动ETF产品创新，为投资者提供优质、丰富、具有长期配置价值的差异化产品，也将是重要竞争方向。
（文章来源：中国基金报）