预调鸡尾酒龙头百润股份“飞出黑天鹅”。

　　2月28日，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，锐澳鸡尾酒的母公司百润股份，当日股价低开21.01元，最高跌幅达9.5%，截至下午收盘，该个股录得19.85元/股，跌9.77%。
　　作为预调鸡尾酒领域龙头企业，百润股份股价大跌与其实控人状况相关。根据百润股份27日晚间公告，该公司近日收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东个人因涉嫌行贿而被立案调查并留置的通知书。根据百润股份财报等显示，刘晓东为该公司实控人，持股40.54%。
　　虽然百润股份声称刘晓东被立案调查并留置，不会影响该公司生产经营及管理情况，但是资本市场仍用资金“出逃”的方式作为回应。
　　以香料起家，当初布局预调鸡尾酒业务曾失利
　　公开资料显示，刘晓东原为兰州卷烟厂员工，1992年他从卷烟厂离职，1997年6月，他与合作伙伴各出资20万元共同成立上海百润香精香料有限公司（即百润股份）。2011年3月，百润股份中小板挂牌上市，当时该公司以香精生产为主营业务，其中甘肃的烟草行业是该公司的主要客户。
　　实际上，在百润股份发展香精业务的同期，刘晓东就看到了鸡尾酒生意的“钱景”。某次夜场商务招待中，刘晓东发现一百多名香烟香精客户一年的销售额，抵不过夜场一套鸡尾酒一个月的销售数字，这也让他有了“入局”鸡尾酒的念头，锐澳鸡尾酒由此诞生。
　　2003年锐澳鸡尾酒上市之初，虽然以夜场渠道开拓了部分市场，但由于所处价格带（20元至30元）处于洋酒、饮料和啤酒之间的尴尬“价格带”（以夜场价格而定），品牌力和价格均缺乏竞争力。因此，锐澳后期接连遭遇失利，曾一度负债2500多万元，2009年，谋求上市的百润股份将锐澳品牌（巴克斯酒业所有，当时为百润股份子公司）卖给了刘晓东，并象征性地收了100元。
　　不过，锐澳品牌从百润股份剥离后，刘晓东的两大策略却让该品牌“起死回生”，其一是受到竞争对手百加得酒业旗下冰锐启发，刘晓东为预调鸡尾酒这一产品选了用户（女性为主）及场景，并且将锐澳的“主战场”从夜场迁至电商及零售端；同时他对于明星宣传和代言的投入也颇为慷慨，这迅速提升了产品的知名度。
　　2014年，百润股份宣布以定增的方式，收购刘晓东等持有的巴克斯酒业100%股权，交易价格高达55.63亿元。这一曾被作价100元出售的公司，5年后又以溢价率高达22倍的价格回归百润股份，这一行为被外界质疑存在“利益输送”的嫌疑。
　　经历预调酒行业调整，百润股份迎来增长期
　　根据2023年中报，百润股份的营业收入构成中，预调鸡尾酒占比达87.94%，香精香料制造业占比为9.9%。可见，预调鸡尾酒成为百润股份的主要业绩支撑。目前，其预调鸡尾酒在售产品涵盖了不同酒精度的微醺系列、经典系列、清爽系列、强爽系列、轻享系列、本榨系列、从减系列、夜狮系列、限定/联名/定制系列等多个系列。
　　据了解，预调酒行业在经历了第一轮快速增长后迅速萧条，渠道快速下沉、新竞争者涌入、经销商盲目进货导致乱象频发，行业在2016-2018年步入长达3年的调整期。从行业调整中坚持下来的百润股份迎来新的收获期，这也意味着作为百润股份实控人的刘晓东再次“押宝”成功。
　　财报数据显示，2018年至2022年，百润股份的实现营业收入分别为12.30亿、14.68亿、19.27亿、25.94亿、25.93亿，同期净利润为1.24亿、3亿、5.36亿、6.66亿、5.21亿。从近五年业绩表现来看，2019至2021年公司连续三年营收、净利双双增长。
　　2022年，由于疫情等因素影响，百润股份出现业绩下滑，当年营业收入25.93亿元，同比下降0.04%。归属于上市公司股东的净利5.21亿元，同比下降21.74%。2023年，随着消费场景的恢复，预调鸡尾酒消费复苏。
　　财报显示，2023年前三季度，百润股份实现总营收24.57亿元，同比增长49.35%；归母净利润6.65亿元，同比增长118.19%。根据此前发布的业绩预告，百润股份预计2023年归属于上市公司股东的净利润约7.56亿元至8.6亿元，同比增长45%至65%。
　　值得关注的是，预调酒的受众多为年轻群体，产品本身也有着相对较高的毛利率。以锐澳为例，百润股份2023年中报显示，其预调鸡尾酒的毛利率为66.61%，同比增长4.22%。作为对比，啤酒企业的毛利率多在50%以内。
　　市占率“见顶”，刘晓东开始加码烈酒布局
　　近年来，“健康饮酒”“微醺”等逐渐成为饮酒的关键词，推动了低度酒市场的快速发展，微醺市场规模不断扩大。正因如此，预调鸡尾酒行业迎来众多新入局的选手，这其中既有喜力、百威英博等啤酒品牌，也有统一、东鹏等饮料品牌。
　　然而，作为龙头，早在2019年，百润股份旗下锐澳鸡尾酒的市场占有率就已高达84%，2021年市占率达到89.4%。
　　面对趋于饱和的鸡尾酒市场，刘晓东开始把目光投向市场规模更大的烈酒市场。他曾表示，将“重点发展威士忌，占位高品质烈酒”，计划成为“中国本土威士忌行业龙头”。2023年5月，百润股份披露投资者关系活动记录表显示，公司致力于“在威士忌的世界地图上点亮中国产区”，扎实推进以威士忌为主的烈酒业务。
　　据了解，2020年，百润股份募资约9.91亿元用于“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”建设；2021年，百润股份又募资约11.13亿元用于“麦芽威士忌陈酿熟成项目”建设。
　　2023年8月24日，百润股份再发公告，拟向不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过20.25亿元。将投资于产能扩建项目、上海巴克斯酒业有限公司二期项目、巴克斯酒业（成都）研发检测中心项目。
　　如今，随着核心人物被立案调查，百润股份烈酒业务将何去何从？南都·湾财社记者将持续关注。
（文章来源：南方都市报）