降息将成为2024年全球市场最重要的主题之一。随着通胀持续回落，全球各大央行准备开始放松货币政策。
　　日前，欧洲央行管委会成员之一、希腊央行行长亚尼斯·斯托纳拉斯（Yannis Stournaras）表示，该央行面临的挑战比美联储更加严峻，而且预计首次降息在6月份。这一言论引发了市场对欧洲央行未来政策走向的关注。
　　在货币政策上，Yannis Stournaras重申自己赞成以25个基点的小幅度推进，欧洲央行应在6月份开始降息，而不是更晚，“应切实、渐进地推进行动”。
　　不过，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行在通胀问题上尚未达到目标，必须努力地实现这一目标。
　　记者注意到，为应对通胀，2022年7月至2023年9月，欧洲央行累计加息450个基点，三大关键利率中存款机制利率创历史最高水平。
欧央行终结利率“十连加”。资料来源：Macrobond、招商银行研究院
　　就此，对欧洲经济比较有研究的中国银行研究院研究员赵雪情2月29日接受《中国经营报》记者采访时表示：“欧洲央行或将在今年夏季启动降息进程。”
　　赵雪情分析说，首先，从经济来看，尽管2023年第四季度欧元区勉强逃过衰退，GDP同比增速维持在0.1%，但其增长仍然面临严峻局面。
　　“2024年2月欧元区综合PMI连续9个月处于荣枯线以下。其中，服务业表现回暖，但制造业严重拖累经济表现，制造业PMI从46.6下滑至46.1。同时，欧元区内部成员表现分化。作为‘火车头’，德国经济严重承压，2月制造业PMI指数降至42.3。此外，近期，欧盟将欧元区2024年GDP预期从1.2%下调至0.8%，‘软着陆’难度在增大。”赵雪情解释说。
　　其次，从通胀来看，欧元区通胀延续下行趋势。数据显示，1月欧元区CPI环比增速下降0.4%，核心CPI从3.4%放缓至3.3%，工资增速有所企稳。
　　在通胀方面，Stournaras对于通胀的进展比较乐观，他说，“在降低欧元区通胀方面取得了实质性进展”，通胀“非常有可能”在秋季接近欧洲央行的目标。
　　由此，赵雪情认为：“综合来看，相较于美国，欧元区面临更大的经济下行风险，需要货币政策转向宽松予以支撑。同时，考虑到通胀尚未达到目标水平，以及欧元区市场碎片化、银行体系风险敞口等问题，欧洲央行启动降息还需要一段时间和充分数据予以确认。”
　　在数据方面，薪资数据对决定何时放宽货币政策至关重要。
　　拉加德近日在比利时根特发表讲话时称，去年第四季度的薪资数据显然令人鼓舞，但今年第一季度的协议薪酬将是决定利率的关键。
　　相关数据显示，欧元区去年第四季度谈判工资增长率从去年第三季度的4.69%放缓至4.46%，预示着市场对于工资增长已经见顶的预期。
　　拉加德还表示：“2024年第一季度将完成的谈判会涉及许多部门和雇员，我认为这些数字将是我们评估未来并达成信心的重要依据，尤其是如果这些数据继续保持着令人鼓舞的态势。”
　　欧洲央行管委Simkus近日也暗示，将可能在3月会议上讨论货币政策宽松，并对6月降息持开放态度。他认为，欧元区经济增长放缓，通胀率下降，薪资增速减缓，这些因素均支持降息的合理性。
　　Simkus还提到，6月可能是考虑降息的合适时机，若真要降息，他倾向于首次降息25个基点。
　　交易员也认为欧洲央行在3月首次降息25个基点的可能性为50%，但几乎一致认为欧洲央行今年将降息150个基点。不过，货币市场日前减少对欧洲央行未来降息的预期，预计2024年降息幅度为99个基点。
　　那么，欧洲央行一旦降息，这对全球市场有何影响？
　　就此，赵雪情告诉记者：“欧洲央行降息将对全球金融市场产生较大影响。因为欧元区经济疲弱叠加央行降息，将带动欧元汇率下行，一定程度上对美元指数形成支撑，其他货币相对承压。随着政策利率小幅下调，欧元区货币市场利率趋于下行，国债收益率出现不同幅度下降，流动性环境将有所改善。”
　　赵雪情同时指出：“美欧央行货币政策进程存在不确定性，降息预期反复校正，投资者情绪敏感，将加大金融市场价格波动。”
（文章来源：中国经营网）