朗姿股份的医美业务再下一棋！2月28日，朗姿股份有限公司（以下简称朗姿股份）发布公告称，拟1.55亿元收购郑州集美医疗美容医院有限公司（以下简称郑州集美）。
　　2月29日，记者实地走访位于郑州市管城区的郑州集美医疗美容医院，发现医院二楼正在装修升级，其他楼层正常营业。郑州集美相关负责人表示，当前该收购事件进展以公告为准。
　　医美业内人士表示，目前医美行业处于低谷期，朗姿股份通过持续的资本运作，在低谷期持续扩大市场规模。理论上讲，当医美行业后期市场回暖时也会获得更多利润。
医美板块再下一棋
朗姿股份拟收购郑州集美
　　2月28日晚间，朗姿股份发布公告称，其全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司（以下简称朗姿医管）拟以现金方式收购芜湖博辰九号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称博辰九号）、芜湖聚劲时尚产业投资合伙企业（有限合伙）、吴洪鸣分别持有郑州集美70%、18%、12%的股权，股权转让价格分别为1.08亿、0.28亿、0.19 亿元，合计1.55 亿元。交易完成后，郑州集美将成为朗姿股份全资子公司，并纳入公司合并报表范围。
　　公开资料显示，郑州集美成立于2020年，专业从事医疗美容服务，为河南省卫生厅批准二甲美容专科医院，其收入主要来源于整形外科、微创美容科、美容皮肤科三个科室。
　　公告显示，本次交易采用收益法。截至评估基准日2023年12月 31日，郑州集美股东全部权益账面值为-2934.52万元，评估值为1.55亿元，评估增值1.84亿元。朗姿股份在公告中表示，郑州集美目前运营良好，预计未来具备较强的持续盈利能力，本次交易不存在损害公司及股东利益的情形。
　　针对此次交易，博辰九号就郑州集美作出业绩承诺，2024年度至2026年度期间，郑州集美净利润分别不低于1054万元、1282万元及1529万元，累计不低于3865万元。
　　根据财报数据，郑州集美在2022年、2023年分别实现营业收入为6933万元、1.06亿元，净利润分别为-1717.68万元、769.28万元。2022年、2023年净资产分别为-3773.8万元、-2934.52万元。
　　值得注意的是，因朗姿韩亚资产管理有限公司（以下简称韩亚资管）与朗姿股份实控人均为申东日和申今花，且韩亚资管担任博辰九号的执行事务合伙人及基金管理人，根据相关规定，此次交易构成关联交易。
持续重仓医美
“基金孵化体外医美”为主要运作模式
　　公开资料显示，朗姿股份是国内第一家高端女装上市公司，是一家集研发设计、生产、销售、物流于一体的现代化企业，旗下拥有朗姿、莱茵、子苞米等品牌。
　　然而，受市场环境影响，朗姿股份的服装业务自2014年起略显颓势，业绩呈现下滑趋势。
　　为拓展第二增长曲线，2016年朗姿股份投资了韩国整形医疗管理机构“Dream Medical Group Co.,Ltd”和整形医院“Dream Plastic Surgery”，由此正式进入医疗美容市场。2018年以后，朗姿股份先后收购了“高一生”品牌、西安米兰柏羽整形医院、昆明韩辰医疗美容医院有限公司控股权等。
　　截至2023上半年，朗姿股份已拥有33家医疗美容机构，其中综合性医院9家、门诊部或诊所24家。朗姿股份先后设立七只医美并购基金，基金整体规模达28.37亿元。通过基金的专业化收购和孵化医美标的，朗姿股份持续壮大自身医美业务规模。
　　经过几年发展，朗姿股份医疗美容板块已经能和女装板块平分秋色。
　　从具体的收入结构来看，2023年上半年，女装业务板块实现营业收入9.09亿元，占公司总营业收入39.29%，实现毛利润5.67亿元。医疗美容业务板块实现营业收入9.06亿元，占整体业务收入的 39.18%，较上年同期增长25.15%，实现毛利润4.9亿元。
　　近年来，朗姿股份在医美板块上动作不断。2022年，朗姿医管以现金方式收购芜湖博辰五号股权投资合伙企业（有限合伙）持有的昆明韩辰医疗美容医院有限公司75%股权。2023年6月，朗姿医管以现金方式收购博辰八号持有的武汉五洲75%股权和武汉韩辰70%股权；同时朗姿医管拟以现金方式收购卓淑英、平潭卓氏分别持有的武汉五洲10%、5%股权。
　　国信零售认为，朗姿股份作为医美行业龙头，充分利用资本市场工具，推动医美机构业务的全国化扩张，此次并购再次证明公司通过设立医美产业并购基金，体外培育孵化潜力标的模式已跑通成熟，有助于未来进一步扩大公司的医美市场份额，并增厚经营业绩。
　　针对朗姿股份的运作模式，艾媒咨询张毅在接受大河财立方记者采访时表示，这种资本运作模式相对来说比较有效。过去上市公司收购上下游业务时，往往采用一半现金、一半股份的方式进行操作。然而，这也存在很大问题，被收购企业为了获得更好的收购价格，往往会在对赌期突击业绩。而对赌期结束后，公司后续的发展会比较艰难。
　　“朗姿股份这类先用投资方式进入标的，进行文化和管理等方面的磨合，再进行全面收购的方式能较好规避上述问题。经过几年的陪跑期，上市公司对于被投企业的业务、文化和经营情况会了解更深入，这时再将被投企业装入上市公司会比较放心。”张毅表示。
　　不过，张毅也认为，这种运作模式存在较大风险，一方面考验上市公司如何把握被投资企业，另一方面也考验基金的吸引力和融资能力、募资能力等。
（文章来源：大河财立方）