近期小市值风格股票有所回暖，明显跑赢大盘指数，但市场对微盘股的下跌风险仍心有余悸。微盘股后市如何演绎，有哪些潜在风险需要注意？泰信行业精选混合基金经理董山青认为，风格极致反转会加剧市场的波动性，使得原本基于某种特定市场风格或偏好构建的策略失效，因此投资者要重新评估各类资产的风险和收益特征，调整行业配置、个股选择乃至风险控制措施。后续，市场上微盘策略产品的规模可能会缩水。
　　董山青出任泰信行业精选混合基金经理后，始终遵循困境反转的投资逻辑。他表示：“首先，在行业配置方面，会选择当下估值或景气度比较低但经过跟踪研究判断为性价比高的行业。判断性价比高的标准在于该行业未来一段时间是否存在良好预期，即反转空间，需要判断行业景气度走势是否可能出现向上拐点，以便提前在估值底部进行左侧布局，等待行业拐点的出现。在个股选择方面，着重考量三大指标，分别为PB、涨跌幅和景气度。”
　　对于泰信行业精选来说，在确定低估值、反转概率高的前提下，董山青选择文旅传媒行业作为重仓方向，于估值底部重点布局并长期持有。去年，得益于AI技术的发展和微盘股行情，泰信行业精选取得了亮眼的业绩。数据显示，截至2月28日，该基金A份额最近1年净值增长20.48%，在2211只同类产品中业绩排名第七。
　　董山青认为，从长期来看，微盘股比大盘股有更高的阿尔法，其成长性比大盘股更高。由于近两个月出清得比较彻底，微盘股接下来或许还会有一段不错的行情。潜在风险方面，尽量不要参与前期涨幅过大、筹码拥挤度过高的股票。
　　AI行情方面，近期Sora模型的出现再次引发投资者对AI领域的关注。董山青认为，这种关注度的提升增加了AI相关微盘股的流动性，对微盘股的回暖起到了积极作用。此次Sora展示的文字生成视频效果惊艳，展现出超越其他竞品的能力，包括视频长度、清晰度、多视角切换效果、风格一致性、物理世界仿真度等。“Sora的出现将为AI的发展按下快进键，接下来的半年内或者最晚年底会出现文生3D，届时或可生成3D虚拟世界。Sora类模型的出现说明AI开始理解真实世界的物理规律，为2025年人形机器人进入人类生活奠定坚实的基础。”董山青说。
（文章来源：上海证券报）