“如果你知道要去哪儿，全世界都会为你让路。”这则经典广告，曾伴随着贵人鸟火遍大江南北。
　　只不过，随着今日ST贵人的股价定格在0.67元，连续20个交易日收盘价低于1元后，贵人鸟（ST贵人前股票简称）已经难寻出路。
　　3月7日，ST贵人发布公告，公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，自2024年3月8日开市起停牌。
　　从“A股运动鞋服第一股”到如今黯然离场，10年资本市场浮沉，直至今日行至终章，贵人鸟的A股之路究竟发生了什么？
　　ST贵人发布停牌公告
　　记者实探郑州分公司及线下店铺
　　贵人鸟在A股天空终“折翼”。
　　3月7日，ST贵人发布公告，公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，自2024年3月8日开市起停牌。
　　根据《上海证券交易所股票上市规则》，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易，属于交易类强制退市。
　　3月7日，大河财立方记者实地探访位于郑州市管城区裕鸿国际大厦的贵人鸟（百度地图标注为：贵人鸟郑州分公司）。从现场情况来看，该公司正常经营，员工正常办公。
　　问及贵人鸟退市事宜，工作人员表示，“退市只是上市公司的安排，并且贵人鸟已经把鞋服产业剥离，这次退市主要影响的是粮食业务，对分公司鞋服业务经营不会有影响。”此外，据工作人员介绍，郑州分公司主要负责河南地区加盟管理以及发货等业务。
　　随后，记者走访位于郑州市金水区的一家贵人鸟门店看到，店铺内两名工作人员正在忙于整理刚刚到货的春夏款新品。贵人鸟春季外套、运动服等产品已经上新。货架上新款运动鞋摆放整齐，价格多在200~400元，多款鞋也标注了打折字眼。
　　正值中午，店铺内消费者较少。一位工作人员向记者透露，“现在贵人鸟的生意没有以前好了，市场上竞品太多了，来购买的消费者主要还是老顾客。之前生意很好，一个月销售额能做到20多万元，但现在一个月在10万元左右。”工作人员进一步介绍，贵人鸟在县城的发展还算不错，这和贵人鸟主打下沉市场相契合。
　　销售额下降的同时，贵人鸟门店数量也在不断萎缩。2022年年报显示，贵人鸟品牌零售终端数量为 1613 家，相较于巅峰时期门店数量减少了约4000家。大河财立方记者在高德地图搜索发现，郑州市区仅有两家门店，而中牟县有4家门店。
　　涉嫌信披违规
　　公司及实控人被立案
　　在今日窘境之前，贵人鸟早已麻烦不断。
　　2月22日，ST 贵人以及实际控制人、董事长李志华因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案，成为“龙年立案第一股”。
　　这起立案背后，可能牵扯一起隐藏关联交易。
　　2023年4月，大信会计师事务所（以下简称大信）对于ST贵人2022年度玉米贸易业务确认收入6.68亿元持保留意见。而此项收入占ST贵人2022年营业收入的31.68%。
　　大信表示，无法判断玉米贸易业务的商业实质，以及对财务报表相关项目可能产生的影响。同时，大信还指出，2022年度ST贵人累计向齐齐哈尔顺然实业有限公司（以下简称顺然实业）借入资金2.87亿元。该借款无抵押或质押物，也未约定借款利息。
　　值得注意的是顺然实业法定代表人为李志华亲属。但ST贵人表示，顺然实业及公司玉米贸易业务供应商并非关联交易。
　　时隔8个月，今年1月19日，ST贵人突然“改口”，承认与上述提及的玉米贸易供应商之间存在关联交易，并提供了3个财年内与新增公司关联方的交易记录。该消息一出，ST贵人随即收到证监会下发的《行政监管措施决定函》，就其未按规定及时披露关联交易、未在财报中如实提及的行为出具警示函、责令改正。
　　此外，近期ST贵人频繁的人事变动也暴露出公司的不安局面。
　　2月5日，ST贵人发布公告表示，李志华已于近日辞去公司总经理一职，但仍然担任公司董事长。同日，ST贵人聘任高瑞为总经理、王荣为副总经理，2月22日，高瑞、王荣又被聘任为公司董事。
　　值得注意的是，王荣任职副总经理不到一个月、任职董事仅9天，就递交书面辞职报告。针对此事，上交所连夜下发问询函，要求王荣或ST贵人说明相关情况。
　　公司及董事长被立案、频繁的人事变动，贵人鸟可谓一波未平一波又起。
　　从展翅高飞到空中坠落
　　贵人鸟经历了什么？
　　贵人鸟的故事要从20世纪80年代说起。1987年，林天福在福建晋江创办工厂，主要给国际品牌做运动鞋服代加工。不甘心只做代加工的林天福，在2002年正式推出自有品牌——贵人鸟。并邀请张柏芝、刘德华等明星担任代言人，贵人鸟“运动快乐”的品牌宣传语逐渐深入人心。
　　随着知名度的提升，贵人鸟高速扩张。2009年至2013年，门店数量由1847家激增到5500多家。
　　2014年1月，贵人鸟登陆上交所，成为中国“A股运动鞋服第一股”。上市一年多，贵人鸟股价在巅峰时高达69.37元，市值突破400亿元，林天福也于当年问鼎泉州首富，一时风光无限。
　　上市后不缺钱的贵人鸟胃口大开，开启“买买买”模式，林天福也为贵人鸟勾画了一张体育帝国的蓝图。在2014年年报中，贵人鸟表示要推动公司由传统运动鞋服经营向体育产业运营战略升级，成长为中国体育产业集团化的龙头企业。
　　为完成这一战略目标，贵人鸟先后投资虎扑、康湃思体育、西班牙足球经纪公司BOY以及体育保险业务等，并收购零售商杰之行及线上渠道名鞋库等。
　　可惜，这些大规模的扩张投资并没有给贵人鸟带来理想的回报。2015年至2020年，贵人鸟资产负债率从50.6%激增至99.25%。2018年贵人鸟遭遇上市以来的首亏，此后便深陷亏损泥潭，三年累计亏损超20亿元。
　　陷入危机之际，贵人鸟也一度盼来自己的“白衣骑士”。2021年7月，黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（以下简称泰富金谷）成为贵人鸟重整投资人，以4.17亿元的投资获得20.36%的股权，成为第二大股东。
　　次年7月，林天福持有的贵人鸟集团（香港）有限公司的股权因司法拍卖大幅度下降，泰富金谷被动成为控股股东，“粮食大亨”李志华成为公司实控人及董事长。
　　在迎来新“贵人”之后，贵人鸟也逐渐调整航向跨界至粮食领域，可惜新的发展方向并没有带来理想增量。2022年贵人鸟归母净利润再次转亏至941万元，2023年4月，短暂摘帽后的贵人鸟再被ST，直至今日发布停牌公告。在资本市场沉浮10年的贵人鸟，已经来不及书写翻盘故事。
　　“成也资本，败也资本。”资深品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄在接受大河财立方记者采访时表示，贵人鸟此前的确抓住了很好的上市时机，但却没有抓住发展机遇，上市后进行了过多的跨界投资，导致其现金流枯竭，负债率上升，不仅在前期影响了主业的自然生长，更为企业后期控制人变更埋下了危机。
　　“从贵人鸟退市可以看出，资本是有双重属性的。当资本运作得当，能助推企业登顶；而一旦方向跑偏，资本也将变得难以驾驭，甚至反将企业拉入深渊。因此，企业要意识到变革是循序渐进的过程，不能急于求成。”程雄伟说。
（文章来源：大河财立方）