全国两会时间，中国经济备受关注。根据2024年政府工作报告，2023年中国国内生产总值超过126万亿元，增长5.2%，经济增速快于疫情三年4.5%的平均增速，是全球经济增长重要引擎。2024年，中国经济增长预期目标为5%左右。
　　中国高质量发展正越来越多地转化为全球共享的机遇，开放的中国大市场也日益成为世界共享的大市场。在全球经济充满不确定性的当下，全国两会释放出扩大高水平对外开放的明确信号——中国始终与世界共享发展机遇。
　　随着经济政策逐步加码，外界对于中国经济前景有何期待？中国资本市场是否被低估？A股是否已经触底？中国科技领域发展创新不断，哪些细分板块值得投资人重点关注？美东时间3月8日，我们邀请到KraneShares美国金瑞基金的首席投资官Brendan Ahern来探讨以上这些问题。
　　金瑞基金是一家美国资产管理公司，以其专注于中国的KraneShares交易型开放式指数基金（ETFs）及中国投资策略著称。长期以来，金瑞基金在为客户提供关于进入中国股票及固定收益市场的金融产品和投资者教育领域一直处于市场领先地位。金瑞基金是首家在美国发行与MSCI挂钩的中国A股ETF的公司。
　　南方财经：基于全国两会期间讨论的经济政策和增长目标，对于那些希望在中国投资的人来说，这些经济政策将如何影响他们的投资策略？你认为在中国市场中，哪些领域被低估或者有望在未来几年实现增长？两会中提到的哪些经济领域具有极大投资潜力并值得投资者重点关注？
　　Brendan Ahern：基于中国设定的2024年5%的GDP增长目标，我们普遍认为中国具有非常好的投资机会，这主要是因为当前在上海、深圳以及香港上市的中国公司估值被低估。总体来说，我们认为投资者有很好的机会在低点买入，这无疑将惠及所有的中国上市公司股价，无论这些公司在哪里挂牌。
　　同时，针对上海和深圳股票市场，中国证监会的新负责人强调了稳定市场的重要性，比如通过支持回购和支付股息来鼓励市场改革，从而使股东从中受益。因此，我们认为上海和深圳市场的股票在新中国证监会的领导下将有独特的投资机会。
　　在特定行业方面，我们认为全国两会提供了政策的高度透明化。特别是在最近证监会、中国人民银行、商务部、财政部以及国家发改委的新闻发布会中，相关负责人详细讨论了受益于当前政策的中国经济的具体领域。这些政策预计将在两会期间及其之后开始实施。
　　其中我想特别提到的一点是，从商务部的讨论中，我们了解到关于以旧换新消费方面的机会，如汽车、家电和家居装饰品等，这些都是大宗消费品类。尽管目前尚不清楚具体的支持政策，但预计这些信息将在两会结束后公布。此外，商务部还提到了提升服务性消费的举措，这将扩大国内消费的范围。因此，我们认为这为投资消费类股票（如可选消费品和必需消费品）及促进消费的公司（比如互联网和电子商务公司）提供了广泛的机会。
　　另一个我们感兴趣的领域是科技。中国继续发展其国内科技领域，我们认为从半导体到电信等一系列技术，包括将受到政府政策支持的电动汽车技术，都有非常好的机会。
　　所以，大体上我们看好中国股市，我们认为有一些特定领域，投资者应该增加投资比重，比如电动汽车、互联网和电子商务，以及汽车和家用电器。我们知道政策扶持即将到来，这是两会的真正好处之一，作为投资者，我们可以通过这样的透明度了解政策将如何推动发展。
　　南方财经：你对中国A股长期前景的看法是什么？你认为A股已经触底了吗？
　　Brendan Ahern：是的，我们确实这样认为。主要是基于证监会新任负责人在两会期间所表达的市场稳定意向。我们已经看到证监会正在采取行动来减少市场波动。同时，我们也观察到中国的机构投资者正在购入A股上市公司股票。2015年夏季，中国市场经历了类似的动荡波段，那时机构投资者所采取的行动和现在相似。这些具有长期视角的机构投资者当时也是股市的买家，这有助于稳定市场。那段时期稳定下来之后，中国股市表现得很好。因此，我们看到了类似的行动正在发生，这也是为什么我们对A股市场持乐观看法的原因。
　　南方财经：中国目前的通货膨胀率显著低于美国、欧洲和其他亚洲国家。这如何影响你的投资策略，以及低通胀对中国的投资者来说有哪些优势？
　　Brendan Ahern：在新冠疫情期间及之后，中国政府在其货币政策的调整上展现出了极大的严谨性。相比之下，许多国家为了支持经济刺激计划而承担了巨额债务，引发了严重的通胀。现在，这些国家必须通过财政和货币政策来应对通胀，而这些政策将对经济也产生了一定的限制作用。相较而言，中国的情况完全不同。由于在新冠疫情期间及之后实行了谨慎的政策，中国并没有向市场注入大量的流动性或财政货币支持。因此，中国有能力扩大预算赤字，正如我们目前所看到的那样。
　　中国目前的通胀率极低，特别是食品价格，尤其是猪肉价格保持在低位，而猪肉价格在中国的消费者物价指数（CPI）中占有相当的比重。相比之下，在美国，食品价格居高不下，这对消费者，尤其是收入较低的人群，产生了显著的影响。高通胀对这些群体而言是一个严峻的问题，因此，我们预计限制性的财政和货币政策会持续一段时间来抑制通胀。
　　南方财经：结合最近的发展和当前趋势，你对中国经济的长期展望及其在全球市场中的角色有何看法？
　　Brendan Ahern：我们认为中国经济正稳步增长。虽然当前5%的增长率不及过去10%的高速增长，但考虑到中国如今已成为世界第二大经济体，这一增长率所代表的GDP增量依然十分可观。中国经济的规模预计将超过126万亿人民币，相比过去这无疑是一个巨大的飞跃。许多人可能会对增长率的百分比表现过分关注。但是，鉴于中国经济体的庞大，增长的绝对值更显重要。尽管全球经济增长缓慢等外部挑战，加上国内房地产市场的波动带来了不小的挑战，中国经济仍展现出强劲的发展态势。去年中国实现了5%左右的GDP增长目标，在当前的国内外背景下，更凸显出中国经济的韧性和潜力。随着全球经济逐步复苏和房地产问题逐渐得到妥善处理，我们有理由相信这些积极因素将进一步巩固中国的长期经济增长。
　　南方财经：根据你多年以来投资中国市场的经验，你有哪些关键的见解可以分享？
　　Brendan Ahern：我认为投资者需要有长线的目光，因为没有人能预测股市今天、明天或下周会怎样。但我们知道，当公司处于一个增长的经济体时，公司的收入、净利润以及每股收益增长将会提升。这一点对中国也是适用的。这是我们看好中国市场的一部分原因，随着中国经济持续改善，公司股票将在它们的资产负债表中捕捉到这一经济增长，并推动股价上升。
（文章来源：21世纪经济报道）