在作出“2%的物价目标能够持续稳定地实现”这一判断的基础上，日本央行决定取消负利率政策，17年来首次迈出加息步伐。日本超宽松货币政策迎来转折点。
　　退出负利率“靴子落地”
　　日本央行在19日的货币政策会议中决定取消负利率政策，并将原本设定在负0.1%的政策利率上调至0-0.1%（无担保隔夜拆借利率）。同时，决定结束旨在抑制长期利率的长短期利率操作（收益率曲线控制、YCC）以及买入交易所交易基金（ETF)、房地产投资信托（REIT）等风险资产的框架。但日本央行强调，“短期内，宽松的金融环境将持续”。
　　会议还决定，在YCC撤销后，将继续以与目前大致相同的金额购买长期国债，并定期公布购买额计划。目前的购买水平约为每月6万亿日元。如果长期利率急剧上升，日本央行将不受每月计划额限制，灵活增加国债购买量。
　　日本央行2016年2月引入负利率政策，对金融机构存放在日本央行的部分活期存款实施负0.1%的利率。2016年9月引入了成为超宽松货币政策支柱的YCC措施，通过大量购买债券将10年期国债收益率控制在目标范围。
　　日本央行还从2010年开始买入ETF和REIT等风险资产。截至2023年9月底，其持有的ETF的账面价值约为37万亿日元，而在股市上涨的背景下，浮盈已扩大到约30万亿日元的规模。自2022年6月起，日本央行已暂停购买REIT。
　　近两年来，日本核心消费价格指数（CPI）增长率持续超过2%，推高物价的因素也从一次性的原材料成本上升转向反映人工成本上升的服务业。日本央行在决议中指出，2%的物价目标“可以持续稳定地实现”，负利率等框架“已经发挥了其作用”。
　　短期疑虑消除，市场表现“反常”
　　与惯常对“加息”的反应不同，此次政策调整中，日本股市上涨，日元下跌，债市利率下降、价格上升。
　　18日、19日，东京股市连续两个交易日上涨，日经225种股票平均价格指数累计上涨近1300点，重新站上40000点高位。分析普遍认为，股市逆势上涨的原因在于，“靴子落地”后，投资者的观望情绪被消除，相信短期内“宽松的金融环境将持续”。
　　基于同样考虑，在美国降息观测后退、而日本央行也没有进一步加息动作的情况下，投资者预计近期日本和美国之间的利差不会显著缩窄。日本央行宣布加息后，日元对美元汇率一度跌至1美元对150.68日元，创两周来低位。而日元贬值行情也是支撑股市上行的重要因素。
　　业内评论认为，相对日本央行货币政策，日元相关走势受美联储货币政策和降息节奏影响更大。因此围绕日元汇率的下一个焦点是即将召开的美联储货币政策会议。如果年内美联储的降息次数少于此前预计的3次，日元贬值倾向可能再次增强。
　　19日，日本债券市场长期利率下降（债券价格上升），新发债券购买占据优势。作为指标的新发10年期国债收益率比前一天低0.030%，维持在0.725%。新发2年期国债收益率为0.170%，比前一天低0.010%，新发5年期国债收益率为0.360%，比前一天低0.015%。超长期债券中，新发20年期债券收益率同比下降0.030%，为1.495%，新发30年期债券收益率同比下降0.015%，为1.800%。债券期货也呈现持续上涨行情。
　　进一步加息在何时？
　　“退出负利率”是日本央行向货币正常化迈出的“第一步”。宽松预期的强化一方面平滑了市场波动，另一方面也使这一调整“标志性意义”大于“实际意义”，投资者现在的关注点已转向日本央行的“下一步动作”。
　　日本央行行长植田和男在回应后续加息方式相关问题时表示，会根据物价经济预测选择适当的政策利率水平。不过，从预期的物价上涨率来看，与2%的目标还有一定距离。考虑这一差距，保持宽松环境很重要。此次调整是基于超出了解除超宽松政策所需的门槛，如果这个水平进一步提高，基础通胀率再上升一些，短期利率也可能上升。
　　至于下一步加息在什么时候，日经QUICK新闻本月初对28位金融观察人士的调查显示，15位专家认为，年内将进一步加息；5位预测进一步加息将在进入2025年之后；另有5人预测将在2026年以后。
（文章来源：新华财经）