最新通胀报告显示，日本物价粘性凸显。但分析称，日本央行仍需按捺住加息心情，等待一段时间后再确认下一步行动。
　　数据显示，日本2月核心CPI年率录得2.8%，为2023年10月以来新高，预期2.8%，前值2%。日本2月全国CPI年率录得2.8%，为2023年11月以来新高，预期2.9%，前值2.2%；2月全国CPI月率录得0%，前值0.1%。
图：日本CPI年率
　　日本通胀率已有一年多的时间保持在2%以上。随着日本政府价格抑制措施的影响在同比比较中逐渐消退，日本2月通胀数据继续反弹。这些措施在去年首次推出时，相当于将整体通胀率拉低了一个百分点。
　　通胀预期方面，日本企业与家庭的长期通胀预期处于3-8%的高位，通胀预期的自我实现或带来持久的通胀压力。中金公司分析称，进入2023年后，“能源”、“食品”之外的“物品”与“服务”对日本物价上涨的贡献度出现了明显增加，反映出了需求拉动所带来的通胀压力。2023年后“能源”项目的贡献度出现了明显的“转负”，该现象并非是能源价格出现了大幅下行，而是日本政府给能源企业补贴而人为压低了能源价格。排除政府的政策影响，“自然状态”下的日本综合CPI同比或在3%左右的位置。长期来看，在日本国内劳动力供给不足的影响下，预计日本或能彻底摆脱通缩。
　　通胀率继续上升，支持了日本央行本周早些时间取消负利率的举动。日本央行行长植田和男此前表示，他对将通胀控制在2%以上的前景充满信心，预计物价、工资和就业的良性经济循环将会加强。
　　此前日本最大工会日本劳动组合总联合会（Rengo）工会宣布，初步统计结果显示，日本平均工资将上涨5.28%。这是30多年来最大的涨幅。Rengo发布的报告显示，771个工会获得了5.28%的加薪总额，而去年同期的增幅为3.8%。654个工会的月基本工资平均增长3.7%，高于去年的2.33%。Rengo负责人同时表示，日本必须将工资增长的势头扩散到小企业和未加入工会的工人。
　　分析称，今年的加薪幅度大大高于去年，预计将增加日本通胀的粘性。整体通胀上升将为日本央行再次加息敞开大门。不过，日本央行仍有理由暂不行动，继续观察。
　　有“日元先生”称号的日本前高级外汇官员榊原英资表示，日本央行可能会在2024年剩余时间里保持利率不变，并等待通胀如何演变。他表示，今年不会有进一步的加息，日本央行将在未来一段时间内保持这种状态。对于日本的政策制定者来说，2%或3%的通胀率是可以接受的，因为轻微的通胀比通缩要好。
　　东吴证券认为，日本通胀的全面上升存在不确定性，随着商品通胀的逐步消退，以工资为基础的服务通胀会在多大程度上弥补商品通胀的下滑依然存疑，服务通胀上升的强度需要更长的时间才能被证伪。更重要的是工资压力向通胀的传导是否顺利。值得注意的是，由于大多数公司从6月才能够开始调整到新的工资水平，在此基础上的通胀报告最早也要到7月才能够体现。而日本央行可能需要看到3-6个月持续的数据好转，才能对通胀前景进行初步的评估。
　　中金公司则认为，如果2024年下半年日本的通胀上涨至2.5-3.5%的区间内，则存在日本央行连续加息至0.50%的可能性。但即便是0.50%的政策利率，依然与美国5%以上的政策利率形成鲜明差距，仍然认为日本央行的加息幅度有限。
（文章来源：新华财经）