华润三九（000999）3月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入247.39亿元，同比增长36.83%；归母净利润28.53亿元，同比增长16.50%；扣非净利润27.11亿元，同比增长22.18%；经营活动产生的现金流量净额为41.92亿元，同比增长39.43%；报告期内，华润三九基本每股收益为2.9元，加权平均净资产收益率为15.86%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转3股派15元（含税）。
　　以3月22日收盘价计算，华润三九目前市盈率（TTM）约为18.89倍，市净率（LF）约为2.84倍，市销率（TTM）约为2.18倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，华润三九近三年营业总收入复合增长率为21.96%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的9家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为21.16%，排名5/9。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，医药行业-自我诊疗(CHC)收入117.07亿元，同比增长2.83%，占营业收入的47.32%；医药行业-处方药收入52.20亿元，同比下降12.64%，占营业收入的21.10%；医药行业-传统国药(昆药)收入40.87亿元，占营业收入的16.52%。
　　2023年，公司毛利率为53.24%，同比下降0.78个百分点；净利率为12.83%，较上年同期下降0.98个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为57.65%，同比上升5.17个百分点，环比上升6.89个百分点；净利率为7.80%，较上年同期下降0.89个百分点，较上一季度下降3.83个百分点。
　　分产品看，医药行业-自我诊疗(CHC)、医药行业-处方药、医药行业-传统国药(昆药)2023年毛利率分别为60.60%、52.15%、72.33%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额36.63亿元，占总销售金额比例为14.81%，公司前五名供应商合计采购金额13.25亿元，占年度采购总额比例为6.62%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为15.86%，较上年同期增长0.71个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.95%，较上年同期下降0.51个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为41.92亿元，同比增长39.43%；筹资活动现金流净额4.50亿元，同比增加10.26亿元；投资活动现金流净额-7.94亿元，上年同期为-24.79亿元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.19亿元，上年同期为34.80亿元。
　　2023年，公司营业收入现金比为116.33%，净现比为146.93%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.74次，上年同期为0.70次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业16/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.82次、3.04次。
　　2023年，公司期间费用为91.79亿元，较上年同期增加24.45亿元；但期间费用率为37.10%，较上年同期下降0.15个百分点。其中，销售费用同比增长37.21%，管理费用同比增长43.92%，研发费用同比增长20.3%，财务费用由去年同期的550.75万元变为-2419.17万元。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他非流动资产较上年末减少89.73%，占公司总资产比重下降9.53个百分点；货币资金较上年末增加114.97%，占公司总资产比重上升5.25个百分点；存货较上年末增加104.59%，占公司总资产比重上升3.52个百分点；在建工程较上年末减少43.16%，占公司总资产比重下降2.15个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加3490.39%，占公司总资产比重上升4.30个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加28.61%，占公司总资产比重下降1.79个百分点；应付账款较上年末增加63.18%，占公司总资产比重上升0.55个百分点；短期借款较上年末增加425.61%，占公司总资产比重上升1.59个百分点。
　　2023年全年，公司研发投入金额为8.89亿元，同比增长20.72%；研发投入占营业收入比例为3.59%，相比上年同期下降0.48个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为19.62%。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为39.57%，相比上年末上升4.21个百分点；有息资产负债率为7.14%，相比上年末上升6.09个百分点。
　　2023年，公司流动比率为1.74，速动比率为1.34。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金一零六组合、汇添富价值精选混合型证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金、泰康人寿保险有限责任公司-投连-行业配置、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、广发医疗保健股票型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金持股有所上升，中欧医疗健康混合型证券投资基金、工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、工银瑞信医药健康行业股票型证券投资基金持股有所下降。
　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.56万户，较三季度末下降了837户，降幅2.30%；户均持股市值由三季度末的136.06万元上升至138.18万元，增幅为1.56%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）