近期，伦铜期货主力合约最高涨穿9160美元/吨，创2023年4月14日以来盘中新高。市场分析认为，当前铜产业链的供给紧张或已逐步由矿端传导至冶炼端，而潜在的冶炼端减产或将导致年内全球精炼铜供需平衡从小幅过剩提前转为短缺。
　　据IWCC、ICA，2022年全球终端铜需求主要是设备（32%）、建筑（26%）、基建（17%）等。据悉，铜产业链包括矿山采选、铜矿冶炼、加工成材、终端消费。终端场景方面，铜材因为其优良的延展性、导电性和导热性应用广泛，最主要是电力行业，其次是家电、交运、建筑、电子等行业。而新能源、国内电力用铜为精炼铜需求主要驱动力。供给端方面，我国铜冶炼能力领先，2022年中国精铜产量达到1106.2万吨，在全球占比达到43.1%。但铜矿资源有限，自给率较低，秘鲁、智利等是主要进口国。
　　广发证券3月15日研报指出，据Wind，截至2024年3月14日，在23Q4-24Q1全球需求未明显改善情况下，铜矿供给增量低于预期，叠加美联储降息预期促使伦铜逐步走强。华泰证券近期研报也指出，长期看，铜作为能源金属，能源转型叠加印度等新兴市场经济增长，铜长期需求持续增长，而长期资本开支不足，供应链不稳定，2026年以后预计铜矿增量有限，长期供需缺口难以弥补。短期看，国内积极推动设备更新+以旧换新，海外经历高利率持续去库后，预计美联储降息将开启补库、提振需求，叠加矿端紧张，看好铜价突破1万美元/吨。
　　展望2024年，中邮证券有色金属分析师李帅华认为，2024年铜的供需格局好于2023年，叠加美联储降息周期临近，铜价具有坚实支撑，考虑到2025年以后铜市场的供给格局将更加紧缺，绿色能源转型方兴未艾，铜供需缺口将越来越大，未来将迎来长周期上行的历史性机遇。
（文章来源：广州日报）