近日，A股市场放量振荡，指数期权隐含波动率明显回落，基差贴水明显缩小。市场人士表示，美联储3月利率决议和基本面因素共同影响股指市场走势。
　　分析人士认为，美联储3月FOMC会议重申需要更有信心让通胀持续回落才能降息，鲍威尔发言整体偏向中性，鲍威尔称今年某个时候降息适宜、放缓缩表将很快实行，对1—2月超预期通胀数据的影响进行了弱化处理，回避了5月、6月降息的问题，鲍威尔的发言呵护了市场的鹰派担忧。经济展望显示，美联储上调2024年GDP至2.1%、失业率下调至4%，预期通胀水平至少到2026年才能降至2%附近。点阵图显示，2024年美联储利率中枢保持4.75%的可能性较大，隐含今年降息75个基点的可能性，符合市场预期。
　　正信期货金融期货分析师刘影表示，3月美联储FOMC利率决议符合市场预期。从经济展望数据和点阵图来看，相较于2023年12月的展望，美联储对2024年经济衰退的担忧降温，通胀则至少在2026年降至目标水平，降息仍然需要根据通胀、就业、经济情况来评估，目前看5月、6月降息的可能性较小，为了缓解市场的鹰派担忧情绪，鲍威尔的发言整体偏向中性。
　　“从市场反应看，本次美联储议息会议虽然保持年内三次降息的指引未变，但从汇率市场看，这是偏鹰的。瑞士央行率先降息，英国央行明显偏鸽，欧央行降息预期较早、降息概率较高，上周日本央行鸽式加息，美元的强势在情理之中，将对人民币汇率造成较大的外部压力。”东海期货股指分析师明道雨说。
　　光大期货金融工程分析师王东瀛告诉期货日报记者，随着美国进入降息周期，我国汇率及国际资金外流压力有望得到缓解，近期北向资金大幅净流入，表明我国核心资产在国际资产配置中的性价比有所提升，增量资金对于支持A股市场Beta行情具有明显的正面支持。此外，美联储降息预期对于全球科技类高成长企业的估值起到了明显推动作用，我国相关企业也会在这一过程中受益。
　　展望后市，刘影认为，在当前利差水平极度走低叠加人民币汇率压力较大背景下，美联储降息落地之前，其对国内货币政策仍然形成一定的制约。但从中长期视角看，美国利率水平确认是下行趋势，国内的政策空间也会进一步打开，美联储政策变量对今年国内市场影响的比重可能会逐渐降低，市场整体仍然延续国内货币政策氛围偏宽松的预期。当前引导股指市场的主要因素在于资金、情绪和基本面的变化。中短期看，随着稳增长政策的落地，利好兑现，同时3月末至4月上市公司面临一季报的检验，以及4月经济数据将验证基本面改善的持续性，而且值得注意的是，4月也是本年度房地产债务到期量比较集中的时期，风险仍待出清，叠加市场盈利盘的压力，股指市场短期承压的可能性较大。
　　在明道雨看来，一方面，美元指数持续偏强但人民币汇率持续受抑，另一方面，国内央行有进一步宽松的预期，导致人民币汇率基本面相对不强。因此，3月22日股指期货大幅调整。目前，股指期货修复反弹基本到位，二季度或进入经济和企业利润修复的验证期，预计股指市场将维持振荡走势。下半年在经济和利润的修复下，国内股指期货大概率振荡走强。
　　“事实上，近期A股市场持续振荡，指数期权端隐含波动率明显回落，基差贴水明显缩小，这些特征都说明市场投资者对股指后市的题材和风格看法存在分歧。”王东瀛分析称，A股即将进入分红季，在各家公司强调分红重要性的大背景下，股息率往往得到超预期的提升，大盘价值题材仍是市场关注重点。近期国内宏观面体现出金融数据偏低但经济数据走强的特点，市场开始广泛关注由外需带动的制造业回暖以及大规模设备更新对企业盈利的影响，近期大盘成长板块也有回暖的趋势。对后市看法的分歧会使A股市场结构轮动特征较为明显，因此近期指数以振荡运行为主。等国内制造业回暖的情况得到更多数据验证，指数有望走出向上突破的行情。
（文章来源：期货日报）