4月1日晚，一季度刚过去，保健品龙头汤臣倍健的业绩预告就迅速出炉。预告显示，公司2024年一季度净利润区间在6.18亿元至8.24亿元，比上年同期下降20%至40%，扣非净利润则落在5.98亿元至8.14亿元区间，比上年同期下降18.2%至39.91%。
　　业绩预降原因，主要是去年同期高基数，及品牌推广投入增加，而市场对此已有一定预期。去年一季度，在疫情退潮大背景下，VDS行业需求爆发，公司净利润大增55%，抬高了基数。如果跟2022年一季度相比，公司2024年一季度业绩仍有望录得一定幅度的增长。
　　不到两周前的3月19日，公司刚刚发布了2023年年报，营收和净利润都是两位数增长，但同样因高基数原因，年报中公司对2024年全年增速给出了个位数的增长指引。截至4月1日收盘，汤臣倍健最新股价为17.17元，最新市值为292亿元。
　　高基数致一季度业绩或下降
　　此次业绩预告中，公司称2024年是公司新三年规划开局之年，公司将坚持强科技、强品牌战略，持续推动以消费者健康价值为核心的“科学营养”和更专业的产品创新策略的落地。
　　公司称，去年同期因增强免疫力相关品类市场需求强，高基数影响下，公司2024年第一季度收入较上年同期出现一定幅度下降。另外，今年一季度品牌推广投入较上年同期增加，预计公司报告期利润较上年同期有较大幅度下降。
　　此外，公司2023年第一季度非经常性损益金额为3486.76万元，预计2024年第一季度非经常性损益金额为1000万元至2000万元区间。
　　2023年一季度，受益于国民健康意识提升带来的增强免疫力等品类市场需求增长，公司境内和境外业务收入均实现快速增长，公司实现营业收入31.08亿元，同比增长36.3%；归属于上市公司股东的净利润10.3亿元，同比增长55.27%。
　　显然，2023年一季度过高的基数反而成为今年一季度的包袱。不过，中国基金报记者注意到，公司2022年一季度的净利润是6.63亿元，按照公司今年一季度预告业绩（6.18亿元至8.24亿元）的中位数测算，则仍有望录得近10%的增长。
　　全年营收有望个位数增长
　　虽然一季度营收和净利润或下滑，但2024年全年公司仍有望录得增长。汤臣倍健在3月19日发布的2023年财报中指出，“2024年，公司计划实现营业收入同比个位数增长”。公司表示，该目标受未来经营环境影响存在不确定性，并不构成对投资者的业绩承诺。
　　在随后的机构调研中，公司被问及2024年收入为个位数增长指引的原因，及对行业整体增速的看法。
　　公司方面表示，综合考虑行业及公司实际情况制定2024年收入指引。近年来，中国VDS行业规模保持平稳个位数增长，但受益于2022年第四季度疫情防控政策放开，增强免疫力类产品阶段性需求强劲，2023年度行业规模及公司收入同比增长较大，2024年公司收入增长目标实现面临上年同期高基数影响。
　　对市场较为关心的2024年销售费用及费用率问题，公司也进行了说明。公司称，2024年销售费用率预计趋近于近两年水平，主要基于以下原因：
　　（1）公司坚持强品牌和强科技战略，在这方面的投入主要基于公司长期发展需要；
　　（2）公司坚持多品牌全品类全渠道布局，一定程度分散费用投向，销售费用率在一段时间内难有下降空间；
　　（3）线上渠道已成为行业最大的渠道，占比超过一半，线上渠道竞争充分，费用端压力大。
　　在4月1日的业绩说明会上，公司再度对销售费用进行了说明。其表示，近年来公司销售费用率上升一是由于线上渠道收入占比提升带动销售费用率提升，二是由于公司实施“多品牌大单品全品类全渠道单聚焦”战略，多个品牌投入较大。
　　公司表示，随着线上运营能力的提升和相关品牌成熟度提升，费率仍有优化空间。
（文章来源：中国基金报）