作为一家IPO公司，无线传媒其实早在2022年10月19日就通过了深交所上市委的首发审议。但直到一年后的2023年12月8日，其首发申请审核状态才变更为“提交注册”。一旦通过证监会的注册，该公司就可以弹冠相庆，只等着新股发行与上市了。
　　但IPO市场却在不停地发生着变化。从去年下半年起，随着A股市场的步步走低，新股发行节奏明显收紧，新股发审却进一步从严。尤其是到了今年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，明确表示严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。“试行意见”同时表示，严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等情形，严防严查，并实行负面清单式管理。这些规定，对于无线传媒来说，显然是一种不祥之兆，让无线传媒的IPO之旅或变得艰难起来。
　　虽然无线传媒早在2022年10月19日就通过了深交所的首发审核，但对照今年3月15日证监会发布的“试行意见”，无线传媒能否成功通过证监会的注册无疑是存在悬念的。毕竟该公司的IPO有“圈钱”嫌疑，是“试行意见”明确予以禁止的。
　　这种“圈钱”嫌疑源自于该公司的“不差钱”，并且这种“不差钱”表现在多个方面。其一是2018-2022年五年间，该公司累计分红6.21亿元，五年分红金额分别为0.5亿元、2亿元、1.3亿元、0.9亿元、1.51亿元。作为一家IPO公司，IPO上市前始终坚持现金分红且分红金额并不低，这是公司“不差钱”的重要表现。否则，对于一家资金紧张的公司来说，又如何能在IPO上市前坚持较高比例的现金分红呢？
　　其二，这种“不差钱”还表现为无线传媒的账面资产基本上都是现金。截至2022年末，公司账面上的货币资金为14.07亿元，交易性金融资产0.43亿元，广义货币资金合计14.5亿元，占总资产18.25亿元的79.44%，接近80%。因此，该公司不仅是典型的轻资产公司，同时还是典型的“不差钱”公司。
　　其三，无线传媒的“不差钱”还表现为无线传媒基本上没有有息负债这件事情上。该公司2022年年末的有息负债（短期借款、一年内到期的非流动性负债、长期借款、应付债券之和）仅0.01亿元，可以忽略不计。2022年，公司资产负债率仅12.15%，且负债基本上是应付款项等。
　　也正因如此，对于无线传媒这家既无负债压力，同时还有较多的货币资金的公司，就企业的发展来说，是完全没有IPO必要的。毕竟该公司拟募资金额为11.5亿元，分别用于河北 IPTV 集成播控平台系统化改造升级项目（募投项目一）、内容版权采购项目（募投项目二）、智能超媒业务云平台项目，拟投入资金分别为2.12亿元、3.96亿元和5.42亿元。对于这些项目的投入，完全可以用公司的自有资金来解决，毕竟2022年末，该公司的货币资金超过了14亿元，完全可以满足公司募投项目对资金的需求。该公司“不差钱”却还要IPO，这是典型的“圈钱”行为，是把股市当成了自家的提款机，属于证监会“试行意见”中所提及到且被严禁的“圈钱”行为。
　　不仅如此，无线传媒所涉及到的“先分红后募资”也属于证监会“试行意见”中所强调的“严防严查”行为。2018-2022年，无线传媒现金分红6.21亿元，同期公司实现的归母净利润分别为2.81亿元、3.38亿元、3.2亿元、3.56亿元、2.91亿元，共计15.86亿元，5年现金分红的累计比例为39.16%。虽然该公司的现金分红算不上“清仓式”分红，也不属于“突击分红”，但该公司的分红比例并不低，占比近4成。这一方面说明公司“不差钱”，但同时也表明公司IPO募资并无必要性，触及到了“先分红后补血或后募资”的“雷区”，该公司的现金分红占到了拟募资11.5亿元的54%，因此对于该公司“先分红后募资”的做法本身就应“严防严查”，不能让其轻易地蒙混过关。
（文章来源：大河财立方）