关于穆迪调降评级、中交并表、今年偿债计划……绿城券商路演透露出这些信息

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关于穆迪调降评级、中交并表、今年偿债计划……绿城券商路演透露出这些信息
2024-04-16 17:00:00



  近日,绿城遭遇穆迪的评级下调。4月12日,穆迪宣布将绿城中国控股有限公司的公司家族评级、有支持高级无抵押评级和高级无抵押评级从“Ba3”下调至“B1”。穆迪评级维持了对绿城评级的负面展望。

  绿城此前发布的财报显示,2023年,绿城取得收入1313.83亿元,同比增长3.3%;股东应占净利润为31.18亿元,同比增长13.1%;每股基本盈利为1.22元,同比增长18.4%。
  横向对比来看,绿城是为数不多取得营收利润双增的房企。
  4月15日,绿城一场小范围券商路演中,相关人士回应了一些热门话题,包括调降评级、中交并表、今年偿债计划等。
  绿城回应市场关切
  对于穆迪调降评级,绿城认为,穆迪曾在2023年将房地产行业展望调整为负面,近期也出现对行业主体下调评级和撤销评级合作的动态,评级下调可能受其对行业评估影响。
  就业绩而言,绿城业绩稳中有升,2023年资金余额及经营性现金流创历史新高。绿城方面表示,穆迪对于绿城经营性现金流持认可观点,认为2024、2025年风险指标较2023年有所改善。
  在负债结构和融资方面,绿城表示,公司融资没有受到近期行业其他主体舆情影响,一直得到各银行的支持,也在优化债务结构。至2023年末,绿城的融资成本降至4.1%,2023年发债平均融资成本降至3.9%。截至目前,传统的银行端贷款比例占比达73%,成本在持续下降,新的开发贷成本在2.5%至2.75%左右;境内外公开市场占比在26%左右。
  有息负债外,绿城供应链(融资)目前已降至不足100亿元,历史最高近200亿元。绿城表示,公司在2016年到2017年上半年基本已将非标转为公开市场债务,非标余额可忽略不计。
  提及2024年到期债务及偿债计划,绿城表示,今年国内信用公开市场有120亿元到期,其中上半年到期70亿元,截至目前已偿付51.5亿元。针对2025年陆续到期的13亿美元离岸债务,绿城表示,其中有1.5亿美元于今年12月到期,4亿美元明年1月到期,这两笔可能会在今年做提前置换。
  近期有传言称,大股东中交集团对绿城的支持有所削弱。对此,绿城表示,中交对于绿城支持不存在减弱的情况,目前公司暂无来自股东的现金流支持需要,仍在中交并表范围内。
  在中交的房地产业务布局中,绿城占有重要地位。评级报告提到,绿城对于中交具有战略投资意义,绿城向大城市进军的房产板块在集团大城市业务板块发挥了作用。在利润贡献上,绿城的作用也不可替代。
  在财务支持上,中交过往曾给予绿城境外债安慰函和维好函,用于购买永续债;境内债方面,据了解,中交也在帮助协调银行端。
  据了解,目前绿城经营班子中,中交派驻人员一起参与管理,操盘端则保留了绿城原来操盘的团队。
  此外,中交与绿城有业务合作支持的合作开发项目有20个左右。中交作为总包单位,通过集采模式进入了绿城的合伙供应方,有总包方、代建精装修等多元化合作。
  在政策方面,绿城认为,近期出台的房地产融资协调机制,可见监管层的决心,期待这项政策执行到底。此外,希望能看到需求端的政策,比如税收优惠、按揭利率进一步下调等。
  评级机构仍看空中国楼市
  这已非国际评级机构第一次对国内房企评级进行下调。“无差别下调”是近两年来国际评级机构对国内房企的做法。不管是民营房企,混合所有制房企,还是国企,都得到了一样的待遇。
  2023年9月中下旬,穆迪将中海宏洋、华润置地、越秀地产、绿城中国、保利发展、深业集团六家房企的展望评级由“稳定”调整为“负面”,将万科企业的评级列入下调观察名单。一个月后,惠誉下调保利发展的评级,由“BBB+”调整为“BBB”。
  今年3月,穆迪撤销了万科的Baa3发行人评级,降至Ba1企业家族评级,并下调万科高级无抵押债务评级,同时将万科所有评级列入评级下调观察名单。
  另一家评级巨头惠誉,先是将万科的长期外币发行人违约评级自“BBB”下调至“BB+”,加入负面观察名单,然后将龙湖的信用评级从投资级“BBB-”下调至“BB+”。
  4月12日,保利发展宣布,鉴于近期无继续在境外发行债券的计划,公司将在已聘请的三家国际信评机构中保留一家,以反映公司的信用状况。
  此前一天,穆迪已撤销保利发展“Baa2”的发行人评级和其子公司恒利香港“Baa3”的发行人评级。在撤销之前,这两家企业的展望评级都是“负面”。
  即使是被视为“优等生”的龙湖,也未能幸免。
  今年4月12日,标普发布对龙湖集团的最新评级报告,将龙湖的长期发行人信用评级从“BBB-”下调至“BB+”。同时,标普将龙湖的高级无抵押票据的长期发行评级从“BB+”下调至“BB”。
  国际机构下调评级的原因,几乎都指向房企的销售存在不确定性,由此带来的杠杆率以及现金流变动。
(文章来源:21世纪经济报道)
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