1、旅游
　　主要逻辑：“五一”机票预定量同比增长21%，关注出行链投资机会
　　据第一财经报道，2024年“五一”假期国内机票订单量同比增长21%，比2019年增长41%。国内机票票价方面，2024年“五一”期间机票（经济舱）均价1040元。
　　华西证券：1）酒店：去哪儿数据显示，截至4月10日，2024年“五一”假期的热门城市酒店预订量同比增长三成。二季度起，节假日逐渐到来，出行旺季为RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）提供支撑。根据各酒店集团公告的2024年开店计划，华住、锦江、首旅2024年新开店目标分别为1800家、1200家、1200-1400家，保持较强劲的势头。酒店行业受益于连锁化率提升以及结构升级，依然具备较大成长空间，行业景气度较高，业绩有支撑，个股估值或具备提升空间。2）景区：景区公司以门票、索道等收入为主，价格较为稳定，在旅游活动中更具刚需性质，属于旅游中的性价比消费。成本端较为固定，业绩兑现能力强。3）出境游：携程签证数据显示，“五一”假期办签人数同比去年增长超3成，办签交易额已超过2019年同期。
　　建议关注以下投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关标的为锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关标的为家家悦、重庆百货、名创优品等。
　　2、AI
　　主要逻辑：AI搜索访问量提升，关注商业化进展
　　近日，据非凡产研，2024年3月，AI搜索访问占比达到24.21%，搜索是除大模型外访问量最高的子方向。具体在应用上，New Bing、Perplexity AI、YOU、Phind在海外访问量领先，国内应用则主要是秘塔AI搜索及昆仑万维天工AI搜索。
　　专业性搜索结果呈现更具逻辑性，娱乐性内容搜索体验仍有提升空间。AI搜索较传统搜索有体验改善的部分，主要基于问答式的提问、专业化的问题解答以及可视化的搜索结果呈现。通过与传统搜索引擎不同的技术手段与呈现方式，在专业问题领域，AI搜索效果优于传统搜索引擎。但从泛娱乐内容来看，AI对用户搜索词条的领会能力仍然较弱，其呈现内容偏向知识性百科，而不是给用户提供娱乐产品触达，该部分体验仍有提升空间。商业模式重视C端付费，用户订阅及API调用是主要落地方式。目前，主要AI搜索工具仍然在进行初期的商业化探索，海外应用较国内应用更加成熟。以Perplexity和You.com为例，两家AI搜索工具厂商均已初步落地自身商业化模式。传统搜索引擎主要通过广告及SEO优化进行商业化，偏向于向B端收费，C端免费使用；AI搜索类产品更加重视用户订阅及API调用收费的形式，更加偏向直接对C端收费。
　　AI引擎能有效提升专业问题的搜索体验，同时也能观察到用户访问量的持续增长，相关应用的商业化直面C端，用户付费习惯养成后有望形成粘性，建议积极关注应用进展。在AI搜索应用端，国内主要AI搜索厂商包括百度、昆仑万维等；社区类应用有望集成AI搜索功能提升用户体验，建议关注知乎。同时AI搜索需要后端语料支撑，有望提升语料价值。在文字领域，建议关注中国出版、中国科传、果麦文化、掌阅科技、中文在线、阅文集团等；在图片领域，建议关注视觉中国、美图等；在视频领域，建议关注捷成股份、中广天择等。
　　3、经济数据
　　主要逻辑：经济开局良好，积极因素累积增多
　　国家统计局4月16日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。“一季度，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，市场信心不断增强，高质量发展取得新成效，国民经济延续回升向好态势。”国家统计局副局长盛来运说，总的来看，一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多，为实现全年目标任务打下了较好基础。
　　浙商证券：2024年一季度基本面延续修复态势，供给端修复较快，核心在于工业稳增长政策效果凸显，尤其是十大重点行业生产端扩张态势明显。在市场内生动力企稳以及稳增长政策发力的情况下，一季度GDP增速为5.3%，显著高于市场一致预期，经济总体处于向潜在增长中枢回归的过程。在此背景下，2024年投资机会在于从传统生产力到新质生产力的切换，上半年传统生产力相对占优，基建稳增长和出口性价比红利需关注，下半年新质生产力涉及的TMT、生物医药和高端制造赛道相对占优。固定收益方面，由于此前债市的宽松预期较为充分，博弈降息的过程可能阶段性告一段落，国债收益率可能震荡调整。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）