研奥股份（300923）4月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入4.24亿元，同比增长0.23%；归母净利润4701.47万元，同比下降5.81%；扣非净利润4014.09万元，同比下降7.16%；经营活动产生的现金流量净额为-1.18亿元，上年同期为536.21万元；报告期内，研奥股份基本每股收益为0.6元，加权平均净资产收益率为4.11%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4.5元（含税）。
　　以4月22日收盘价计算，研奥股份目前市盈率（TTM）约为27.3倍，市净率（LF）约为1.11倍，市销率（TTM）约为3.03倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，研奥股份近三年营业总收入复合增长率为6.66%，在轨交设备Ⅲ行业已披露2023年数据的20家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为-6.68%，排名15/20。
　　资料显示，公司主要从事轨道车辆电气设备的研发、生产和销售业务，并基于在轨道交通电气设备领域积累的丰富经验和技术实力，拓展了车辆检修业务。公司产品主要应用于城轨车辆，产品明细种类较多且定制化程度较高，因此公司主要采取订单导向型生产模式，根据不同线路车辆的具体要求进行定制化生产，取得了较高的市场地位和广泛的市场认可。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，检修业务收入2.15亿元，同比增长48.39%，占营业收入的50.74%；车辆电气设备收入1.74亿元，同比下降32.21%，占营业收入的41.10%。
　　截至2023年末，公司员工总数为679人，人均创收62.39万元，人均创利6.92万元，人均薪酬12.44万元，较上年同期分别变化1.26%、-4.84%、6.09%。
　　2023年，公司毛利率为30.17%，同比上升0.62个百分点；净利率为11.10%，较上年同期下降0.71个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为27.09%，同比下降1.21个百分点，环比下降7.69个百分点；净利率为16.80%，较上年同期上升9.73个百分点，较上一季度上升9.15个百分点。
　　分产品看，检修业务、车辆电气设备2023年毛利率分别为29.80%、30.10%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.94亿元，占总销售金额比例为93.02%，公司前五名供应商合计采购金额1.29亿元，占年度采购总额比例为58.53%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为4.11%，较上年同期下降0.29个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.75%，较上年同期增长0.14个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为-1.18亿元，同比减少1.24亿元；筹资活动现金流净额-3444.46万元，同比减少2239.66万元；投资活动现金流净额-5887.97万元，上年同期为3470.05万元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.62亿元，上年同期为0.48亿元。
　　2023年，公司营业收入现金比为65.41%，净现比为-251.84%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.31次（2022年行业平均值为0.37次，公司位居同行业23/32）；固定资产周转率为3.20次，上年同期为3.99次（2022年行业平均值为4.43次，公司位居同行业19/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.01次、2.62次。
　　2023年，公司期间费用为7669.35万元，较上年同期增加1629.56万元；期间费用率为18.10%，较上年同期上升3.81个百分点。其中，销售费用同比增长5.59%，管理费用同比增长24.26%，研发费用同比增长15.77%，财务费用由去年同期的-907.69万元变为-377.66万元。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少80.76%，占公司总资产比重下降15.27个百分点；固定资产较上年末增加56.79%，占公司总资产比重上升5.14个百分点；应收账款较上年末增加7.90%，占公司总资产比重上升4.61个百分点；交易性金融资产较上年末增加15.95%，占公司总资产比重上升4.52个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末减少70.34%，占公司总资产比重下降3.73个百分点；应付账款较上年末减少39.53%，占公司总资产比重下降2.12个百分点；其他流动负债较上年末增加144.46%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少99.27%，占公司总资产比重下降0.62个百分点。
　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.04亿元，占净资产的9.02%，较上年末减少1717.87万元。其中，存货跌价准备为734.98万元，计提比例为6.58%。
　　2023年全年，公司研发投入金额为2263.24万元，同比增长15.77%；研发投入占营业收入比例为5.34%，相比上年同期上升0.71个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
　　资料显示，通过多年产品设计开发和体系运行，公司已构建成熟的设计开发管理流程，并形成了“技术集中研发、产品协同设计、资源共建共享”的管理模式，对设计开发过程进行不断完善和优化，有效提升了设计开发效率。截至2023年12月31日，公司拥有专利95项，其中发明专利9项，实用新型专利85项，外观设计专利1项；拥有软件著作权专利10项。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为9.19%，相比上年末下降7.00个百分点；有息资产负债率为0.09%，相比上年末下降1.05个百分点。
　　2023年，公司流动比率为9.08，速动比率为8.13。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为长春研奥同人投资合伙企业(有限合伙)、何月明、庞宇波，取代了三季度末的汇添富基金管理股份有限公司-社保基金1103组合、何庆荣、王雪文。在具体持股比例上，东北证券股份有限公司持股有所上升，裴巍、郝明亮、王晓勇持股有所下降。
　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9468户，较三季度末下降了528户，降幅5.28%；户均持股市值由三季度末的19.68万元上升至20.36万元，增幅为3.46%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）