章源钨业（002378）4月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入34.00亿元，同比增长6.15%；归母净利润1.44亿元，同比下降29.21%；扣非净利润1.35亿元，同比下降20.41%；经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，同比下降10.73%；报告期内，章源钨业基本每股收益为0.12元，加权平均净资产收益率为7.16%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.6元（含税）。
　　以4月22日收盘价计算，章源钨业目前市盈率（TTM）约为55.33倍，市净率（LF）约为3.91倍，市销率（TTM）约为2.34倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，章源钨业近三年营业总收入复合增长率为20.75%，在小金属行业已披露2023年数据的15家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为57.03%，排名4/15。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，碳化钨粉收入11.45亿元，同比增长3.92%，占营业收入的33.67%；钨粉收入10.02亿元，同比增长5.68%，占营业收入的29.48%；硬质合金收入8.34亿元，同比增长11.08%，占营业收入的24.54%。
　　截至2023年末，公司员工总数为3662人，人均创收92.86万元，人均创利3.93万元，人均薪酬11.45万元，较上年同期分别变化0.04%、-33.29%、1.30%。
　　2023年，公司毛利率为15.03%，同比下降0.55个百分点；净利率为4.20%，较上年同期下降2.14个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为16.20%，同比上升2.53个百分点，环比上升1.89个百分点；净利率为3.78%，较上年同期上升0.17个百分点，较上一季度上升0.82个百分点。
　　分产品看，碳化钨粉、钨粉、硬质合金2023年毛利率分别为8.94%、9.18%、14.30%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.09亿元，占总销售金额比例为23.78%，公司前五名供应商合计采购金额12.37亿元，占年度采购总额比例为52.97%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.16%，较上年同期下降3.42个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.23%，较上年同期下降2.46个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为1.87亿元，同比下降10.73%；筹资活动现金流净额8989.28万元，同比增加2.11亿元；投资活动现金流净额-7810.81万元，上年同期为-2.02亿元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6178.67万元，上年同期为-2301.10万元。
　　2023年，公司营业收入现金比为103.37%，净现比为130.05%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.70次，上年同期为0.68次（2022年行业平均值为0.81次，公司位居同行业14/23）；固定资产周转率为2.70次，上年同期为2.62次（2022年行业平均值为4.40次，公司位居同行业15/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.00次、1.99次。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少7.57%，占公司总资产比重下降2.50个百分点；应收账款较上年末增加38.45%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；货币资金较上年末增加18.25%，占公司总资产比重上升1.89个百分点；其他流动资产较上年末减少97.33%，占公司总资产比重下降1.76个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末减少51.99%，占公司总资产比重下降8.30个百分点；短期借款较上年末增加59.19%，占公司总资产比重上升6.57个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加113.90%，占公司总资产比重上升6.20个百分点；长期借款较上年末减少26.48%，占公司总资产比重下降4.09个百分点。
　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为14.87亿元，占净资产的73.01%，较上年末增加6975.95万元。其中，存货跌价准备为4947.37万元，计提比例为3.22%。
　　2023年全年，公司研发投入金额为1.42亿元，同比下降2.21%；研发投入占营业收入比例为4.16%，相比上年同期下降0.36个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为5.97%。
　　资料显示，报告期内，公司新增授权专利103件，其中发明专利59件，实用新型专利42件，外观设计专利2件。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为58.10%，相比上年末下降0.04个百分点；有息资产负债率为40.69%，相比上年末上升8.68个百分点。
　　2023年，公司流动比率为1.28，速动比率为0.59。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为崇义章源投资控股有限公司，占比60.65%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、图灵璟龙一号私募证券投资基金、丁伟建、邬伟民持股有所上升，新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红-018L-FH001深、万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金持股有所下降。
　　值得注意的是，根据年报数据，章源钨业29.57%股份处于质押状态。其中，第一大股东崇义章源投资控股有限公司质押3.55亿股公司股份，占其全部持股的48.76%。
　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.42万户，较三季度末下降了1243户，降幅2.24%；户均持股市值由三季度末的12.41万元上升至12.54万元，增幅为1.05%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）