并非很“大众”的铜质工艺品赛道上，可能很快诞生一家上市公司。
　　近日，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称“铜师傅”）在港交所递交上市申请，招银国际为其独家保荐人。
　　雷军对这家公司相当看好，连续两轮参与投资。目前，他旗下的两家机构是仅次于铜师傅创始人俞光的第二和第三大股东。
创始人卖过保险、搞过装修
　　1991年，19岁的俞光毕业于绍兴市中等专业学校87届工艺美术班。从学校毕业之后，俞光卖过保险、做过包工头搞装修。
　　之后，俞光和弟弟俞清共同成立了一家卖卫浴产品的公司——雅鼎创意家居股份有限公司（现已更名为“玺匠科技（杭州）有限公司”，以下称“玺匠科技”）。
　　2013年，俞光的卫浴公司出口额已超2亿元。作为生意人，俞光爱好关公，想去买一尊铜关公。
　　然而高昂的价格却让俞光咋舌，他决定要自己做一尊铜关公。
　　正式切入铜制品赛道后，俞光把卫浴创业的理念对铜师傅进行了复用。为了让普通消费者买得起铜饰品，他把铜师傅线上店的引流款铜葫芦定价为39元。而售价39999元的千手观音，也同样采取成本定价法。
　　凭借艺术品的品质、工业品的价格，铜师傅瞄准30岁-55岁的男性，快速做出了成绩：2016年全渠道营收就达1.06亿元。
靠一份PPT拿下雷军投资
　　据都市快报报道，俞光还是小米创始人雷军的忠实粉丝。
　　早在创办铜师傅初期，俞光就买下了小米所有相关书籍，并认真学习里面的方法论。他效仿小米每年举办“铜粉英雄大会”，建立起像小米一样的独特用户社群文化。
　　有一次，小米联合创始人黎万强来参加“铜粉英雄大会”，并在回去后发了条朋友圈。顺为资本的合伙人程天看到黎万强的朋友圈后问他，是否认识铜师傅的老板。由此，俞光获得了在雷军面前路演的机会。
　　据俞光接受媒体采访时透露，其印象最深的是首次寻求融资时，去顺为资本路演，终于见到自己的“精神偶像”雷军。首次向外界推销自己的工艺品项目，缺乏经验的俞光只准备了一套简单的PPT和一些铜像样品。但一场路演过后，雷军本人高度赞扬了俞光和他的项目，并决定投资该项目。
　　2017年，铜师傅完成了由顺为资本和小米集团领投的1.1亿元A轮融资。次年完成的3.1亿元B轮融资中，顺为和小米继续追加投资。
　　最新股权架构显示，俞光直接持有公司26.27%股权，为第一大股东，顺为和小米旗下天津金米分别以13.39%和6.06%持股，位列第二和第三大股东。
营收对单一品类依赖程度较高
　　据铜师傅招股书显示，铜质工艺品是近些年以来各类金属工艺品中，市场增长最为强劲的品类。其市场规模已从2019年的11亿元增长至2024年的16亿元，复合年增长率为7.3%。其中，铜质文创工艺品又以各类摆件的销量最高、市场需求大，占整个细分品类市场规模的75%以上。
　　目前铜师傅共有四大类产品，分别为铜质文创产品、塑料手办潮玩，以及金银材质的文创产品。其中，铜质产品是公司营收的主要来源。截至2022年至2024年，铜师傅铜质文创产品收入占公司总营收的95.4%、96.3%和96.6%。
　　可以发现，铜质文创产品在公司营收中占据绝对主导地位，因此，存在对单一品类依赖程度较高的风险。
　　尽管中国文创工艺产品的市场规模很大，但细分到铜质工艺产品市场的规模却很小，行业天花板非常明显，从根本上限制了成长空间。
　　根据弗若斯特沙利文的报告，截至2024年，铜师傅铜质文创工艺品的市场份额占比达35%，名列细分赛道收入总额第一。2022年至2024年，铜师傅的线上客单价均高于750元，即在抖音、天猫和京东的线上旗舰店的平均值。
　　从招股书披露的财务数据来看，2022、2023和2024年，铜师傅的年营收分别约为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元。
　　营收虽然持续增长，但是连续3年未能突破6亿元大关，净利润也出现较大波动，三年分别为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元。
　　尽管铜师傅在铜质文创工艺产品市场占据一定地位，但其业绩增长动能与行业整体态势存在明显差距。招股书引用弗若斯特沙利文报告显示，2019-2024年，中国铜质文创工艺产品市场规模从11亿元稳健攀升至16亿元，以7.3%的年均复合增长率持续扩容；反观铜师傅，在2022-2024年报告期内，其营业收入年均复合增长率仅为6.55%，较行业增速低0.84个百分点。
　　除此之外，根据招股书，2022年-2024年，铜师傅在平台服务及推广方面的开支分别为4780万元、5565.8万元、4937.8万元，显著高于同期的研发支出1880.2万元、2863.8万元、2821.2万元。
　　（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）
　　综合都市快报、浙江新闻客户端、新华网、新快报等
（文章来源：红星资本局）