6月24日，北交所官网显示，中健康桥医药集团股份有限公司（以下简称“中健康桥”）北交所IPO获得受理。这已是中健康桥第三次叩击资本市场大门。
　　2021年6月，公司拟深交所主板上市，保荐机构为东兴证券，拟募资4.4亿元，用于“制剂二车间建设项目”和“补充流动资金”。然而在2022年6月，发审委提出67条问询，直击核心产品知识产权争议、销售费用畸高等问题，导致其IPO被否。2022年10月，中健康桥转投国泰君安重启辅导，可在2025年1月却无疾而终。
　　招股书显示，中健康桥是一家聚焦慢性病领域，以心脑血管疾病用药为核心赛道的现代化综合性医药企业，公司以高价值化学仿制药、独家中成药为突破点，逐步向2类新药和1类新药延伸，打造覆盖心脑血管、妇科、抗感染、呼吸系统、神经系统等治疗领域的多维度产品矩阵。
　　招股书显示，中健康桥核心产品收入集中度过高的问题较为突出。报告期内，铝镁匹林片（Ⅱ）的销售收入占公司主营业务收入的比重居高不下，分别为 88.62%、90.01% 和 92.01%。虽然公司正通过加大市场推广投入力度、增加其他疾病用药领域药品注册批件储备等方式来改变这一状况，但由于其他产品收入规模相对较小，且新产品研发及商业化进程存在不确定性，短期内核心产品收入集中度高的状况难以根本改变。这使得公司面临较大的经营风险，一旦铝镁匹林片（Ⅱ）的市场竞争格局、产销状况或销售价格等发生重大不利变化，可能会对公司经营业绩产生重大不利影响。
　　此外，国家药品集中带量采购的相关风险也给中健康桥带来了挑战。目前，公司是铝镁匹林片（Ⅱ）的唯一生产企业且已通过仿制药质量和疗效一致性评价，但未来随着取得该药品注册批件的企业数量增加或销售规模扩大，铝镁匹林片（Ⅱ）被纳入国家集采目录的概率将增加，其销售价格存在下降风险。同时，公司其他产品也可能会陆续进入集采目录，产品价格受集采政策及其价格联动影响可能出现大幅下降，进而影响公司的盈利能力。
　　对于上述问题，中健康桥在招股说明书中也进行了相应的解释说明。公司表示，为改变收入集中度较高的状况，近年来已加大市场推广投入力度，深入挖掘现有其他产品市场潜力，并以心脑血管领域为核心，通过收购 + 研发相结合的方式，持续丰富创新产品布局，拓宽疾病治疗领域，形成短期、中期、长期产品梯队，拓展利润增长点。在应对集采风险方面，公司认为虽然短期内铝镁匹林片（Ⅱ）纳入国家集中带量采购目录的概率较低，但公司也在积极关注政策动态，提前做好应对准备，以降低未来可能面临的集采风险对公司盈利能力的影响。
　　报告期各期末，公司的应收账款余额分别 8,992.40 万元、8,663.51 万元和8,474.57 万元，占营业收入的比重分别为 33.60%、25.19%及 18.98%，其中：账龄在 1 年以内的应收账款余额占比在 99%以上。
　　本次股票发行前，刘宗杰、章芳芳夫妇直接和间接控制发行人 95.49%的股权。本次股票发行后，刘宗杰和章芳芳夫妇仍为公司实际控制人且控制比例较高，尽管公司逐步建立健全了公司治理结构、内部控制相关的各项制度，但公司实际控制人仍存在通过行使股东会表决权，对公司发展战略、经营决策、利润分配和对外投资等重大事项施加不当控制的可能性，可能产生损害公司及其他中小股东利益的风险。
　　值得注意的是，中健康桥的业绩出现了下降，2024年净利润为1亿元，较2023年的1.11亿元下降7.23%。而公司2024年销售费用达2.78亿元，较2023年的2.34亿元同比增长18.09%。
（文章来源：深圳商报·读创）