中证智能财讯水发燃气（603318）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入11.89亿元，同比下降7.40%；归母净利润亏损6105.7万元，上年同期盈利5159.72万元；扣非净利润亏损1425.43万元，上年同期盈利4414.99万元；经营活动产生的现金流量净额为9222.77万元，同比增长389.83%；报告期内，水发燃气基本每股收益为-0.13元，加权平均净资产收益率为-4.28%。
　　以8月26日收盘价计算，水发燃气目前市盈率（TTM）约为-317.49倍，市净率（LF）约2.21倍，市销率（TTM）约1.27倍。
　　资料显示，公司聚焦燃气主责主业，围绕“城镇燃气(含长输管线)、LNG业务、装备制造、分布式能源”四大业态持续完善天然气全产业链布局，纵深推进蒙东战略。
　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-4.28%，同比下降6.97个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.11%，较上年同期下降1.84个百分点。
　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为9222.77万元，同比增长389.83%；筹资活动现金流净额-2.56亿元，同比减少8306.43万元；投资活动现金流净额1.78亿元，上年同期为-4488.87万元。
　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司其他应收款(含利息和股利)较上年末减少77.73%，占公司总资产比重下降4.97个百分点；货币资金较上年末增加22.48%，占公司总资产比重上升1.86个百分点；在建工程合计较上年末增加123.69%，占公司总资产比重上升1.83个百分点；无形资产较上年末增加56.2%，占公司总资产比重上升1.05个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末增加61.37%，占公司总资产比重上升5.03个百分点；长期应付款合计较上年末减少48.08%，占公司总资产比重下降3.06个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少32.82%，占公司总资产比重下降2.75个百分点；短期借款较上年末减少13.93%，占公司总资产比重下降2.04个百分点。
　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为1.85亿元，占净资产的12.86%，较上年末增加665.84万元。其中，存货跌价准备为715.07万元，计提比例为3.73%。
　　2025年上半年，水发燃气的商誉达到10.72亿元，相当于同期公司净资产14.35亿元的74.68%。
　　2025年上半年，公司流动比率为0.66，速动比率为0.54。
　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为李穗生，取代了一季度末的刘银莉。在具体持股比例上，王亚军、马骏伟、王九生、遇文芳持股有所上升。
股东名称持流通股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(百分点)水发集团有限公司11176.8924.346767不变大连派思投资有限公司1427.343.109185不变水发燃气集团有限公司918.142不变Energas Ltd.554.491.207847不变王亚军528.371.1509550.218马骏伟4380.9541010.368王九生348.660.7594890.197金益鸣290.010.631731不变遇文芳231.140.5034950.070李穗生213.140.464286新进　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，水发燃气25.69%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东水发集团有限公司质押9811.32万股公司股份，占其全部持股的87.78%。
　　核校：沈楠
　　指标注解：
　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）