AI基金招商增荣灵活配置混合(LOF)（161727）披露2025年半年报，上半年基金利润160.06万元，加权平均基金份额本期利润0.0475元。报告期内，基金净值增长率为3.09%，截至上半年末，基金规模为5154.65万元。
　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月3日，单位净值为1.642元。基金经理是姚飞军，目前管理的2只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，招商增荣灵活配置混合(LOF)近一年复权单位净值增长率最高，达19.42%；招商增浩混合A最低，为10.27%。
　　基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，房地产以及出口等方面成为经济增长的潜在压力点，政策对冲力度受到多方面因素的影响，但得益于上半年较好的增速表现，下半年完成增长目标的压力并不大，叠加人民银行可能再度操作降准降息，债券收益率或仍有一定下行空间，但更重要的可能是把握交易的节奏，久期中枢将保持中性偏低水平。可转债部分，经历过去一段时间的上涨之后，性价比有所降低，同样需要根据对权益市场的判断进行仓位调整与高低切换。权益方面，对下半年保持偏乐观的态度，虽然指数空间可能不大，但结构性机会可能仍然层出不穷；创新药、顺周期、人工智能、有色金属等方面仍然是组合重点关注的投资方向；在具体操作方面，组合继续保持中等仓位，行业配置上均衡配置，并且以绝对收益思路参与市场的投资。
　　截至9月3日，招商增荣灵活配置混合(LOF)近三个月复权单位净值增长率为7.32%，位于同类可比基金63/119；近半年复权单位净值增长率为8.60%，位于同类可比基金54/119；近一年复权单位净值增长率为19.42%，位于同类可比基金60/119；近三年复权单位净值增长率为7.46%，位于同类可比基金54/119。
　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。
　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为19.7倍，同类均值为10.17倍；加权市净率（LF）约1.95倍，同类均值为2.1倍；加权市销率（TTM）约2.42倍，同类均值为2.04倍。
　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.17%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.22%，加权年化净资产收益率为0.1%。
　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.1169，位于同类可比基金46/119。
　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为15.73%，同类可比基金排名72/116。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为11.47%。
　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为42.6%，同类平均为46.3%。2019年末基金达到61.41%的最高仓位，2024年末最低，为29.71%。
　　截至2025年上半年末，基金规模为5154.65万元。
　　截至2025年6月30日，基金持有人共计558户，合计持有3361.49万份。其中管理人员工持有14.48万份，占比0.43%，机构持有份额占比41.34%，个人投资者占比58.66%。
　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约755.59%，持续6年高于同类均值。
　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是广东宏大、农业银行、山东高速、富森美、复旦微电、纳芯微、华勤技术、潮宏基、安集科技、厦门银行。
　　核校：孙萍
（文章来源：中国证券报·中证网）